2021年2月19日星期五

百騙百信(二)

上篇說的货幣理論 : P=VM

金货幣量越多,金的價值應越低,但現代的货幣量增發越多,金的價格卻越高,這是因為以前的货幣是真金白銀和有限制供應,現代的是假货幣(Fake currency)和無限制增發。

金在現代社會不再是货幣,它和普通货物相同,價格會隨著假货幣量的多寡升跌。

舉一反三和宏觀看,若一個國家的實際貨物總產出沒有增多,而只是透過增加總貨幣量,即使名義貨幣的國民產出GDP會跟隨上升,但總體國民生活並沒有進步。

現代货幣增多或缩小,己經從純作為货物交易中介變成國內民間或全球财富再分配的手段,下面例子大概可知道印銀纸後财富是如何再分配。

若前文說的美國發行一萬九千億的錢是透過銀行信贷注入市場,"自由地"流進較低風險的资本家,他們只需以借來的印鈔買入外國能生產货物的公司,就如上篇抖音短片的广州風少劃假鈔一樣,相差只是今次劃夠千萬美鈔去收購詹瑞文的茶餐廳和定合同要詹瑞文替他打工和保證盈利,只要茶餐廳的人民幣盈利足夠冚借美元的利息就夠數。

资本家不會嫌赚得多,收購後會顺便叫詹和其它工人工作時間加長,例如午餐時間減半丶輪班制丶或件工佣金制丶或临收工才開会丶或買多個鍋要詹在同一時間管多幾個爐头,總之就要令到每個工人要用十二成功力以上去工作,間接就能加長工作時間和減薪。

鈔票是印的,工作是工人做,實物產出是在资本家手上,不勞而獲的收購係人都想。

但若果一萬九千億由"自由仁慈政府"全發給國內打工仔作為補貼購買生活物品,那資本家就更爽,什麼也不用做,在錢多货物量不變,生活物品包括茶餐廳的麻撚飯價格就會大升,作為茶餐廳老板的资本家的收入和盈利就會大升,所印的鈔票在公司不需要賣出數量多甚至更小情況之下轉個圈都還是落入资本家口袋,同時名義銷售額更高。

不過直接派給本國百姓的錢不及资本家環球收購更能支配更多工人數量,而印出來假鈔的信任度也沒有後者有源源不斷的外國貨物產出支配權的高。

资本主義呢個局是一條龙從小學老師問我地長大後的志願開始,老師誘導我們所有志願的職業包括讀完名校畢業後都應該是去大公司為老板"打工",你不會聽過有小學老師說某某同學的個性適合做小販和自己工。

资本主義越發達的國家的財富分配一定是和工人佔人口比例成反比,若99%的人打工,那麼1%的资本家就會發過豬頭和擁有國家99%的財富,资本家一定會努力维持呢個穩定增加為他們打工工人數量,教育是一個很重要策略,必須要教到你相信你的價值只有在工人“自由”市場才找到。

若果李超人集團的百佳超市有一半工人改為做小販自己工賣什货,唔計呢班人會成為百佳的競爭對手,單單無工人用就令百佳開小和赚小幾間店的錢。

百佳店長一定讀書多過街市婆小販,不過街市婆檔主計數肯定叻過打工的店長。打工的店長可以儍下儍下去上班,而自顧街市婆檔主沒有一天不是磨利個腦才會去開舖,很明顯打工是头腦發展的阻礙物。

不過人各有志,喜愛打工的人仍然很多,聽完李超人的100蚊換1蚊的棟篤笑話而不懂他的幽默的人仍然是不小。



總結:

最近美國Texas大風雪,但電力公司卻在此時停電,多日來已經做成47人死亡,有市長說市民生死是個人自由選擇和負責,無関政府和電力公司事,比較上來,筆者認爲投資這電力公司囘報一定好過慈祥李生的長和系公司(如果李生真的是這樣想的話)。

大家或會明白筆者為何買YUMC和Walmart呢D生活所需什货和餐飯店企業,它們概借了不小假錢去收購對手,又不斷開舖增加员工為它赚錢,就算有部份假錢是流去百姓,錢最终也一定要去買生活什货和用餐,兩間公司都又會提高货品價格去增長。

