2014年12月19日星期五

有價值價格不對稱地方就有賺錢機會

巴黎:

有一些朋友可能因為早沽建A,轉入建H賺小了差價而失望,不過很小朋友能在失望之中看到更大的賺錢機會其實己放在面前。

A股建行星期五收6.1人民幣,如果要拋空A股建行,按金是50%,借息10厘,朋友要放下50萬港幣值的人仔才能拋空一百萬A貨,而按金可收回大約2一3%年息。

兌換率今天是1.2422。

拋空一百萬建A,股數是131,960股(A建是6.1人仔),同時在香港買入一百萬等值建行H期指,即等同H股建行162,600股(H建是6.15港幣),因為期指成本較輕,做對冲方便。

這是一個長久戰,目標是23%建A股和建H股今天收市的價差。

以打仗計,最近的過萬億成交很難持久,如果能把戰線拉長作一年或8個月的虛耗戰打算,A建必然有接近H平水的時候,尤其在建行派息前後。

建行今年股息應該增長一成至每股0.34人仔,以一百萬貨值131960A股和H股是162600股計算,兩者股息差是一萬3千元。

若一直沽空至下年8月派息後,此間要付約港幣6萬6千借貨利息,不過亦會退回按金利息6千,即淨付借息6萬或6%。一加一減,8個月的沽空成本便是4.7%,現價差為23.2%,而目標獲利率就是18.5%。

假若順利,以50萬或一半按金的本金計利潤8個月能獲18萬5千元,年化回報率是55%。

此間筆者也發掘到有一個一年內催化AH股收窄的消息,今天暫時不開估,適當時候會說這個One More Thing。

如果不是一Blog友對建行的戲言,筆者缺不能連續多個月來對單一股票高度精力集中,也不能單憑一支股就拉動中港組合由第二季反敗為勝至今回報超過45%,幾個月前筆者出了「咬緊它,不要鬆口」一文,提醒自己市場永遠不會按自己所想,但在小小個人範圍內的獵物仍是有能力可以咬緊它,賺自己的錢。

每一個戲言背後總有他的道理需要小心衡量,每一個抱怨總意味資本巿場正出現資產價格和內在價值不對稱,而每一個不對稱就是價值法用武之地,機會每刻都存在於一念之間。

禍福總是兩相依。

若此間朋友成績未如理想,別失望,因為有一個賺大錢的機會肯定己步入你範圍內讓你垂手拿去。

Happy investing to all of you!



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朋友必需明白,對沖的理論是很簡單,但卻是一种高風險,要高度經驗和忍耐力的交易。筆者可以按情況做或不做這交易,也可能突然平倉。朋友必須自己承擔個人的任何可能損失。


 










26 則留言:

  1. 巴黎兄, 賀喜你又搵到個咁正既方法. 我有小小吾明.
    拋空一百萬建A,股數是131,960股(A建是6.1人仔),同時在香港買入一百萬等值建行H期指,即等同H股建行162,600股(H建是6.15港幣),因為期指成本較輕,做對冲方便。
    同期指有咩關係? 不是沽兇A股939 再沽兇期指吧?
    其實咁樣做變相係買個期權做對沖.只係無時限既期權.最大風險係H吾升A升. 咁就要補番少少沽兇既按金.會吾會去到情況好似未開車時.好多AH股差價有30%以上既差價幾年都吾回落呢?

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    1. 買H建行期指等於買H建行但只需要極小按金。
      "同一時間一買一賣本來就是對冲不存在利潤,但現在卻能低買高賣。
      當然有機會去到30%或40%差價,尤其現在A股如此多瘋子

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    2. 但以萬億的企業的可能性較低,或應該說,如此大流動量,H股有2400億股,而A建有96億,只要一部份持H建者像筆者對冲一部份持貨收多些股息,沽空建A的力量就很大。

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    3. 不過操作上,就以今天為例. 如果601939 漲停. 939 升3%. 長期落去. 沽兇100萬.每10%就輸10萬. 但H股只升3萬. A股可以癲得好勁.
      完全吾理性. 只要有幾次漲停而家差價拉闊. 對心理造成壓力應該都好大.

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  2. 但人民幣兌港元匯率變動會影響回報吧?如人民幣轉弱而令A/H 溢價減少,會否使到這操作無利可途?

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    1. Simbo, 你說的是會發生的,人民幣可以跌20%,那麼A和H建便差不多平水,那就無利可圖。我也考慮過極端的情況是:人民幣跌20%差不多1對1,建行A又由現在6.1升至7.5(23%),那麼AH仍維持大約23%和現在無甚分別的差價,期指建H無利但沽空A便輸人民幣23萬,但同時出現的可能性較低,因為人民幣跌20%,所有大量借美元的內房肯定會重傷,內銀也所牽連而不會升而是跌,甚至可能低水,當然未計中央政府至少不會讓它短時間出現。
      即人民幣的跌只會影響賺小些。
      巴黎

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  3. "最近的過萬億成交很難持久" - 是不是意思 建行 Rmb 6.1 (約 HK$ 7.6) 差不多見頂了?

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    1. 不是,而是說要8個月每天1万億成交才能讓建行維持高溢價。

      巴黎

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  4. 師兄,上面个經纪話暫時做不到抛空A股!

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    1. 普通帳戶是不能抛空的,要特別開通另一戶口。

      巴黎

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  5. 在香港定國內?差價又再擴大接近三成了,多謝師兄回覆!

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    1. 在國内要開通特別帳的

      巴黎

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  6. 此間筆者也發掘到有一個一年內催化AH股收窄的消息<<
    現時差價沒有收窄,如果你這催化劑沒用,A股一直不理性情況不會有改變。

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  7. 巴黎您好,記得你之前買內銀時提及,A股股本少,造成股價更容易大升,我自己組合裏有買鐵建及中鐵H股,但以中鐵為例,A股股本是H股的四倍有多,但A股天天升停板,H股卻升很少,現在心裏很不是味兒,難道港股及內地股市永遠都是2個不同估值?請教你怎看這問題呢?

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    1. 我只懂建行,不懂中鐵,固不便說。
      我買建行時,PE算心裏認爲是可以達到10,因此股價過幾年應可以到十元或以上,
      當時的A建是低水15%,所以想賺它多一點股息。同時也可能會因股數小會易平水賺多15%。
      前面是目的,后面那個是Bonus。

      如果建A不升,我也不覺有損失,因爲我還是分股息多了,現在轉了H股,收息也是多了,也没問題。

      閣下買中鉄建有沒有這心態?

      瘋子錢不是你我能賺的,有什麽可惜?
      你看現在我真的打算賺瘋子錢(對沖),風險是這麽高,要準備這麽多,
      你自己可以應付這壓力嗎?

      巴黎

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  8. 巴黎師兄你好,請教一下怎樣衡量應否將組合內表現較差的股票,換馬到表現較好的?成日都想將組合內的渣打轉去內銀,但若問自己會否在現時增持內銀,答案卻是否定的。。

    玉桂

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    1. 我不知渣打,所以涉及渣打的決定難説

      巴黎

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  9. 催化劑是否放寬50萬限制

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    1. 50萬與否是不會改變股票的價值。

      巴黎

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  10. 那有什麼催化劑能收窄AH股差價?想不通呢…

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    1. 是說差價收窄的催化劑,而不是大市升跌的催化劑,想想吧!

      巴黎

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    2. RMB 對 HKD 的兌換限制吧

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    3. 這個核彈我可沒想到。

      巴黎

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  11. 不是所有差價都有利低價那邊,高PE,PB,低股息等,分分鐘,A股上無H份,A股跌下來時才陪跌。
    巴黎

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