2018年12月13日星期四

期權直播(二)

上次和Cody兄youtube直播:

善用期權,減低風險:直播後感想

和他約定,若viewer數過千,就再來多一次,我說期權這題目不是熱門題目,沒有那麼容易吸睛,尤其是他的策略更不是一般YouTuber教那種,可能有難度,不過最後仍是達到了。

老實說,Cody兄的策略,真係比錢都買唔到,Cody兄是理科出身,又咁橋他把這些知識搭上價值投資,風險行先,我個人非常受落,也身體力行出手了一個回合,收獲算是不錯,但就是仍有些疑惑想請教,而WhatsApp群組朋友也非常熱討,承蒙Cody兄慷慨無私,決定本星期六香港時間上午10:00,再在我的YouTube頻度開live。

有興趣的朋友萬勿錯過,記得去本頁右上角我的YouTube頻道處subscribe,並按下鐘仔,到時就會通知你。

若果你對上一次直播時討論的策略,在使用時出現一些問題,也可以在此留言,到時將會嘗試講解。

2018年12月12日星期三

近期交易方向

最近中美二國鬥爭越演越烈,筆者情緒也受到一些影響,一向以為自己雖然有立場,總能在政治事件中保持冷靜的投資觸角,增加資産回産,但近期打開電視丶網上新聞報導,大家都陷入了誰是誰非的爭論之中,搞到我也不自在。

講錢失感情,但此刻我反而希望朋友們把焦點重新放回錢的身上,大家一起發掘投資機會,賺多一些現金,然後精選一些聖誕禮物給身旁摯愛的家人,共渡一個快樂和平的節日。

上次和Cody兄有関期權直播後,產生很多投機靈感,先在騰訊大跌至260元時沽了些230元11月put,賺了一注,做了個熱身。

隨後就待Yumc大升時,又做了cody兄介紹的跨價期權,即是沽12月@37.5callx100%+long @40callx130%去對衝實貨,正股試過衝上37.5,因為long 了1.3倍40元call,所以即使short call到價,仍然非常輕鬆,這招果然使得,現時正股又跌至34.7,看來袋期金應無問題。

Yumc交易相隔一星期後,隻農行又殺上3.65元,我又short了7成實貨@3.8 call,這次我沒有long 另一價位的call,因為我並未全對衝實貨,即使大市湧上,升破3.8,還有3成貨賺錢,現股價又回到3.36,期金應無問題。

這三筆交易令我差不多接近組合的0.80%收獲,雖然雞碎咁多但都要啄,有禮物總好過太大想頭弄至空手而回,且我呢把期權生銹刀也有十年未用過,今次己經算係咁上下。

川河的0.55要約價,一直令很多人包括筆者都無厘頭摸不著頭腦,雖然如此,但時間卻在大跌前,於是就起著股價定海神針作用,一動也不動。剛公告了只獲百多萬股接受真是神奇的小,但這百多萬股就足以令徐楓一躍而成大股東,咁都得?

係!咁都得,因為原本大股東二股東相差只是0.0幾%,請大家不要笑我地呢D微型股投資者。

徐楓正式成為大股東後,我倒希望以後可以跟湯臣一樣提早在5月派息,正所謂早派早袋,早袋早用,其它希望像湯臣般的高息更不在話下。

最後又再提醒大家,short option是一個高風險操作,數學方程式等計算只能放在第二,而你對支"標''物的內在價值的了解永遠是排第一位,千萬要記實這點。


2018年12月4日星期二

投資備忘錄(二)

12.從超大現代學到一個教訓是,誠信價值千金,那管是管理層誠信就算只有很小瑕疵的任何股票,也決不會再買入;

13.管理層有誠信,投資者就有時間打呼嚕,若無誠信,就算睇9百幾篇文件都不足夠解下心中疑惑,賺了錢買人參也補唔番;

14.我在投資IBM後,又番查很多價值投資先輩,在基金的劣積班班時候仍然高談闊論如何選偉大企業的,學到的是,去勉強自己找尋偉大企業是件很無聊的錯誤;

15.若果可以開一個盆口,我會接受任何認為自己能選到一支十年後偉大企業的人的對賭,並相信我贏的機會很大;

16.偉大的人,才能選到偉大的股票,但只要cheap就能選到夠cheap的股票,這簡單道理竟被如此錯誤地使用真的太神奇;

17.我不反對別人去偉大,但我只想做自己能夠應付的容易事;

18.寧願cheap也不願偉大的說法肯定無市場、沒人學,兼且100個人會有99個恥笑你,但股票市場是美言不善,善言不美,對美言要慬慎;

18.股市如上帝,會接受任何犯錯的人改過,也會懲罰任何對成功自滿的人;

19.尊重市場和對手,等於尊重自己;

20.別人賺錢是別人本事,我只需要関注自己應做的事情;

21.與你一起買賣同一支股票的股東合顆人,彼此想法不盡相同,但卻在玩同一儍瓜樸克遊戲,很不幸遊戲一定要有一個傻瓜,你要盯緊那一個是儍瓜,若果玩了很久仍找不到,傻瓜就可能是自己了;

22.個人的恐懼丶貪婪和榮辱,在股票市場中不值一分錢,唯有對的事情才要關注和行動,還要迅速地執行;