有人會怕人多的公司無效率,要說明资本家任何科技發明都不是為做福工人或世界,若果工人工资夠便宜,即使有效率更高的自動碎石機,老闆仍不會花錢買而寧願聘更便宜的工人直接用手揼石仔,CEO懂得計幾時用工人幾時用機器,到真的買機器時也會把多出的工人炒掉,炒幾多的標準就是留下來的工人一人要管九台機器,縂之就是老虎也會累死那種,機器不是為了工人身心健康而買,公司只會関心錢,若呢個CEO唔識計或心地慈祥得滯,股東就會炒佢聘另一位。

最後是,上面也提到,最佳使用一萬九千億假錢的企業就是收購有工人有產出的公司,這是保證资本玩家不會被擠被出游戲的方法,大家不妨留意一些可能會被高價收購或私有化的公司。






2021年2月16日星期二

百騙百信(一)

之前看網上短片,有個顧客在结帳時用支筆在一張白紙上寫上$2000給侍應,這是一個爛gag短片,世界那有人會傻到接受這張假銀纸?




不過若把這笑片改一改,则肯定1千個有999個人會信。

例如不用手寫而是改為印,政府印1萬9千億美元派街坊,人人就會笑住信,每個人也不會問錢從那裡來,最終是誰得益。

貨物交換中介
是這樣的,盆古初開個世界是不需要錢,但人人照樣不會餓死和有地方居住,錢的發明純粹是作為物品交換的中介媒體。

那時是以金或銀作為中介货幣去交換货品,你養的那隻牛會先交換成兩磅金,然後用這兩磅金你就可去交換其它相同"等值"的货品,等值关係大概是劳力時間的关係,比如揼一個月的石仔的產出丶耕一個月田的產出和掘兩磅金是相同等值勞力的付出。

以金銀货幣這方法大大增加货物货主互相可交換到各取受需的可能性。

你會說:鬼唔知你呀媽係女人咩!

是的,明白呀媽是女人才能進入资本主義最"神聖"的部份:

货幣供應量和货物價格関係
物主可以在換出一件货物時獲一舊金,之後這個新金主又換回另一货物,後又再把這货物向另一不同金主換另一舊金…..若一件一件排隊方法換货物,即使冚世界有九百幾件货品,市面上只需要一舊金也足夠一個接一個地充當九百幾個货主的货品交易的中介货幣。

但若冚世界9百幾件物品在同一時間交換,就一定同時要有九百幾舊金的货幣量才足夠充當交換媒介,若果此時市面只有三幾舊金的货幣,市場又不能直接以物換物而一定要先交換成货幣的話,咁金货幣就會被搶高,其它各種物品即使用以物換物的比例仍然和以前不變,但相對金货幣來說就"好似"跌了價格,反之市場流動的金货幣多了,其它货物相對金货幣的交換值就"好似"升了。

你又會說:鬼唔知你老豆係男人。

货幣理論
是的,只要識得分男人和女人,就應該明白大名鼎鼎的货幣理論:     P=VM

P=縂货物平均價格
V=同一時間,货物在市場的交換縂次數
M=货幣的總供應量

即總貨幣供應量多小直接影響市場貨物總價格的高低

拿,用了幾個英文字代表就神秘和高級了許多,若大學的講學教授講得再離地d,讓你不明白就更值錢D,兼且可以說成是某乜乜獎的人的發現,彷彿十九幾個世紀的人的歷史是不存在和白過,不懂得過活。

又明白這種関係就可以控制普通老百姓,令佢地世世為奴,最神奇的是你我他不單不反對還會支持這方法。

是如何做到呢?和買股又有乜関係?下篇再談。











2021年2月15日星期一

1576齊魯高速創新高

這支價股抄了味皇兄一半功課,因為佢分析是否做數了得。

而筆者则看到肺炎後大陸工廠機器復工到要停電,經濟動力應該回復到不錯,估計公路使用率也不會差。

另外看中是2020下半年收購了兩條新公路,增加總公路理數56%,這兩條新的公路兩三年就應該會成熟,2019年沒有新收購的稅前利潤6.89億,3年後按公路長度比例斷估應該是10.89億,扣除新增利息7-8千萬,25%稅=淨股東利潤7.5億。(若派多些股息则債息會多些而利潤小些)

