價值投資工作坊

巴黎：

筆者寫了價值投資blog已有6年，這興趣一直不減，最大的滿足感來自三方面。

第一點是寫blog讓我行動化了滿腦子投資計劃。有一些投資概念想起來像無敵，但若要有條理簡化寫下，會發現還有很多執行時不足之處，透過文字記錄，會讓自己投資下注前，有更好的組織計劃，事後檢討也容易找到問題處，讓自己不斷進步，這是第一個最大的得益。

第二個得益是學懂忍，筆者是價值死硬派，過去見過很多投機混騙和抵毀價值投資之文，那時自己總在站內口誅筆伐一番。但一個益友的一句：尊重敵人等同尊重自己，讓我明白口誅筆伐是一個浪費自己精力最快的壞習慣。最有力的證明和教訓投機混客不是用口，而是Mind my own business，全力以赴，在市場決生死。輸了得承認是別人本事，自己只把時間放在正道機會而非不直一提的投機混客，這改變讓我的注意力更集中，因而發現好投資的機會也增多了。

第三是來自分享和感恩帶來的滿足和信念，可能投資市場，投機混客較多，有一些很聰明的朋友的正道分析，即使如何用心和無私，仍只能吸引到小眾，相反混騙胡扯反而吸引大批羊群，但這也有好處，因爲物以類聚，透過分享自己的分析文，知道和認識了不少同道中人，結果多了很多獨自找不到的大量可投資公司資料庫和靈感，這又反過來增強了個人的把握力和信念，而信念正是成功投資不可缺小的元素。

---------------------------------------------------------------------------------------

最近看到止凡兄說有一個希望和年青人直接分享投資正確理念的抱負。自己於是有一個初步的想法，假如有機會組織一些價值投資工作坊，讓舊友新知聚聚研討和前瞻2015的投資機會，或以授課形式，或以互相交流分享為主，可能會很有趣。

不知朋友認爲主意如何？請你們給意見！

現在第一步是希望獲有意向參予人數，以便籌備。各位可盡給自己的意向。你們的意向並不構成一定到來的責任，而一旦成事，先表意向的會優先。謝謝

回應只需簡單如下：

1a極有興趣，b可能但要視乎内容

2感興趣題目是：？？？？？

--------------------------------------------------------------

股票方面，互太半年業績EPS下跌18.5%，股息不變，存貨減小，應收款60天以上大幅減小，每一生産單位原料价也下跌，對管理層我還有什麽要求呢，至少讓自己可以睡得安寧。好過一些表面盈利上升，但現金大幅減少的股票，見過鬼誰也怕黑。

近來的大市都是圍撓5行3保，昨天中人壽單日升7.2%，“巴黎20組合“内的財險也有4.8%上升，建行A升1.9%，雖市場只升1.1%，組合卻升1.5%，連同美股的富國銀行也破了歷史高位，推動個人組合囘報終于正式超過20%。并且破了組合14/11/2014的高位，創出歷史新高。

之前看過一文章，說大多數人財富不能跟貼大市，因爲即使股票囘報好，一般人會把縂財富部份分散到其它較差或閒置的地方。

http://allanlin998.blogspot.hk/2013/12/etf-acpe-per-band.html

這讓我留意到縂財富資金分佈的重要性。自從組合以基金方式記數后，便決定除物業外，所有其它連袋口銀包的多餘現金也計到組合内，不讓自己物業以外的每一分錢閒置，朋友看到我組合的現金是負8%，實際我一直有10%的現金在手，另一方面也有18%的銀行貸款。

以這種方式記錄，無形中加添了自己的壓力，例如一方面我對目前有20%囘報是非常滿意和感恩，另一方面卻想2014年還有一個月才完，世界每天也在轉，每天也有新機會，12月又怎可能例外，而如果因爲自己的不留神而流失機會是多麽難原諒。

為了内銀這機會，年初連老婆的大陸物業也密謀套現，但說服不到她，最後還是老婆重要過囘報最大化。不過最傷心還是自己在年頭賣剩那4万多塊碎股匯丰，今年下跌了7.2%，扣除股息後，來回小了23%，以現今的電腦時代，為可不同價的碎股還能存在？美國買賣一股也是同價啊！組合小了這1万1千元，夠飛一次加拿大，當然是經濟客位兼非熱門季節。

本來，以筆者的屋村出身，花多十倍錢坐頭等倉，會是痛苦多于享受，但自己還是有這個願望，坐頭等倉到紐約Ben Graham 墳前拜祭，作爲對他的一種致敬象徵。若朋友知道有多少人因買股輸掉家庭和生命，而價值投資又如何把這個25年來末贏過股票錢的白痴改做成連續年年獲雙位囘報，自會了解筆者對價值投資感恩之情難以言喻。