2013年7月30日星期二

買股要勤力等?懶洋洋地等?

巴黎

最近清洗了組合內一些股票,並添加了幾隻新股股,不要以為巴黎只愛買美股,我認為現在有些港股是非常便宜,值得買入。雖然只是巴黎一家之言,而不是大眾愛吃快餐的那杯餐茶。至小現在很多股評家都不喜愛中港股,尤其是幾隻中資銀行股。

美股方面,站內有提的IBM和DLTR都是我的新成員,還有一隻是加國保險股SLF,巴黎棄加碼宏利選新注永明,並不是因為什麼,純為永明派息高,也有分散效果。而一直都想加注的AIG,那天本來有機在43元羅入,因為工作忙,沒有轉定錢,後AIG一直都企得硬,現在唯有一個等字。

巴黎增添新組合的習慣都是小量小量地入貨,頭階段入了之後會特別留意季度業績。直到現在,我仍不能在買入前就能完全了解透徹到買了之後不用看業績。就如兩性相遇後,結交之前雖有一定了解,但之後也要慢慢留意之前是否有什麼錯判情況,然後就會不斷在當數據越肯定時候加註。

而現在巴黎不會再選無業績的資產折讓股,等待的時間對我就不會太不利。沒有不利的業績等的意外,註碼又不大,買入後即使股價下跌,也不會太不安,相反,反而讓我加多二錢力去再確認透徹這支股票。

最近買入的股票,到今天為止,幸運地股價都較買入時高。其實買入後短期來說的升跌,與選股的智慧完全沒有關系。Blog友也不要以此評價這些股票。

股票分析很重要,而分析過程時間的編排也不能小觀,我說的時間不是分析工作所用的時間,而是等待的時間。


有時加插一些等待的空白時間,會讓你保持一種要維持長期投資的感覺,讓自已不會期望一支股票在幾天內要升10多20%的升幅。























2013年7月23日星期二

買股票是一們藝術

巴黎:

如果你從前是一個非常成功、自信、氣焰不撓人的傢伙,
但又咁巧合,在2007-2013年懷著無比的自信心投入股票市場,
我想今天你應該會學懂收斂。你或會發現過去的所有所謂高明、成功,其實都只是幸運而已。

套用了史太林說每個人都只是統計數字的說法,我們才能明白如何真正評定自已有
沒有什麼超越常人的本事,有沒有特別優勝的智力,因為這些都在你是否年年、長期跑勝大市的統計數字內,鐵証加山地顯示。


假如大市升,賺大錢,就成為什麼神,沒有了解清楚自已並沒有跑勝大市,或跑勝大市只是好彩。而大市一跌,卻藏在一邊顧影自憐,說什麼自已才藝超卓,只是時不利我,是天意,那就和一個三歲小孩沒有分別,只會是平庸之流。


巴黎回顧自已投資的成績,雖然相對港股大既是在三萬點上下,但其實從自已入市開始計,只能算追貼美市,而沒有跑勝,並不值得吹噓、甚至自滿。
相反因為自已的組合波幅實在太大,這一年大幅跑輸,格年又追回來,單單這點難忍的波動,已經足夠我檢視並改進,若與這幾年買物業的回報看,自已更加不入流。


在這數年寫Blog期間,認識了多個同志、朋友,我深深體會到路遙知馬力這句說話的意思、和意義。

過去有幾個熱門投資Blog的同志朋友,近年因為失利,已經不再更新網誌,我還記得當天我獨排眾議推薦AIG、AIA,卻被同志大彈,同志卻獨愛如日中天的中人壽,隨後的發展是各走兩方,中人壽一直潛水。


Bill Gate說過:成功是一個糟糕的老師,因為他會讓聰明人以為自已不會失敗。又成功固然值得慶祝,但失敗卻會教懂你注意更多學習地方。這樣說來,只要放得下,每個人都可以能利用過去的失敗經驗。

所以我認為同志不復寫投資Blog,對自已、blog友都是很可惜的一件事。





2013年7月7日星期日

為什麼ROE決定一切

巴黎:

如果閣下只是投資新手,你有福了,今天有一個投資貼士。

前個星期,有一個會計師朋友問我怎樣看股票市場,我隨便選了一支ROE 是35的股票,並說可以花點時間去研究它。朋友說這支股票的P/B市帳率是5倍,和一支7倍的P/E,P/B是1的股票無分別,但P/B是1的股票不用付多錢買一些空氣資產,不是更好嗎?

如果要說空氣資產的經典,我以為莫過於李澤楷的盈科數碼動力,當年在無石頭、無實物、無盈利下可以值二千億,並收購香港電訊。如果你考慮到香港電訊被盈動收購前和收購後的盈利表現。盈科不只不值二千億或一文,老實兼很客觀說,它是一個嚴重的負資產。

但如果是另一間長期ROE是35%的公司,它的所謂空氣資產就再不一樣和相題並論。

至於你能否分辨到兩公司的空氣資產,同樣的7倍P/E的分別,就不是你對財務有多大的了解,而是決定在你的心態,你到底是一個長期並聰明的投資者,還是營營亦亦的典型投機者?因為二者想象力也完全不一樣,
計出來的數也原全不同

舉IBM為例,現價的P/E是13.45倍,一般抱短期心態的投機人,就會以為買入這支股票,回報是7.43%,13.45年後回本,但這是錯的。

IBM的ROE是85.15,P/B是11.55,算術是假如現在IBM的帳面資產只有1元,EPS是0.85,P/E=13.5倍。我們多付了10.55元,幾時才可回本?


答案是。1元一年賺85.15%下,利滾利,實限是需要4年後就能連本及利達到11.75,和我那位會計師朋友以為的相距差不多有10年之遠。

買ROE高是一個首要條件,但朋友們要記得,長期歷史紀錄是另一個重要決定。千萬不要拿買了一支只有幾年高ROE紀錄的股票的蝕錢,來拆我招牌。