2016年11月30日星期三

Protection, Protection, Protection

巴黎:

本年的組合囘報筆者非常滿意, 其實只要知道回報較大市多一點就足夠, 即使是幾個百分點,長遠的複利效應一定足夠會令你富有, 何況本年的回報超出大市有一倍有多.

近來讀了Guy Spier一書的介紹後, 看了另一位價值投資者Mohnish Pabrai的Youtube Video, 這位出身寒微的企業家和價值投資家深深吸引我。Law of Attraction真的非常奇妙, 縂會找到每個人想向往的目標明燈。

看完他的Video後復看本年組合最好的囘報的幾支股票, 原來是上年跌得最利害的中海油, 莎莎, 神華, 永利>, 而本年蝕最多的居然是ROE最高的互太和必瘦站,《上年跌得最大的今年升得最多》。如果你再讀多幾次這句, 閣下或者會得出Mohnish和 Guy的結論, 若買入一只股票後大跌, 兩年内不要沽出它,因為它們會反彈。

《上年跌得最大的今年升得最多》,若買入一只股票後大跌, 兩年内不要沽出它,這誠諾有兩個好處,第一點是大跌會令風險大降,即使企業前景仍然是uncertain, 第二點是可以強迫買入時要三思又三思。

Mohnish Pabrai提到買股票有兩個因素, 第一個是Uncertainty,  另一個是Risk,其實任何遊戲都不外乎在此間的選擇,只是一般財金學和價值法前提相去什遠,所以玩法策略就各走異路。

他說幾乎所有股票長遠來説都是Uncertain, 我們不難可能看到大約未來兩年的現金流, 但再多也只是一個期望而己,若再清楚另一個因素Risk(結論最後兩點)己經無得再衰的時候, 那麽即使長過兩年的uncertain因素如何,再下跌引致的額外損失和向上獲益的相對比例的賺賠率,仍然值得下注投資,這否定了財金學的波動和風險是相関正比的說法。

筆者過去一直為如何克服Uncertainty煩惱, 例如戶太, 明明業績和心目中是差不多, 但卻為股價的難預測煩腦,  他的說法也釋放了個人思考上的糾纏, 我應專注較容易計算清楚的Risk而不是嘗試去certain the uncertainty.

在公司管理領域, 個人的圈子越大,  越能減低未知因素和風險,較生意對手更有優勢, 所以形成一般人偏向獲取和擴大不同領域的看法。但股票市場是一個資訊非常流通的地方, 因此讓股票投資人發達並不是圈子的大小, 而是對個人圈子熟悉的程度,也就是一般說的能力圈。嘗試把圈子擴大至難預測的地方, 能力會越被攤薄, 計算Risk的能力就會減弱.

如果綜合他的思想,  買股票賺大錢並不需要有預知未來超越別人的能力, 而是要做三件事, 第一件事是保護、第二件事也是保護、第三都是保護。

而保護不外乎從兩方面:

1.資產負債表內淨快速變現的資産相對買入價;
2未來近兩年預測的淨現金流入相對買入價。

兩者倍數的越大,贏面越大,風險越細。

不是有意, 但筆者也發現個人選股數目越來越窄, 甚至認爲每年有一兩個實在的機會已經足夠有理想囘報.


