2011年8月30日星期二

再轉股

巴黎:

最近很有人炮轟長期持有的策略,雖然短期炒股輸得更大鑊,但可能因為後者可透過時出時入的自然毀屍滅蹟的方法不存於表面,所以受責難較少。


其實長期持有的意思,並不能以一個名義的解釋,例如到底是一年、五年、十年,或一個月?而是一個投資的態度,例如如果一支股票的盈利,並沒有根本性的下跌,就不應放棄它。

所謂根本性是說,基本上,地球上每一支股票,99.9%都會遇到同業的競爭,經濟週期的挑戰,只要管理層有能力適時調整策略,它的根本的盈利能力就沒有因短期的業績的改變而改變,便應長期持有它。

而管理層的能力不是看花邊新聞,訪問幾句而得出來,也不是看圖,是應從多年帳目反映而來。


我們不能肯定中國動向的管理層的積極改變策略的成效,因我們只有它幾年的財務紀錄,它並沒有過如何面對沙士、科技泡沫...等等的考驗的帳目給你參考。
但我們也不應下判斷說它不能,因為我們根本就不知道,不是嗎?!

那麼如果有人說他相信動向,你並不可能出現一個他應否持有的爭論,別人懂,別人就賺他的錢。

反觀德永佳,有十年以上的年年盈利穩步上升的資料,且有受過經濟週期的考驗,那麼對它在遇到突發競爭時能調整策略,就有很合理地推算的信心。

散戶並不需要有相兩間企業的主事人的能力,只要堅持一種簡單的統計原則即可。
而若再有大量的以這種方法投資買股分散,遇到的例外和意外股票時的影響就更小了。

前面已說,幾乎每間企業都逃不了對手的突擊、經濟週期的轉變。在相同的環境下你手持動向,和德永佳、假若同樣有大量的存倉報廢,股價同樣下跌,你的心理、長期堅持它的壓力明顯就有很大的分別了。

總結是:

1.有很長的盈利穩定的股票,不應受短暫的非根本問題而放棄它;
2.沒有很長盈利紀錄的股票,你不懂,就避開它,而在它遇到問題、股價下跌時,要保持對它開放的心,留意它的管理層面對困難的能力,不要妄下判斷,即使Steve Jobs,亦要數年才打好原來Apple的基礎,放長雙眼是最好的應有態度。







2011年8月27日星期六

續加大組合股份種類和數目

巴黎:

這幾天忙於續步分散股票的數目,現在接近十九隻,

一百隻是我的目標,但我相信這個目標不會及得上在找尋過程中有更多的發現和價值。

Blog友一定會問,那有這樣多的時間?

其實只要慳回那些研究幾時是牛、幾時是熊,和開電視看財演的夢話,或自已說夢話的時間,任何人也會發現投資的時間馬上可以增加數十倍,同時分析股票的專注力也會大幅上升!

說也奇怪,從來不打算買地產股,最近卻加添了一隻。

以往我條數是這樣:

一:自已買樓,收租有3-4%,地產股的派息大部份低過我自已買樓。
二:因為代理人關系,大部份地產公司的所謂未派利潤,都會被內人咬了一大舊。同時這些地產股的升幅,多年來還跑得慢過實樓。

可是現在有D地產股息去到6-7%,拆讓有70-80%,貸款比率又低,只是名氣差點吧,只要分散卻能令我的投放於獨立一隻股票的資金較細,面對的短暫下跌壓力也能減輕,可樂而不為呢?


今次我學精了,找一些年年派息、十年的股數也沒有變化的股票,以妨又來一批朋友說向下炒是如何偉大的價值投資陷阱。

2011年8月20日星期六

散戶如何能以價值投資立足---談費沙和林奇的補充

巴黎:

網上很多人曾發表價值投資的意見,很多最後的結論是價值投資法不適合香港或大陸,因為太多陷阱,而了解大勢,順勢而行,是較好的方法。

經過過去幾年的價值投資法運用,如果說沒有遇過失敗例子,是騙朋友吧,但筆者認為,從積極的方向尋求解決之道,所謂求解決之道,是從這種方法投資失敗,必須從這種方法紏正,而非放棄它,放棄它並不能解決問題,無論你轉用何種方法,最后操作都會流於膚淺。

很多財演在電視上分析股票、或在網誌上討論,都從來沒有問一個很簡單的問題;
有沒有使用過它的產品?知不知它和同類的產品比較優點如何?
有點像古羅馬人在廣場上爭論馬匹應該有多少牙齒,而不是在馬欄內的馬匹中發現答案!

明天開始,朋友不妨把彼德林奇、費沙的建議納入到價值投資法內,例如在打算買中移動、水泥股、六福時不妨想想,他們的產品如何?顧客的評語,對手的看法,

最近筆者開了一個上網戶口,選用了香港寬頻,因為幾個朋友的評語都說好,而它的價格也不錯,突然間,自己有衝動想研究它。

彼德林奇時常在消費過程中發掘十倍股,大家不妨作為如何克服價值投資法的另一補充。這並不是說你沒有買Benz就不能研究他,你可以用另一種方法觀察,例如在大陸行街,開寶馬的人多些?還是Benz呢?車房的朋友總知道那隻牌子問題多吧?

忽然間,自己想出街行行走走、看看!




2011年8月16日星期二

呢隻股的內在價值是幾多錢?

