談談匯豐的47億認股權証虧損

巴黎：

巴黎從來沒有買過認股權証，很多散戶會笑巴黎，無買又學人講？

這個Blog以Graham命名，我說的都是Graham之法，看後如覺亳無說服力的話，那只是巴黎學藝末精來獻醜，而非關Graham之法有問題。

Graham說，任何由公司發行的rights，它的價值必定是由現在股東的利益而來。舉一個例，你發行了一個能以100元到你家中購買那部40"LCD TV的權給某君。那部電視值10,000元，那麼那個認購權，至少值9900元，而你的財產自然少了同等的金額。

但如果那個權是你發給自已的話，你當然沒有任何損失，那只是左右袋之分，是嗎？但如果那個權在市場上能賣9990元，甚至有白癡出11,000元向你要賣，那麼現在你的財富就是11,100元了(11,000 +100)。

Graham說我們計算P/E時，不是要把盈利直接以權數量攤薄，而是把這股票市值 + 權的市值的兩個總值除以盈利。咁都想得到，服未？

我從黃師傅處轉了一段匯豐年報的節錄有關認股權証的虧損：
The bank said in May it would take a pretax accounting charge of $4.7
billion for the rights offer because most of the shares were
denominated in currencies other than U.S. dollars.

這段令很多人仗八金剛，模不著頭腦的描述，我認為Blog友在計算EPS時，除了考慮它會否影響稅務問題，大可以不用理會它。