鄭煤機

巴黎：

鄭煤機5月時A股是人民幣5.51，H為4.37，差價有55.1%(兑換1.23)，今天收市A是5.44，H是4.87，差價是39.6%(兑換1.25)，收窄了15.5%，A股下跌1.28%，H股上升了11.4%，上升和下跌相加共有12.7%，對不上15.5%，有無朋友知點解？

鄭煤機H是眾多滬港通短期AH差價商機筆者較為喜愛的其中两支，另一支是建行A。

原因是這兩支股的AH股數比例都顯著偏側，建行的AH股數比例是96：2404，A股比例低至1/26，而鄭煤機的AH股數比例是13.8：2.4，H股比A是1/6.75。

鄭煤股數價低丶成交低的部分是H股，這對滬港通以合一價食差價較有利，因為：
1. A股(高價)部份力量較大，H股(低價)力量细，無力推動A股下跌。另外若A股持貨者沽A買H（套利）也會因H貨小而易推高H價，若H股股數多倍於A股，就缺乏這種動力；
2. 滬港通後，股價會合一或收窄，股價總要向某一邊走，若股數佔比大那邊價升，整間公司的市值便會跳升，但鄭煤機H股數只有1／6.75，即使H股升足39%，總市值只會上升4.37%(現A+H縂市值84.5億， 模疑H股升39％后縂市值為88.2億），即越股數不平衡，單邊走機會越大。

上述的因素只是以套利的嬴輸面計，凡事總預一個萬一。基本因素就是這個＂萬一＂的保險，鄭煤機IPO首日價是9.88，2013年最高見12.08，52週最低價是4.12，0負债，流動比為3.4，兼是惠利基金重注股，現價H股PE為7.27倍，P/B0.66,  Yields是4.22％。

雖然筆者並無在5月底以4.4買入，享受不到連息大既16％的利潤，但當時因集中精力在資金重新分配工作上，固只重注在風險較低丶息最高的建行A和工行A兩支股，以減少錯誤為首要目的，幸運地二者也不負所望，同期相對鄭煤仍然多數個％回報，心理上還是可以（筆者也是常人）。

筆者今天從減持了的美股资金部分以4.81買入，並把他納入20支財務自由現金流股。