巴黎:

筆者常提醒學價值投資法朋友要企硬價值投資,如果你分析的股票是真正的研究,先了解,好的會買,不好的賣,而不是混水炒買,市況改變,你的心理承受能力會比較強。

投資是要一級級,是要先了解投資方法是否愚蠢,才能打開下一步了解股票的好壞的大門。

記得一年前有個Trader見到股價升、就說要買六福,當然,所謂理由又是離不開鬼劃圖。正如Graham說,如果唔知點解升,市場就會自已發明一個原因出來,這個Trader亦是!

呢隻六福升了幾倍,Trader卻可能連條毛也賺唔到,為什麼呢?!

筆者以講個多次:

"股票會升跌"


股場的每天升升跌跌,是沒有一個不知道、不了解、不明白、不清楚一支企業的內在價值的正常人心理能承擔的。

不求甚解的trader方法,又怎能獨道站穩在自已的見解?個市一升,就昨天打倒今天的自己,個市一跌,下一刻打倒呢刻,已經是慣例,又怎能長期持有升幾倍,賺大舊錢呢?呢類的Trader建議,真係聽到都要洗耳。

最近一個星期股場玩著周星馳式show hand,走勢是日日和你show hand,上日一千升,下日一千跌。呢班天材Trader已經輸到唔知講乜,因為從頭到尾他們都不知自已做什麼。

投資其實可以好簡單,要清楚的不是牛、不是熊、不是大勢、不是圖、不是外圍、不是評級,因為生意總有人做、總有成功和失販,只要問這個大問題便足夠:

究竟呢隻股的內在價值是幾多錢?
然後用一半的價錢或更低買入,並長期持有它。




2011年8月12日星期五

Net Assets Stock又再湧現

巴黎:

筆者對網上的朋友黃師傅在海嘯時的一句粗口印象非常深刻,因太久了,只能以印象重說:

'他媽的,一倍市盈率都夠膽'!

如果網友想撈低,筆者認為朋友要先弄清乜野叫做底,有些天材認為,一倍 市盈率不是底,如果你接他的貨,他會繼續沽,什至沽到市值等同企業的現金也夠膽。

價值投資呢?

只要是他媽的的貨,你就不應管他是底不底,也不應理會牛不牛,熊不熊!

接它,轉到它!

為什麼?

因為這是他媽的普通常識!





2011年8月10日星期三

投資九型人格, 你是屬那型?

巴黎:

投資九型人格其中第六型人格佔最多, 這類型人屬忠誠型, 信心不足,不能做領頭羊,做事猶疑不決。但喜愛信賴權威, 你叫他做什麼,他也會死心做,兼非常有信心----做你叫他做的事,毫不懷疑。

不過一旦有另一個權威取代你,他會反你反得最勁。

這幾天股市波動,很多六仔出動,平時沒有主見,看到財演一輪口水,什麼宏觀、什麼違約、什麼債券,就像鸚鵡學舌,在自已心中、人前重複噴多一次,並當成賣貨的黃金理由。大反特反早前自已買入的另一個財演說的原因。

最近有關美國國債評級的問題,不是昨天突然才發生的事情,而是一輪演變後,那個反映慢的評級機構才說一番不需要負責的說話。

對,這個機構說的話是不需要負責任的,這是美國政府明文批准的。

一個會計師發表了錯誤報告,雖然有點難度,但受害人是有權向他追討損失。因為他們核數是一套公開的標准、指引。

這些評級機構從來不被借錢人繳請,但是借錢或向人借錢的人卻要聽他們的沒有標淮,只有自已知的評級方法,不對貨時又不需要向任何一方負責。

AIG、美銀就是因受保了大量、或發行了被評定為AAA的垃圾的次債而損失慘重。

美銀要賠,AIG要賠,評那些垃圾為AAA的機構一個仙也不用付出,甚至一句對不起也不說,然後在人人都知是垃圾的時候,才下調已經是垃圾的為垃圾,已經付出的再付出,已經困難的再困難。

這就是評級市場的運作。

美債會否違約,股神說得很好:"我們的政府表現不值AAA,但我們的債是AAA"。

降級引致另一個問題是利率向上。而筆者補充多一句,"利率應該是要升,但美債仍是AAA"。

最後想說,有人說九型人格是天生的,不能改變,但如果你行事時加多一點個人自已的信念,而不是權威,並且身體力行,不追求“權威”為你定下的止蝕、止賺的目標,是屬於什麼號型人格也就再無關重要了!

長江後浪

巴黎:

新居入伙忙完了,終於可以和站友再見了

鄰里最多和我的說話是:
你買的是多少錢?

自從第一位鄰居知道我的買入價較他平宜20%後很不開心,我就決定之後的就問非所答。快樂是相對的,可能他們寧願我們的樓再跌多點,新鄰居也一起損失,才會有點歡顏,是嗎?

如果博友不知對否,不妨想想,有人今天撈底買你的股票,而你卻蝕20%。

巴黎的激成,不跌反升,或中移動的強勢,得先多謝一隻牛君的分析,引致我的興趣,然後自已再做功課(這樣說想表示,假如下跌是我自已負責的)後決定轉入。

有人又會說,現在不是買入的時侯

巴黎對大勢分析沒有研究,無什麼可說

或者可以樓房作比喻,假如你有一間不好質數的屋,跌到和另一間好質數的同價,你會止蝕、還是轉樓呢?轉了樓並不能保証新轉的樓價不再下跌,但就肯定你的居住地方有所改善,至小以平均來說,你比平均的人,付出的較享用的低,你的銀紙見用得多。

從來沒人能長期擊到大勢,可能只有非常少的天材能夠。不過希望能以較低的買入價買入好的東西就較容易,多一點耐性就可以了。