買股票的游戏不再吸引我

投资股票十多年，笔者曾被一个问题深深吸引:

為什么我喜爱讀的投资書的作者/和在价投界 享負盛名的投资人的實戰成绩是這樣平凡/或長缐不能保持?

如果你找到这个问题的答案，你也会找到个人的答案。

本來這篇是想寫自己的發現，但寫完之後，連我也覺毫無吸引力和太有違人性，不可能影响到谁，所以就無謂發出來。

當你figure out到一直令你深深入迷的疑團，失去了過去追随的投资界偶像後，还有什么动力能令你继续呢?

近视大阴谋(三)

發現用文章表達效率不夠好，特意做條片给大家，解释以自然方法治愈近視的科学理论。

股票方面:多得偉哥出文和号召力，川河今天即被散户追入，高见0.65,其实早几天我在whatsapp内已說，大股东 0.55要约了1个多月，上星期我还能再在 0.56买到不小货，真的是毫无道理，有时股票就是这样的，只能做自己的事。

明白系统如何运作:讓你的腦幫你减轻近视(二)

若果閣下以为这文提供的方法在一个星期就能令你视力回复，那请你先看一本叫"第五项修煉"的书，这书是谈系统是如何远行，不同系统需要的时间各有不同，除了运气，投资就需要3-5年长时间才见成效，而以下谈的近视改善方法，也需要几年时间，有人戴了12年近视眼镜，用这方法，只花了3年，便完全回复视力。

和股票投资不同，股票可以几年也毫無動靜，而在第3，5年後突然一次過升回之前落後的，而这近视改善的方法的成效则是慢慢的和可以感觉和客观衡量到，所以無論最终要花多长才完全回复，你每天都是有赚和进步中。

本文先谈懒人包，下篇才谈这个天然的改善系统是如何运行和当中的科学原理。

工具

1. 一副比较你现在度数小100度的眼镜，若果你保留了上一次的旧眼镜，度数相差也大概百多度也可以;
2.一张视力测度表，是你去验眼时视光师叫你看这看那那张表，可以在网上搜寻和下载;
3.记住20/20/20的妙法，意思是眼镜在聚精會神20分鐘後，就需要看20呎外的東西 20秒。

第一劑:

1. 热身
把那个视力测度表贴在刚好20尺的地方，并且站在20尺后看旁边标记是20的那一行小字，如果你能看到就代表你视力是正常的20/20，前面的20，代表你正看这第20行的字，后面的那20代表视力正常人看这行字的距离。
如果你的视力是20/40， 即你看第20行标记的字不太清楚，只及一个正常人從40尺看这行字一样的效果。
如果你在家找不到20尺长的位置，可以把那表 縮小打印，然後按比例站在之后的位置，例如 縮小了四分之一，就應該站在15呎後(下篇文教如何做)。

2.测度
戴上"视光师建议"的眼镜肯定可以看到，这就是大众的方法，但现在我们是要逆轉這個過去一直增加近視的流程，所以你现在要戴上那副减少了100度的眼睛，你应该只能刚好看到标记40尺的那行字，再低三行标记20尺的是看不到，隱隱若若可能看到下一行標記30尺的那行字。

3.要做的动作
如果你配戴上减少100度的眼睛後能看到下一行标记30的字，就可以配另一副再低100度数的眼镜，若仍只能看到40那行就不用换。
600度以上减100度，500度以下减50度，200度以下减25度，这是因为不同度数的Focal length视野清晰范围不同(不明白可以不理)，总之目的就是要调到你视力刚好看到40和30两行之间，或会担心第30尺的英文字已经记着了会影响测度准确性，事实上却相反，就是因为你脑记得是什么而你眼却传不到相同訊息，你大脑才指挥眼内的系统做野(上篇文的测试就是如此)，而带了足够度数的眼镜或雷射手術後，大脑被欺骗了，眼睛的自我恢复系统才会进入冬眠狀態;