退一步按現稅後利潤人民幣5.16億,2019年派息比例60%,公路年加價3%,筆者在1.68元股息達11厘時沒人有興趣時買入,補充组合每年的現金流股息收入,錯不到那裡。

筆者也在市值港幣為38億時,在个人Telegram討論组建議買入,過年前發盈喜,市值創新高至42億或2.13元。


2021年1月31日星期日

你可能沒有看過這樣的"Game stop"事件的評論

股票市場有一個至理名言是:
"如果沒有理由就生安白造一個"

最近市場最熱討的事件相信就是沽空機構Citron Research因沽空的gamestop”的股價從1月開始18元大升至1月结算價325元而被夾爆。

遭此惡運還有多支沽空基金,其中的Melvin Capital更要集资避免倒閉。

Citron Research也公布己經平掉所有Gamestop空倉,以後會從良不再看空任何股票,改為發掘和做多有潛質的企業。筆者對此只能一笑置,股票市場是never say never,沒有人和錢有仇,假如有機會做空而獲Easy money, 誰人又能抗拒呢? 但我體會他們此刻形勢較人弱而只想淡化不利形象的說詞。

傳媒把這次事說成是散戶戰勝大鱷,說是因為有一班在Reddit網站的Wallstreetbet討論區的散戶自發去大量買入GameStop股票,其中有人提醒購入者要求券商不能借他們的货,令到沽空達115%正股發行數的沽空機構無法獲更多借货機會,因為市場沒货可沽,任何買货都會做成進一步漩渦式擠壓效應,上升一發不可收拾,於是就做成了一個以弱勝強的史詩式故事。

而多支同時也在基金沽空组合中的股票如AMC , Fossil watch, Bed and bath, Nokia, ....等等,因為基金被call margin要減倉,也令有心人追殺而同樣大升。

筆者的Macy也是其一,股價由年初10元多升至最高22元,筆者馬上趁高減持部份赚了一大筆。

沽空機構一直給大眾印象是對社會和企業丶甚至國家破壞,其财富是靠建基於企業破產,大量弱者和辛劳者失業的痛苦之上,現在平民百姓透過社交和網絡就把他們殺下來,株儒戰勝巨人,傳媒的故事令人愉悅,也非常符合夢想的意境,所以大家也接受了這故事"美麗"的一面就是全部。

但是平民百勝買中六合彩,即使機會人人有份和公平,他不會傻到認為偶一能中彩的六合彩這個遊戲就能戰勝社會不公平制度。

同樣,網絡興起或會令部份百姓多了一些致富和改善生活的機會,但仍改變不了股票市場陰暗面和本質。

日常生活我們需要夢想去推動個人積極,但抱著夢想而非理性走進股票市場,结果必定是噩夢,因為大鱷往往就是夢境的操控者。

去年8月,網商Chewy創辦人Cohen開始買進Gamestop,並在年尾累積至13%,網商+傳統磚舖电玩零售的结合本來是很容易在股場產生遐想,無論是從根本性改善生意方面丶或純粹炒它一轉,都或能為他制造机会,偏偏這時遇到沽空機構阻头阻勢阻發财,可以想像雙方的惡鬥。

於是大家或會推測到,Reddit討論區只是其中一方利用的资源,其背後動機都只是因為兩方利益的互相斯殺而己。有參與過任何的WhatsApp股票討論組朋友都認識到,沒有經驗的新手是非常容易受有心人操控的,這也是為何如此多這類騙案的原因,操控股價這種零和遊戲的股票博奕方法從來不会令社會多了一分的建設,把被引導的盲流買股的勝方想像為英雄是想多了吧。