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課程:全港第一個以Ben Graham的“The Interpretation of Financial Statement“為藍本的 理解財務報表課程- 第1班  內容:三堂共34課,附有市場實例,深入淺出如何理解財務報表,  要求:對價值投資法有興趣者,課程並不適合短綫投機和技術派人士。  學費:$1580,現在起至15/12前報名早鳥价$1450, 優惠: 為答謝曾經上第1-9班價值投資班的同學,一律優惠價1250;  時間:1月7, 1月14, 1月21日星期六晚上7:00一10:00 灣仔小童群益會501室  報名方法:在學費後隨意加入2位小數以悉別,並存入匯豐銀行賬號:033-203613-888 Law Kin Cheong ,例如1580.23,然後Whatsapp 圖片和個人姓名到65655883確認便可。 舊同學最好用囘之前的Whatsapp號碼傳送,並說明之前是第幾班同學,以玆悉別。  ***筆者會現場直播講學,如果閣下所屬的海外地區時間方便,可以下載Periscope,然後搜索和Follow"巴黎的價值投 資",WhatsApp你的入數紙和Periscope帳戶號,上課日閣下就會看到現場直播,海外朋友報名費用為1350元  **** 免責聲明 本站純屬個人網誌, 用於表達個人意見和經驗分享, 在任何情況下, 不應被視為閣下任何行動、包括投資的建議, 也不構成要約、招攬、邀請、誘使、建議或推薦,本人無法保證網誌內容的真確性和完整性。閣下必須運用個人獨立思考能力自行求證和分析, 並且明白閣下一切的投資決定以及該投資決定引致的收益或損失,概與本人無涉

2016年11月28日星期一

利用盈警盈喜/ 互太簡評

巴黎:



市場有效假設是資訊流通,沒有不知道的事,什麽好坏消息馬上就反映在價格。價值投資其實並無反對這假設,衹是認爲這種反應會過了頭。

因為市場神經緊張,有什麽風吹草動就馬上大力反應。好消息時過度樂觀,壞消息時過度悲觀,於是便有空間給價值投資人賺取吸引的囘報。

而企業的盈警和盈喜應該是對一般的投資人最無益的東西。
這些盈警和盈喜的公告,通常只是企業幾句說話。而有什麽比不用第三者核過算過就可以吹風出來更控制市場波動,讓人有無限暇想空間?

所謂盈警盈喜盡早公告,投資者可以快速反應其實是虐待心理控制能力最弱的投資者.

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互太半年業績公告,銷售因為失去一個美國客下跌了20%,盈利也下跌了20%,罐頭分析是跌27%,因為它們把上年同期的非經常性賣公司收入也放在内。

分部的中國收入比重佔整體由38%變至25%,而東南亞卻由28.9%升之44.9%,其實人民幣的下跌勢已經形成,但美元是對全世界包括東南亞貨幣也強,而國内的工人工資每年都上升不停,所以只要管理得到的話,長遠一點的分散生產基地的方向應該還是對。

互太ROE是24%,怎看也是非常不錯,而管理上也沒有看到不良。中期股息派30仙,如果按這比例,找不到替代的新客,全年也有60仙或Yield6.6%。管理層跟大和證券會面則說下半年的定單會增加,那麽應該全年會高於6.6%,最坏的情況已經過去。

唯一最不好的是管理層在10月份出了點貨,這個訊息很難讓人舒服。



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2016年11月26日星期六

一年將盡: 紅葉季節

巴黎:

這幾天天氣很冷,大家要小心身體。

每逢這個季節,又想家,也相信很多朋友也開始正準備假期了。
過去每年踏入10月和太太走西溫的Ambleside Park時,都有種對大自然的無名敬畏,因為Ambleside Park 傍就是著名的三文魚囘家的必經之Capilano River, 看見這些三文魚4年前從山上出生,順著山上的Capilano River來到Ambleside Park 和大海相遇,然後游了幾千里路到了加州大平洋,4年長大成年,如果它還未被大魚吃掉,7月便開始它們的歸家路。

這千里回家路都是逆流而上,到達這裏大概是10月,很多住在河流旁的原住民都會捕捉它們。

來到這淡水和鹹水的交界開始,三文魚的器官受影響開始變懷,山上的動物也在河的兩邊等著它們作過冬前的大餐,這是一條孕育新生命前的絕路

有人說我們其實沒有自由選擇,問題前我們看似有退或迎難的兩路,其實沒有,因為我們已經被程式了。

就如三文魚的逆流並非出于勇敢的選擇,而是執行一個上天給予的程式,三文魚就是要完成它。

囘家是條快樂的絕路,離開同伴留在大海,是另一條孤獨的活路。

於是我又想起John Milton那句:
“The mind is its own place, and in itself can make a heaven of hell, a hell of heaven..”