4.生活要配合
你不用吃紅蘿蔔和藍草莓，或做眼部操，我以前常常做，但對减度数是没有用的，我没看過有人吃这些东西就近视好了，一如我没看過大行财务表有一笔因发表预测大市而获得的盈利，已经知道無证明就不要再有空想，也不必再相信废话。只要戴着那副低度数的眼镜，坚持20/20/20的生活方法便行，因为眼睛在看20尺外东西时，就处于非常relax的狀態(我一看年报便常常忘记20分钟要停一停，真希望有人做一副每格20分钟会提一下的眼镜，但看书要距离至少一尺我还是做到的)。

有一些人用更激进的减度数方法，但既然减100度也可以做到，同时又不会影响比如煮飯，行街，睇電視和工作的日常生活，何乐而不为，但如果你要晚上開车或参加打雀仔比賽，则请戴回足够度数眼镜，而要看电脑和近距离工作时，甚至可戴减150-200度的眼镜;

戴减度数眼镜+光线充足户外看东西對减轻度数是無敵的，曾经有一个小孩被验出100度近视， 視光師話一定要配眼鏡否則會越來越深，他老豆收起他的电玩，关了电视几个星期，此间常常和他到公园打球，除了他的儿子也玩得很开心外，他的近视也没有了*(下篇文会解释)。

行街時多做眼睛打獵動作，男的可以望下遠處的靚女 ，女的可以望下遠處的靚仔，或路牌，或靚車， 或路人， 或商店，也可以每日花半個小時行下公園，望远处麻雀 ，望下花草， 看遠處發呆也可以。 你已經知道望20尺遠距離的東西，眼睛是处于最適當的relax。

第二劑

無喇，咁就得㗎喇。

經過一段時間你再望下嗰個測試眼睛表 佢可能已經望到標記30那一行字，你就可以換眼鏡啦 就係咁簡單，再來一個循環。

有一點要注意，眼睛的狀態每日都會變，有時你會望到40那行，有時連呢一行都望唔到，有时下一30行好似隱隱若若，日頭又唔同夜晚，這證明了你的眼睛是有得救和可以改善 ，唔係處於靜止狀況，當然你亦都唔好令佢變得更壞，我们的目的是一旦它们上了楼梯，看到了30行，就hold住它们，再换另一副更低度数，一级一级令它改善，情况就好像過去我们給視光師老點， 一年一年咁將我們的近視度数推上去，只是今次我们是逆轉它，并和专家他们對著幹。

如果你觉得这方法简单到难以置信，下篇文我会谈它的道理。

其实价值投资也是同样简单到难以置信，我持有已经几年的建行，农行，YUMC，和川河一直业绩良好，为我带来穩定的現金流收入，甚至業績走下波的Ibm和Qualcomm, Walmart, Macy, Target, 汇控都能讓我在适当价位卖出并且赚到钱，有那次我是听信大行建议而不是逆市而為。

只要道理通就是最好的方法，而简单的方法的道理最容易通和被明白，也最难欺騙阁下。

因为股票投资而改变求证方法: 談談矯正近視

最近因陪有眼疾家人看醫生，醫生建议应该一了百了動手術，但當我們再問，手術後若果成功，是否代表以後再不用滴眼藥水，他說非也，手術後仍然要滴眼藥水，若之後控制不到可再做多一次手術，最多可共做三次。

天，这那里是解决方法。

自從學了价投，我開始從另一个新角度看待个人的錯誤，并打破過去選擇方便相信一般解决方案， 而改為由零开始動手去查明求證，不再相信"權威"的答案，有時甚至会用陰謀論看待"專業"建议。

投资世界，輸的人是多數，不從這方向入手，損失永遠是自己，但若生活上每事都以险謀看，又好似太過偏激，也会很疲累。

可惜若一旦自己像分析股票般去找那真相时，發現答案往往和大眾被教育的是南轅北轍。

是这样的，我從家人這眼疾追塑，知道源頭是深近視，幾年前家人曾光顧一間雷射矯视医生，他深知家人可能會出現今天的眼疾，仍建设家人做这手術，幸好前期的准备過程，家人眼睛非常不舒服才取消。