用操控股價的壞手段,不會產生好的長期结果,即使這場斯殺的一方的沽空機構如屎上蒼蠅令人生厭,但理性讓筆者知道兩邊背後都是流氓:
                           
                                  Short sell is a scam vs 散戶被加入操控股價。

Netflix電影"Social Dilemma"曾探討,社交網絡令盲毛盲從得更嚴重,筆者预期,未來一段時間,有很多有心人會趁傳媒塑造操控股價是美麗英雄,照版煑碗地為個人謀利,也有很多初哥會加入和不當心這類討論區的惡意操作,幻想和更相信自己是在做好事並且能一朝發達。

近期市場的散戶參與度之高,也的確非常令人憂心這些盲流的破壞力量,或會做成難以想像的结果。

筆者的建議是應把風險管理提高至最高级別,別給之前的赚錢蒙閉,股票市場永遠是Easy come easy go的。



2021年1月20日星期三

有點邪門:组合中4支股票被私有化

或者應該說新冠病毒忽然改變了大家的幾百年來面對面的群體生活習慣,依靠這種生活方式的企業被踩得一文不值,投資者把资金抽調至據聞可以用非面對面方式就能生活的科技企業,以至舊傳统磚头资產股票跌至前所未有的新低,筆者的DNKN donut丶川河丶和香港建設都被大股東趁低出價私有化,而保利達资產则仍然停牌和等候進一步消息。

DNKN 無厘头居然被私有化,本來以為找到一支以後不用再怎费神又可以長期持有的餐飲股,像YUMC般自動導航,現在又要花功夫了,由買入起1年多連息赚接近5成。

投資川河的成本大约是3角,大股東出價0.65,若按帳面值1元計好像不低,但川河單單直接和間接現金己6角多,失望是有些。不過5年來,它己帶給筆者每年20%的回報,我是非常感思,和氣生財,番頁向前,我會投贊成票。

幾年前做過功課沒有白費,香港建設正是如此,一直都有留意它,直至11月中再看了近期半年结提醒了自己,公司一直都有在6元上下回購,其時股價只是4元,公司又有閒錢買小米和呀里,計下計下,等個市定D應該又會回購,公司資產淨值早有底,於是就毫不猶豫買入:
再跌再買,成本得番3元幾,去到歷史低位3元5角想落多注就話停牌有收購合拼事宜,幾天就說出價8元私有化,還送多個0.13股息,個多月就賺幾十個,真係要拜神。

數數下到保利達资產,那一天在家中去找一些低PB高股息股票時就彈左呢隻野出來,未聽過,乜來架?看到它又話唔見了200億又話要告澳門政府,咁麻煩都唔想看下去,於是就買佢原來既呀媽九建算,不過做慣投資的人都有個壞習慣,就算某某人話那個是屎坑,你又聞到有臭味,但若不親自打開蓋看到舊x你是不會死心的,尤其是大股東日日回購,但要番睇十年前文件真係好鬼烦,预了最终是白费時間,不看尤何,一看不得了,乜原來對大股東是x是壞消息的東西,對持有它的小股東卻是另一回事和好消息,還看到大股東成副BODY清楚活現,應該沒有怎錯,於是馬上沽出九建再重注保利達:
之後日日升未停過,一回擋就話停牌,雖然仍未知大股東出價,仍非常感恩我呢類轉身慢丶趕不上追科技風口的,又只懂埋头鋤文件的投資者鋤鋤下真係能鋤到一大舊金,天助自助者,完全收到。

這些被私有化公司全部不是名牌風口股,所以完全不用跟人口水尾口若懸河嗡什麼偉大這丶偉大那,別人唔知點解只有你自己知D錢點赚,這感覺有人覺得爽但有人會覺得唔爽,但無論爽不爽,無損袋口仍然會漲大。

連中了4個彩後下一步又如何?