看完三文魚歸家,然後再看著Ambleside Park兩旁的楓樹開始變紅,你會感嘆大自然的神奇。

然後隨便在街道上走走,都是紅葉片片,偶然一陣風來到,被吹得漫天飛舞,分不清是夢境還是現實。





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2016年11月24日星期四

感謝同學!/Spinoff 的投資機會

巴黎:

感謝各位新朋友和舊同學,“理解財務報表課程”第一班:

https://parisvalueinvesting.blogspot.hk/2016/11/1.html

在24小時内收到的報名已經遠超我預期,我在這先感謝舊生的支持,同時也對讓你們的久候這新課程說句抱歉,而新來的朋友也多謝你們,即使我寫明不適合某類投資者,你們也願意給這課程一個嘗試,讓我和我的前輩和師兄們更有信心辦一些能維持個人獨有的風格的小眾投資課程,而不是專為討好市場而改變成為財演,去推銷不是自己也使用的產品和不相信的東西。


為了讓同學坐得舒適一點,現正場地方面安排另一個比較大的房間,請各同學注意最新消息。

交易方面:

終于沽出永利澳門,本年上升4成多,也放低了年内一直的矛盾,以後就算有金執,也不會再沾手賭業股,而再買任何股票前,都會先假想茫格和股神會否同意。

YUMC*在最新的業績公佈後曾冲破了30美元,其實在兩個多星期前在YUM率先公佈的業績表内已經可以窺探YUMC的成績,但當天仍然可以用25元多買進,筆者這篇文雖然在這裏8甲不入,但在雪球就有9萬6的點擊,早鳥永遠吃到蟲。
https://parisvalueinvesting.blogspot.hk/2016/11/yumcyum.html

可惜YUMC並沒有在Donald Trump獲選更早一點上市,否則我便可以在港股中套得更多資金買它,投資就是這樣,不是選中一只股票,而是整個組合的資金安排,是一個上三斗下駟的游戲。

最近另一只Arconic Inc分拆Alcoa Corporation,由首天1/11/2016的23元大升之今天的31.5元,如果以分拆案例數目比較同期它們上升下跌的幅度或成功率,Spinoff會是一個特賣場藏寳地帶,筆者未來會投放更多注意力在這領域。

本年組合至今上升13.1%,盈富基金2800為3.39%,連股息約為6.5%,偶像BRK-A則為19.85%.

但本年還有一個多月才完,還記得2014年最後的數星期如何精彩嗎?大家努力加油!

Happy Investing to all of you!!

*YUMC為紐約上市的中國用餐企業,主要牌子是Pizza Hut,KFC,Taco Bell。



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2016年11月23日星期三

理解財務報表課程- 第1班正式接受報名了!

巴黎:

筆者的最新課程:“理解財務報表- 第1班“終于正式接受報名。

開始希望把這書The Interpretation of Financial Statement翻譯已經是幾年前的事,但一直因種種原因閣置一旁,直至最近才下定決心。

這書很薄,不過縂共有34章,幾乎已經涵蓋如何理解財務報表的主要題目。

有興趣的朋友,千萬別以爲它是一個初楷班,雖然内容的確有說最基礎的財務Double Entry System, Ledger, Debit 和Credit等 概念,但Ben Graham不是教人做簿記員,也不是像CPA般只著重上市公司的Compliance Rules,這書是一本橫空以投資者角度如何能理解上市公司的財務報表。

筆者因爲也有研究Ben Graham另一本經典著作Security Analysis,故此有一些章節,也會把SA更深入所表達的意思說出,讓同學對有關題目多一重理解。