23.碌咭購物要20+%利息成本。所以我通常向投資產品推銷員說自己無錢購買,問他應否碌咭去判斷他是否儍的丶或他是否當我是儍的。

投資備忘錄

以下是筆者在投資時常常提醒自己:

1.不要當你是行業專家,上市經理較你更能應對生意的阻礙,不要以自己對壞消息的應負能力呎度而沽貨,管理公司的是上市公司經理,不是你;
2.不要一聽到行業向上丶有很多錢揾就頭腦發漲,低估上市公司經理是否對股東的誠實的重要性;
3.單單長期投資指數ETF,己經聰明過80%以上的人;
4.股票長期回報一定優於債券,若能忍受波動就應選擇ETF,以任何簡單方法包括槓桿去提高債券回報期望睇齊或高於股票,都是危險做法;
5.如果你足夠聰明,根本不用槓桿也能獲很好的回報,如果你不夠驄明,根本就不應槓桿;
6.我未見過一個沽空港股的人獲利,只聽過很多人以自己避過某某一次或多次的港股股災認叻,但今天不是較73丶87丶98丶2003股災更高嗎?
7.不要問理髮師是否要剪頭髮,不要問和尚借梳,不要向股場失敗者問股市,向長期成績最好的人學習而不是說話動聽的人;
8.我在投資前都把目標物所有最差的歷史也挖出來,但很多人卻在聽到股票壞話時才匆忙地去做;
9.不要低估投資大市ETF指數,內裡包含著很多間企業的聰明人的智慧,隨便拿把間呎喊大市跌到幾多幾多點不會顯出你的聰明丶而是無知;
10.若果你看淡A股,就是和一班能忍受光著肚子和腳子的聰明人對著幹;
11.股市是長牛原因是第9和10點,集合無數人刻服困難的智慧,我常常提醒自己不要自作聰明;

P/S:今早收到學員有関川河停牌消失,川河本年股價受大市走勢影響輕微,所以我的組合在大跌市時未有怎太跟隨,希望這次停牌是有好消失公布吧,應該唔會有十幾億現金玩集資掛,但近幾個星期隻同系湯臣就升未停,不知是否一齊買野。

2018年11月22日星期四

多麼痛的領悟:你是用什麽價錢買什麼?

早兩天網絡驚現一個對衝基金經理James Cordier短片,自爆基金只是數天的市況逆境,便一招暴倉。



James Cordier善長衍生工具期權,其中主要是短倉, 其網站也開宗明義叫做optionsellers.com,並且也曾經出書傳授功夫。

期權最簡單策略配對是由長倉或短倉丶call或put四格而來,不同配對代表看淡或看好程度,例如long+put和sell+call同樣是看淡後市,前者看淡程度較高,所以付出期金希望賺更多,後者則有小小保留,故只收小小的期金就滿足。

今次出事的就是只收小小的期金Sell call。

Blog友一定不明白,一個期權專家,做只收小小期金的Sell Call看淡的策略,爲何會輸爆倉。

是這樣的,很多投資者,常把一些原意是「對衝」的衍生工具改裝誤用。

任何「對衝」都一定要有原來的「標」covered,例如若看好騰訊後市但仍有保留,認為騰訊現價仍會下跌至例如250元上下就停,故此short了腾訊12月250元put收期金,但仍應準備全額現金,在一旦正股下跌破了250元以下,以行使價接貨。

如果只為收期金而從來沒有準備足夠現金(標)接貨的,就叫Naked Short。

本次出事的正是基金Naked short 了天然氣,但不是Naked short put,而是Naked short call。

本來covered NYMEX short call原意是給持有天然氣商品經營商對冲,希望能在較當時市價36元更高的價沽實貨(例如39元行使價),達不到則繼續在儲存天然氣商品日子中收取期金。

非天然氣生意經辦商就算持有商品實貨,因為天然氣是沒有股息收兼要付存貨費,持有它也很明顯是屬於投機行爲,而這基金更是沒有持天然氣(標)的Naked short call,並且爲倍大小小的期金而做超過承擔能力的槓桿。

市場上有很多奸狡大鱷,其中最要提防的就是知道閣下資金和組合的經紀行,文內那基金規模不大,並給人知道主力策略是做short options,若再以槓桿做有前無後的Naked short option,就非常容易會被「某些人」趁機夾貨,之後只要再在例如39元call margin,基金就要被迫在市場搶高現價止蝕,出現越止越蝕例如現在的44元,非常痛苦。

用期權改裝的策略都是為投機,投機是非常危險的零和遊戲,又一山還有一山高,所以投機人每天只能擔驚受怕。

上篇文我己説過:
最簡單的以內在價值衡量便宜時才買,在價格大幅超過價值才沽(價值投資),就會是最好的方法,即使你是初哥,對手是幾專業和幾強,也奈你不可,你也可以睡得安甜。

那麽是否沒有期權策略是較安全?

有的,就是之前Cody兄的sell 近價option+long 1.5遠價option策略。

若套用那基金sell了1萬張39元call(假設),按Cody兄在直播內的建議:
https://youtu.be/O8fWmf5nFm8
就要再做1萬5千張42元的Call長倉, 按天然氣升了20%去到44元,不用爆倉之餘,分分鐘有錢賺。

Cody兄用的正是價投+期權策略,直播也是在基金爆倉前錄制,而非事後孔明,利害不利害?