你的企業能受考驗嗎？

巴黎:
有人說國家下放四萬億資金，以中國的高增長，買H股不是最安全嗎？

如果閣下了解到美國人擁有汽車數量，及其市場額的龐大，過去增長的速度，你會對行業內多年回報之低，即使在發生海嘯之前，吃驚得難以想像。

General Motor
1962年26元, 1999年歷史高住USD87，37年複式回報3.6%，99年後冇一正增長；
Ford
1977年為USD3.0892，1998年歷史高USD36.579，你若能準確捕足21年高低位複式回報會有12.48%，其後2005年為USD14.11，28年複式回報是5.57%，其後慘不忍睹。

其它被收購、倒閉、擠出市場，令股本資金消失者不計其數。

以下是歷史資料:
汽車價格
1948 USD1550;
2008 USD 20,000
成長13倍

美國國民收入
1948  US1,250
2008  US47,000
成長38倍

汽車價格相對美國的國民收入60年來下降百分之六十五。

行業、國家、世界的增長，並不是企業成功的保証，企業還要面對新加入者的競爭。
試問有那一間企業的執行長每天不是盡力想打擊對手？

Graham書中常引用競爭引起的邊際回報遞减理論。去解釋投資人不能單憑真覺，或過度倚靠當前的短時間資料紀錄，去判斷企業的未來回報。

這是活生生的企業肉博戰，是要落場一决才會知道結果。
投資人在眾多不可靠中，只能以較可取的Graham提議的過去十年公司紀錄。因為在此間才會找到反映企業以往長時間，在成功時面對挑戰、在遇到困難考驗時的真實反應能力，而非那些人人想信自己可以預測的、但又實際只有天老爺才曉得的未來。

 

資料來源:
http://wiki.answers.com/Q/If_the_average_car_cost_1550_in_1948_what_is_the_average_cost_of_a_car_now_in_2008
http://robjhyndman.com/TSDL/data/1970_GNP_history.dat
http://en.wikipedia.org/wiki/List_of_countries_by_GDP_(nominal)_per_capita
Chrysler Price List 1948
Chrysler Royal Coupe $2057 ;
Royal 8 passenger sedan $2752;
Chrysler Windsor Coupe $2125;
Windsor Traveler Sedan $2463;