最終希望能讓同學在完成課程後達到有能力“獨立思考和理解上市公司的財務報表“所反映投資價值的目標

如何在3堂共9小時内完成共34章題目,擧實例而非走馬看花般的教學對筆者是一個挑戰,
但我還是非常有信心的。

課程内容(有一些Ben Graham年代久遠的股票類別的分析,將不在課程内)





P/S:承邀有Youtube,facebook,和Periscope直播經驗助手一名,有興趣朋友請whatsapp聯係
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理解財務報表課程- 第1班

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2016年11月21日星期一

書評:The Education of a value investor-By Guy Spier

巴黎:

上次Mike兄弟送給我4書+一note,不經不覺連同這本書已經完成了3本。

讀完這本Guy Spier 的The Education of a Value Investor書後,心中真的非常感恩Mike兄弟的好介紹。

這書非常特別,並沒有任何的估值,選股方法,但卻令筆者產生很大共鳴。

這書聚述作者個人如何從一個Oxford+Harvard的高材生,因為貪婪而走進一間臭名遠播的投資銀行,毀了自己個人的履歷同時,也引以爲恥。


直至有一天知道價值投後醒覺,從過去把巴菲特當為一個投資例外或好運,變成作為現在的投資和做人目標的對像。


過去筆者一直被批評對Ben Graham的崇拜太過肉麻,但作者在書内所表達對偶像的崇拜,可能比較我還更厲害。

筆者的學業成績和作者相差得遠,但在走這條路時卻相同地發現,無論是作者的在高處起點,或個人的在低處,或和很多學兄學弟不同的起點處,都并非走去什麽神聖最高的地方,而是一條本來就是這樣平凡和合理的大道去。

由一個在兩所名牌大學的成績都名列前矛的高材生,懺悔個人的愚蠢,說現實投資市場並非有效,說投資並不需要高才和聰明,說正直是投資的出路,份外有説服力。

作者也從一個純理性的人變成一個相信“内心”力量的人,

說也奇怪,筆者也是從一個無神論者走到現在的相信有一個祂的存在.

價值投資引人入勝之處是因為投資市場是眾生中最多人性弱點暴露的地方,而這套方法卻是教導如何戰勝人性弱點。

價值投資最難之處是必須要終其一生都要承惶承恐地去堅守,也常常三省其身,否則第一個受害就會是自己.

難怪有些人用宗教來形容它。



交易方面

必瘦佔近期大跌了35%,收息不錯但仍要虧28%,雖然它只佔我組合1.3%, 如果要檢討真的有很多犯錯地方, 另一只YUM和YUMC筆者卻短短幾星期急速增持至佔組合6.9%, 因爲交易操作上的失誤, 錯過了最低位的24元買進,   但YUMC的買入價也令我賺了11.6%.

不卑不亢, 不骄不诌,  投資者既要明白失敗是兵家常事, 不要為失去一個城池氣餒, 也要有無論在成績和市場都是逆向時下注的決心,  做好每一單交易, 為整個組合不斷增加回報 .







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2016年11月17日星期四

Interpretation of Financial Statement--課程

巴黎:

筆者開了九班的價值投資班,遇到最大的挑戰是很多同學從來沒有修過財務,投資班内容去到某些位,部分同學或會吃力,一直希望加入有關“如何閲讀財務報告”的課程。

我非常明白,單這個名稱已經不吸引,市場也非常細。

但芒格說,不要推銷你不相信的東西,芒格是我的偶像,Ben Graham更是我的明燈,能夠以投資教父Ben Graham的The Interpretation of Financial Statement 作爲藍本去篇排這課程,讓有志者走小一點路,又能像芒格擇善固之是我的榮幸。

