巴黎：
Graham在Intelligent Investor一書例出7個指標，為：
1.夠大的企業規模；
2.充足的長、短期資本結構；
3.持續多的派息紀錄；
4.過去十年，每股盈利總增長了至小33%；
5.過去十年，每股盈利定須非大上大落；
6.過去3年加權平均P/E不超過15倍；
7.股價不超資產值1.5倍*
*6和7是相對，只要兩者相乘，不超22.5亦可。
巴黎試以203駿威2002-2008解釋:
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008
每股盈利 0.16 0.236 0.279 0.276 0.297 0.278 0.263
每股淨值 0.51 0.66 0.93 1.06 1.30 1.45 1.680
年底收 1.32 4.30 2.775 2.575 3.15 4.90 2.30
派息 0.04 0.04 0.06 0.08 0.19 0.11 0.165
P/E 8.25 18.2 9.95 9.33 10.6 17.56 8.74
* P/E x
Price/value 21.4 118.6 29.7 22.66 25.7 59.3 11.97
駿威2004年前不斷透過收購廣州本田，令每年盈利有雙位增長，市場投機客，付出高溢價購買並炒上，2004年曾升至4.65*。他們以為過去的增長可以不斷延續，但直至完成至50%收購廣州本田後，其增長便停止。
如果以淨值回報(Return on equity)，消失了收購的效應後，2004-2008數字加下：
2004 2005 2006 2007 2008
30% 26% 23% 19% 15.7%
在投資選股過程，我們常常遇到這種選擇。到底，駿威是否優質股？是否值得投資？
*已作拆細調整
剛剛看完，隨口講下，其實匯豐過去的高增長都係依賴不斷買入其他銀行做成（聽上一輩講）。 btw，之前那篇提及的wall street冇睇過，香港買股票十個有六個其實受電視劇大時代影響，所以你個blog人流低好正常。
回覆刪除[版主回覆07/29/2009 05:35:00]收購不是不好，要視乎兩者文化能否快速融合、價錢、等因素。通常收購者文化相對非常強、又是同一行業，融合就很容易。例如Microsoft，匯豐.... 你可以看它十年的財務報告去證實上一輩說話的可靠，基本上，巨型企業都是透過收購去增長。 唔係，Balance Sheet又點會有大筆Goodwill呢？ 而收購回來的是否產生真正增長，不要只相信官方數字，要作Goodwill的調整，站內有說明方法。 現在D download好誇張，有興趣什麼的戲也找到。 以寫Blog的時間，我只是新丁，況且自已看過Security Analysis就知，真係非常沉悶的一本書，我都好怕悶親人，初初寫，諗住每日三五個看已經不錯。 Blog友的回文亦顯示佢地有質數，我都唔想有好多Blog友自已無看年報前問我點睇123、321呀等等問題， 問多幾問，大家都變成蠢豬，幾無謂呢