這件事之后我开始留意近視，或許你以為我说笑，原来近視是可以回復20/20的正常視力，不用手術，不花大錢，不用看医生，不用什麽眼睛保健操。

这方法多年前美軍因为合格飛行员不夠，用這方法矯正了一些有近視者入军队，已经證明是可行的。

那麽為什么全世界未有流行?除了世界是个大陰謀外，还有什么原因。

是這樣的，年半前我到眼鏡店，驗眼後要求配一副減150度，另一副減100度共兩幅的近視鏡後，視光師非常詫異問我原因，那时我就想，若果他知道我在做什么，他会否向顧客提供最好的建议，若果是的話，他的客人都知道了近視可治愈，還會年年無知地"被"增加度數再去安顧他嗎?他還能靠什么吃饭?

二來，要他面對自己的信仰原來并非帮人，而是害人，还是無從開口。

原来視光師讀了幾年的專業就是要制造更多人近視加深，原来没有人立法制止就是因为深近視会增加眼疾，制造更多生意就業，原来以雷射手術矯視會加快眼疾到來时间，原来这能制造更多原来没有需求的眼科医生丶保險生意。

真的應驗了那一句，不要問理髮師應否剪髮。

若果阁下有近視，现在正在笑筆者太過逆向阴谋論，又用什么自然方法能治百病包括近視去吸引读者，请你容忍30秒，并完成以下的動作， 我保证你再笑唔出，並會好認真..。

好多人「被專家」誤導，一旦發育完成，眼能力就只会走下， 眼球拉長了近視亦無可能自然反轉，即你的眼球對"復原"己經無能為力。

我們从来只聽专家說的算，沒有問過眼球呢个當事人，這动作就是要公正的問它， 眼球除咗拉長，可唔可以縮短。

首先，找一个光线充足的地方，脫下眼鏡，休息十來廿秒習惯下，然後拿一本書或報纸，後随便找一行字拿到你看見的范围距离，记實這行字頭幾个字，然後把報纸慢慢一直往後推， 不要推得太遠，直至你剛剛好矇查查就可以。

现在你是看不見那些字，因为你没有戴上眼鏡，但请你合上眼睛，然后再打開， 聚精會神(不用瞄眼)，再次看那距离没有變的那几个字，唔，你是否看得清楚了，若果仍矇查查就眨幾次眼再看(得就请留言告诉我)。

你现在应该看到那些字了，恭喜你，你的近视有得救，你眼睛久旱逢甘露，它在告诉你眼球与生俱来的武功还在........

下篇文会說出原因，和谈股票操作一样，下篇文不会有"假如，如果，但是"的摸不著邊際的原因，一定会把道理弄得通透易明，待續........................

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股票方面，之前笔者想买一些258，不過它股价一直没有怎回跌，于是我就掉转在0.56再买些281川河，川河也公布要约获20%接受, 徐枫等大股东变了控制50.076%。

Yumc公布业绩後大升15%至现在41.3，之前沽了在2月15到期@37.5的call，但发现31/1公布业绩，美股對业绩高低非常敏感，沽跨過业绩公布期的期权，会非常高风险，于是见有盈利在公布前几天便平了，非常好运。

閱讀John Bogle 的"Enough"一书有感

上星期领航基金創始人John Bogle去世，流下美金8千万的财富。

今時今日以身家衡量成就的香港，很多物業嘅炒家身家在這十年之間所賺得的都不止6億4千(美金8千万)，John Bogle花了40年才有六億四千萬，對比他建立为客户打理的5万亿基金王国，完全不成比例。

John Bogle 在书内一开始的比较那些对冲经理的花钱和身家，自己有的却是"知足"(enough)二字，显得Bogle是另类动物。

他在這本"Enough"书内，把華爾街文化中如何掠奪客人的資產，忘記專業守則和普通常識的貪婪，写得非常细味。

而在多数人對这些華爾街贪婪文化趨之若谷，非唾棄或大加鞭策，而是如何模倣，为有钱給的人抬拉，方便自己发财，John Bogle 却没有利用自己的方便，谋取更大的利益，知足好像变了傻瓜的代名词。