如果大多數人也懂得用,那麽這方法就不再有效,
我應該爲它仍然冷門而感恩。至小因爲它冷門,也算是全港第一個同類課程。

這課程除了對有志學價值投資,建立財務根底有幫助外,我相信,對正在做財務工作的中層管理者,或在修讀ACCA或CFA的人士也應該有幫助,因爲我自己也從這書獲益良多,而正規的專業科都沒有像Ben Graham這麽教的,否則我也不會浪費了多年光陰才發現過去的錯處。

例如單單資產的評估其實也要注意不小事情。

 千萬別以爲課程衹是教人避開老千股,課程也包含如何由年報去辨別同一數字的不同公司的盈利能力和安全程度。

以下的有關這個即將接受報名的課程的其中一部分。









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2016年11月12日星期六

美股美元難跌,其它市場則難說

巴黎:

10/11 香港時間,筆者在美股開市時出文:

https://xueqiu.com/1613446717/77323767

$百勝中國(YUMC)$  筆者幾天前寫這文時,是以希拉利必做總統的背後假設https://xueqiu.com/1613446717/77222854 其中談到百勝中國$百勝中國(YUMC)$ 的最新財報盈利預估,當時是用35%的企業所得稅: 因為本年第3季中國部銷售同比上升,但YTD則下跌,於是筆者估算全年的銷售,license fee和上年也應該是差不多,所以全年的稅前盈利會是:  

 1 樂觀1099M-269M=830M 2 平均1001M-269M=732M。  

 35%除稅後盈利則會是1)539M和2)476M  民主黨喜歡高企業稅,所以筆者沒有調整已經固有的稅率。不過Donald Trump在網站說他的未來稅策: 

Business Tax The Trump Plan will lower the business tax rate from 35 percent to 15 percent, and elimeliminate the corporate alternative minimum tax. This rate is available to all businesses, both small and large , that want to retain the profits within the business. It will provide a deemed repatriation of corporate profits held offshore at a one-time tax rate of 10 percent. 

筆者不太懂海外盈利匯回美國的稅則,固以較高那個15%企業所得稅重新計算: 

除稅後盈利會由原來扣35%所得稅的1)539M和2)476M 跳升至

扣15%所得稅後的1)705M和2)622M。

那麽以410M股數現價26.5=市值10865M計算, 百勝中國PE是15.4倍或17.5倍, 

百勝中國如是,其它大部分美國掛牌公司也如是。

筆者相信有很多海外股票資金,或本國和海外的債券資金也會調回到美國股票市場。因為由稅制更改引致的”增長“張會開始。未來筆者的策略會是: 每一次港股上升都會減持,並會加大美股的比重。

交易方面:
筆者已經賣出曼山都,永明,匯賢產業信託,繼續加碼近期非常喜愛的百勝中國。




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2016年11月8日星期二

百胜中国YUMC对比百胜餐饮YUM的選擇

巴黎:

今天在雪球發文,談及兩支百胜中国YUMC对比百胜餐饮YUM的選擇,成爲了雪球的今日話題,有興趣的朋友可以參考,尤其要留意其中一个球友海鸥投资的回复。

https://xueqiu.com/1613446717/77222854

 https://xueqiu.com/1613446717/77222854



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2016年11月6日星期日

第九班投資班圓滿結束

巴黎:

昨晚是第九班的最後一堂,每次在一班完結時我總有點不捨得,也十分感謝班上同學的意見,你們令我改進自己。

有同學建議我不如來一次第一至第九班的同學交流聚會,我心中馬上出現有可能非常熱鬧的境象,不過我希望是第十班之後,因為十是一個頗值得紀念的數字。
也有同學說其實課堂太緊湊,要回家倒帶番看幾次才掌握到,建議我把某些課再細分,或會更易明白。

因為每位同學的出身和吸收力分野很大,也常為這事頭痛。
於是決定在下一投資班,加入最基本又最多人需要懂的"了解財務報告"給初級者,而有関較深的財務數學方面會放在另一中級班。