筆者會把私有化後回籠的资金繼續投資個人熟悉的资產折讓高股息股,目標是提高2021年現金流30%,唯有現金流的增大,才能最大化剩餘價值、资本再保留生生不斷。

只要小心不跟市場哄,達成的機會頗高。













2021年1月8日星期五

馬克思教你買股:"资本論"

看完這書後,筆者認為這本書可以稱為"完全资本家手册",是做"大"老板的必備書,看完後你根本不想再打工,馬克思用了很多真實例子和數字證明打工仔永遠都會是棣屬资本家的奴隸。

正如Michael Lewis Lier's Poker一書希望暴露銀行家虛偽的貪婪,卻意外地得知讀者最感興趣不是去反對不合法贪婪,而是如何可成為銀行家去發财,若果你刪去書內馬克思所有對资本家的激情批判,這本書就是教你如何做一個不折不扣的資本家丶如何去發财。

事實上這書也是當之無愧,因為正是這書令"资本主義"一詞首次流行的。

筆者不會作道德上的批判,只程現馬克思下资本家如何對待"勞工"的真正的發現,最大的問題不是某一二丶或三個,而是资本的根本性必定加此。

想像一下若阁下是賣燒賣的,你和顧客的交易是他付錢給你後你給說好的一籠4粒燒賣給他,這是一個双方自由意志的交易,正常人也會認為交易後顧客再要求多4粒燒賣、或要在燒賣內再加多些豬肉和虾丶或多些這多些那丶或免费送货丶加精美包裝等去增加你付出的體力是不合理。

但是顧主和顧员的交易卻不是,顧主可以要求顧员無償加班,若果列明加班要補薪,顧主则會要求顧员在一個時間內完成一件在那一個時間內根本不能完成的工作,以達到工人為顧主在自己私人時間無償工作,即使不加班不私人時間,顧主也會令员工在指定時間內做十二分劳動量的工作,或在午飯時工作,達到再獲得那無形的兩成無償劳動的目的。

馬說:资本家要员工提供無償劳動(剩餘劳動),較古代農奴更甚,因為以前農奴是在一週劃分無償為地主耕種的固定日數,但资本家则是有幾多,渣幾多。

現代人覺得這是正常,呀媽教我們不要斤斤計較丶要抵得諗,令我們潛意識認為僱員就是一個奴隸,合約交易後资方仍可以“後加”"實質"工作時間要求。

馬並且說:公平的劳動交易是休息後的第二天早上你的精力和健康並沒有減損地回到上一天未劳動前的水平。若果是這樣,则不會出現餓了麼送餐员和拼多多的年青员工猝死的事件,若奴隸合約是自由意志的交易,若你是一個販賣奴隸的商人,你馬上計算到把這個奴隸的自己賣得太便宜了。

於是投資買股:
第一條規則是,越無情對待员工,企業能獲剩餘價值越高。

"餓了麼"官方對送餐员猝死工是給2千元體卹,並指出他是自顧(外發)而非员工,拼多多對23歲女员工加班回家猝死的官方告示是:"那個基層不是用命掙錢,不是资本的問題,是社會的問題"的說話,拼多多對了一半,這是個資本主義下社會的問題,在资本生產方式下,有那個员工不「被」提供無償工作。這二企的资本家本色很高,應列入為能帶給资本豐厚回報的企業。

第二條規則,買第二層物業
不要再儍更更爭論租還是買,買樓代表有一個租客每個月有一半或以上的時間為你無償工作(他把總入息的一半或以上交租給你)。有人说你要贷款付銀行供款利息。馬說,你是和銀行一起瓜分這個人每月為你們無償的劳動。買第一層只能自己做自己的奴隸主人,第二層才是多一個奴隸,第三層就有兩個奴隸.....。有如打自己工的小資本家馬上感受到之前為资本家無償工作那部份的额外收入重獲,若能多顧4人渣取每天多2小時的工作,就等同有一個每天無償為他工作的勞工。


第三條規则,買"越早"能使用越多科技創新的企業
機器自動化,可以把原來10個人的工作,交到一個人的身上,而這個人再不是人而只是機械的延申,他不能自主何時動丶何時休息,而是機器控制他,迫他提供超越一個工時的更多劳動量。