Bogle在书内舉出幾個例子，评级机构把一批只值682m的资产抵押B1债券，评为AAA，令它们价值提升至2B， 點石成金。又比如花旗银行創造害死自己的Liquidity put衍生工具(借短錢買長線资產)，又或其它大型银行为原本只是2 Trillion的credit default swap交易，居然创造了比较它大得多達到682Trillion的衍生對赌工具。

作者說自己曾经被评為"有一種能看到平凡的怪異能力''，他的确是怪異。

請注意不是看到平凡中的不平凡，而是千变萬变之中的平凡。

什么意思呢，其实就是他的另一本書the little book of common sense investing 一书說的:

"长远来說，股票投资者shareholders不可能贏到企业盈利以外的钱"。

这其实也是笔者第一次接觸到股票时不明白这游戏的地方，炒炒下就能赚到高于公司本业的钱，多出的钱從何来的? 那公司还要幹事吗? 这有违普通常识，那时候的我，從来没想过，经过了投资25年，获得(或者只是尋回)这平凡的智慧，就是一个原来的普通常识的直覺。

这简单的普通常识引申出来是，所有大行的主动型基金加起来的回报，不可能跑胜大市，而身家越高的经理，越易跑输大市，根本没有神话。

羊毛出自羊身上，虽然仍然很多人主动形基金经理拒絕這是事實。

例如1975-2005年的25年标普500年复合回保12.3%，基金们报告的總回報是10%，已经比较什么也不做的大市回报低，但实际主动基金的回报只有7.3%，低于他们說的10%。

基金此间上升了482%，而大市则上升1718%，相差是500B，这原来应屬於投资者的钱大部分跌入经金人的口袋，其余的掉入因为出出入入引致的税收。

笔者永远也没法忘记电影"華爾街"一劇中， 基金經理Gordon的一句说话:

'I create nothing,( but )I own.

"我没有建设，只白拿"，这就是阁下打開报纸希望從他们身上获得資訊的专家，倒不如節省你的时间去閱讀公司的財報，至小你可以肯定自己会为自己负责。

對比John Bogle create 了something，但40年只是美元8 千万，是他管理的基金的一个零头也不及，不用说也很自然明白领航收的管理费用应该是很低，而且基金没有一次跑输大市，这就是笔者要向他致敬的地方。

这或许也是Bogle說的专业和生意的分别，专业是有一条道德底线，而生意则是，只要能逃过法律的制裁就可以做。

当基金公司或投行的目标是公司利益最大化，他们和阁下的利益就無可避免有衝突，同时他们的专业操守就要讓步。

笔者和公司數字打滾了25年，深深體會到數字是如何扭曲人性，改變人的行為，若果某人的薪金高低是依靠一個數字，他就會想辦法令自己達到这数字， 若果不能做到，他就創造另一些辦法或重新定义， 就算這些辦法是破壞原來数字的目的，又或是如何低能，他也在所不惜。

比如美股在過去十年的盈利，公佈的盈利是平均每股61元，但實際上平均只是51元，是因為他們改用了營運盈利定义代替實際盈利 ，即投资者把这十年袋在自己口袋的盈利加起来， 總不能吻合到公佈的盈利數字， 類似的手法，不單止是公司，政府的公佈數字也是一樣，包括通貨膨脹率，失業率，國民收入等等 。(我们不是已经說過基金经理公布的回报和实际有极大的出入吗?)

书内谈到这方面时非常不满，读者很易感受他的怒氣，令笔者意外的是，以John Bogle的地位，也无法透過游說立法去規管行内的不当行为。

可幸是近年资金流入低成本的大市指数基金有越来越多的趨勢，算是John Bogle多年来努力的一个安慰。