供不供匯豐股，一切從價值開始 (一)

巴黎: 分柝不是一件神秘的工作，可以試用初次創業作比譬喻，你會很小心去做資料研究，你不會輕易把聽到別人的見解照單全收，當然你亦會不耻下問，耐心聽取別人意見，把可取的留下來運用，即使它開始時和你觀點相反。

Graham在1934年曾說:"價值投資"的作用在當刻被徹底打擊，原因有二，
一:在1924-1928年雞犬皆升大牛市，它不會比斷估的有優勢；二:在1929-1933年當前超大崩裂市時，"價值投資"擋不了大勢。

因此在使用匯控分柝資料時，各人必須要認清事實，了解當前環境的限制。並要有像創業時的耐心和勤力。你所花的心機，時間和有智慧的資料分柝，將在機會來臨時，增加"收取合理回報"的成功率。

Graham以賭場輪盆作比喻，因為莊家多了一個"0"，因此行家將注定他分散在1至36點的下注必定輸，而價值投資是把行家賠償率由1賠36增至38，
增加取勝機會。

不過如果投資人只下注買單一號碼，在運氣不在時，他將發現他和投機人沒有分別，仍會賠清賭注，所以單一下注在匯豐身上，等同未能大量分散去玩一個對你自己有利的輪盆遊戲。