馬克思說的剩餘劳動率是剩餘劳動/社會必要劳動量,簡單说是利润(實際是有些少分別)/市場平均工人工作量,於是市場競爭者赚的效率是:利潤/10工人,這企業的卻是:利潤/1工人,節省9人就是额外的剩餘劳動,它會趁早著先登把產品減價去奪取整個市場去增加總剩餘價值额(surplus value),於是我們馬上明白Amazon的生意為何要投資,因為他概無人性地把1个員工當兩個地耗用,獨佔而不分贓物給同黨(付政府稅),又能較競爭者更早應用大量科技自動化,一旦人人都使用相同科技和能用一個人生產的時候,企業的剩餘價值就只能是市場水準。

第四條規則:買工资佔總资本最小的企業
一聽又是針對如何奴役员工,馬把资本分為不變和可變(並非财務說的固定和流動),他说機器和制作完成品所需的材料是不變资本,而劳動力则是可變资本。不變的意思是馬認為機器只是在其生產生命完結前把它的價值轉去產品身上(折舊),而生產材料亦是如是,它們並沒有為產品增值。真正增值是劳動力在轉化不變资本的價值到產品身上時產生的。馬說隨著競爭,新一代机器會較當下的先進,能取代的人手更多,每一產品的轉化折舊成本就越低,企業制造產品數量越大丶其折舊轉化成本就越接近零,而變動资本也會不斷下跌,剩餘價值率就越高。

第五條,越多的资本越能創新
馬说人類的發展是自然分工協作的交換增加彼此的收獲,而资本家天生是生產節儉,他們會以分工專門化的協作以達到各部熟能生巧,又因為細分工作令自動化更容易,但越大機器自動化越需要大量资本,單個小资本家负擔不來,所以股本化、企業拼購擴大资本是资本家的本性。
當全世界的资本集中在一家企業,這企業就能買起全世界的科技去打販全世界的對手和奪去全世界的市場和劳工的剩餘價值,這是投資大型市值企業的原因。

第六條:現金不是资本
現金在靜態時不能提供剩餘價值,只有在低買高賣時或放高利貸之間不停運作時才能夠,這條规舉對價值投資人冲擊不小,証明我們買的現金股票的老板太有良心。

總结

馬並沒有否定自動化提高生產率能令國家富強,和股票相同是企票赚錢不代表股東也能分享,這不单馬说,無形之手财富論Adam Smith也承認
资本主義生產方式在财富的累進方式,國家以稅項瓜分剩餘劳動丶如何分配丶资本生產方式做成週期興建衰快速更替上存在的缺陷。國家越富強,基層劳工越貧窮。

可惜的是馬並沒有提出解決之道,書內只是约略谈及一種當時亞州(或類似現代部份北欧)的一些小社區合作社的自給自足的方法,可能是解答的鎖匙。

有一點讀者應該要非常留意的是,馬克思書中說"無政府资本主義",即資本家認為任何政府的涉入都是傷害資本家的自由的說法,但透過這書,資本家是要沒有法律可以防礙他們讓勞動者沒有自由,是"资本"而非放任制造創新,即使政府限制企業剩餘價值無限擴張和善待员工,只要资本巨大,一樣能創新,比如國內的鉄路和通訊企業的技術,其股價不上升只是因為仍有點良心,沒抬價和吃盡那創新科技令不變资本的折舊轉化成本至極低之間的水位,明白道理的人是不會去嘲笑。

這本書令筆者反思作為一個在资本主義下有小產的普通百姓,存在著二重角式身份的予盾,所以希望朋友能見諒以下的個人结論的予看。

我們投資在沒情冷酷的公司去赚錢,有一天资本家的公司因受政府限制而跌價,應簡單地把资金轉到另一支,因為投資它們充其量只是對自己受剝削的損失的對冲而己。而看見一些基層劳工發夢幻想自己己是大资本家,而覺得政府針對的是他,替不懂公平二字的人討公道,實讓人哭笑不得。

若有產和投資能讓你不用每月工作劳動,應該興幸个人沒有為社會作任何貢獻又能過活感恩。
若阁下投資成绩欠佳,按照馬克思的說法,只是因為閣下並非冷酷無情。