財務報告是一種公司商業語言,公司透過這語言去講述它們內部的故事。
只要想象一下去聽完一個以俄羅絲文說的故事後要做一個決定會是怎麼樣結果,便知道了解財務語言的重要性。
而現實是很多散戶是透過另一個不懂這語言的翻譯師的轉述後去作投資決定。

懂得看財報是一件賞心悅目的事情,因為除了明白所投資的公司發生了什麼事情外,你還能聽到很多A級經理人教你如何做生意,例如最近餐飲業巨頭YUM的總經理教如何佈局全球策略,希爾頓酒店總經理說如何在劇烈競爭下的變革....等等.
而最重要是法例規定他們所說公司内部的故事要知無不言,言無不盡、盡無不實。
這一切都要從這語言開始。


最後是多謝第九班的P女士的whatsapp的鼓勵.
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謝謝巴黎老師盡心預備教材,好好心机教導我們!
多謝!! 多謝!!
㊗ 桃李满门,春風化雨,
      生命影响生命,
      鼓勵更多年青人重視价值投資,拯救他们免沉淪股海!
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2016年11月4日星期五

書評: The Sciense of getting rich

巴黎:


這本書所說的並不是日常我們使用的邏輯,所以你可能會產生反感。


第一部分 :世界都是一體
我們都是連結,并且''物質''是無窮的,因為當一種物質的需求上升引致可能缺乏,又會出現另一種更好的物質。發達的方法也是,當一種發達法在某地令很多人發達之後,又會有另一種發達方法,
這個一體的宇宙,一直都想增長,所以只要你想發違,佢都能賜于你''物質",



第二部份是 ''思考''能改變一切:
佢話要令那些物質變為你所用,只有思考,你能做什麼都是因爲你在想什麼, 唯一不能給你的就是你思考不到的.

但要先學懂思想''真實",而不是表面。

佢話呢個世界是無病的,只有健康的。呢個世界無貧窮,只有富裕的。
在''表像"滿是病痛和貧窮,如能想健康和富裕,才能控制個人的思考、徵服命運,不會迷失和恐懼,把那些"物質"改做成他思想的東西。當懷疑到來,不要讓它進入你的腦,否則就前功盡廢。


第三部分 想要多些是人的天性:
想發達和花朶想陽光、開花、傳播相同,生命本意就是這樣,是那個"一"借我們去表達牠的全能,"衪"給你好野並不單是感官上和發達的滿足,祂也能給你體能、精神上的滿足,因為祂想你做''全"人。
你不需要奉獻,佢只需要你做好你自己就是幫忙,而你也只要發達、身體健康。
祂同樣給所有人這些無窮物質,你所得到的並非來自另一個人的手,你發達不是因為令別人貧窮。因此你不用想競爭而是創造,不用壓價佔人著數,壓工人工資,也不用妒忌別人。

因為你既可以發達之餘也能創造別人獲得更多。有錢佬發現了機器生產,他們發了大財是因為令社會獲得更多。
又無人可以欄到閣下獲得那些無窮的不同''資源物質'',所以不用驚慌和煩惱沒有資源。



第四部份: 關注自己而非能力以外的事:
叫你不要講價的意思不是白送錢,而是合理,合理的意思是對方出的價格低於他能獲得的價值,例子是以一把獵槍換愛斯基摩人一個珠寶。珠寶的價值對他來說不值一把獵槍,所以你沒有揾他笨。你賣任何東西也要令顧客生活和生命增值,否則就要停。

如果你是在一個打擊別人的生意,不要做。
不要令你的夥記的工資低於他的供獻,給他們上升梯階,但如果他們不做就不是你的問題。

你想有一部lphone,全能的祂就天涯海角也給你,ok,我知網購就可以,但你可以想更古靈精怪未見過的半制品、合作顆伴、....等等,祂也一定令你找到或他(它)們最終會跑到你面前。
佢話你不用客氣,要求更大更多祂也樂意, 有求必應。
衪不是創世記時是這樣,而是一值到現在和未來。


第五部份是感恩:
如果你想那些無盡的資源物質和諧地任你用,你就要深深感恩。
越感恩佢越記得你,不要浪費時間在自己和別人的錯失和缺乏,不要妒忌,感謝你所獲得的,需要的物質才會游到你處。不要做苦行僧, 特別的奉獻, 不需要關心罪惡,貧窮... , 因爲以讓別人獲得更多的交易令自己發達, 就是一個最好的滅罪和滅貧的方法,也是對人類最好的奉獻,  而如果不常感恩便會跌入惡性競爭的心理狀態。



第六部份 想得要越來越具體
不要空只是想,要把他們具體形象化,平常就要想,同時最好實質化每一個景象, 把它形象化到好像1,2,3的清楚,如果是一間屋,就要幾大、地區、幾時、首期、....,它說這樣才能吸引那些物質, 你才能容易接收即張來臨的夢想.



第七部份.....

來到這裏,你應該已經急不及待下載這書吧,但如仍吸引不到你,這書也可能不適合閣下。

看這書的時候是在財自後, 那時正在找尋繼續工作的動機, 這本書實際給到的感覺並不如它的書名的銅臭, 它令我找到一個要不停賺更多錢的高尚理由.


它也讓自己從新看待公平交易, 家庭, 工作,享樂的意義.


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Donald, you are fired!

巴黎:

Donald常常強調他做生意能力。

有一個統計是這樣的:

Donald 1974年继承老爸40M,

1982年當時Forbes 估計他有200M, 他說有500M,  
最近Forbes 估他有4.1B, 他又說自己有10B.

但1982年若只買SP500 ETF, 然後每天打呼嚕,1982年的1元便可獲40元.

Donald 有一個10B 的王國,也不可能是傻的。

但表現長期跑輸大市, 如果他是基金經理, 好多人會說:

You are fired!





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2016年11月2日星期三

百胜中国(NYSE:YUMC)

巴黎:


一個月前我開始留意Yum百勝餐飲要分拆的百勝中國, 看了很多的SEC filing後決定在合適的價位買進, 因爲相對來説, 這支股票較大家樂和大快活便宜得多, 並在個多星期前雪球出文(下文),之後就一直就在等。

非常可惜,昨天是YUMC spinoff後第一個交易日,HSBC的投資戶口仍未有太新的YUMC股票號,所以我也下不到單,股價也在接觸到心中24元價後大升。

在股票市場中, 看好看差,  什麽模擬組合都是無用和賺不到錢的,

Talk is cheap, it takes money to buy whiskey.

落單行動是股票擂台的規矩, 買股票就是這樣的.

要努力再加油.





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2016年11月1日星期二

10月季報-投票機和磅重機

巴黎:

組合本年初至10月底回報12.8%,較盈富回報連股息7.8%優5%,較偶像股神的BRK-A 9.05回報優3.75%,較上證首3季負12.6%的回報優25.4%。

本年至今組合的資產净值上升18.2%,組合的資產净值有時較股價的上升幅度高,有時則較低,例如6月底組合資產淨值較年初大升,但受股價影響的總市值卻沒有上升,反而7-10月組合資產淨值較6月底上升了2.4%,但組合卻大升12.8%。

因爲筆者會掉配資金的關係,在大多數熊市,組合的資產净值可能獲得較整體大市更高的增長,相反如果是在牛市,組合的資產净值則會增長較慢。

這是因爲股票的短期價格由投票機決定,市場越多人買,價格會越高,相反則下跌,和股票的淨資產實則增長沒有必然關系,筆者同意的同時,更相信長遠的價格是由磅重機決定,於是身體力行,把投資的焦點都集中在整個個人組合内的淨資產值的年增長。

10月轉出了莎莎和部分中海油,這兩支股票本年都是大幅度跑勝大市,回來的資金部分用于買入慶鈴汽車。















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