1576齊魯高速簡評

剛公佈全年業績，和估計差不多。

之前這篇文估計全年稅後淨利是8.8億，

https://parisvalueinvesting.blogspot.com/2022/01/1579.html

出來是8.5億。因為公布沒有現金流表，於是自行做一個簡單的如下，雖然好粗，但都可以睇到大概想法有無錯

                     估計               實際

稅後淨利       8.8   .             8.5

還債                7.1               6.8

餘現金            1.7                1.7

非現金折舊     3.2                3.4

新資產補充    漏了             -0.7

可派息現金    4.9               4.4

派息低於淨利 58%              42%

派息                  5.                 3.6

P/s：未算應付應出的淨現金變化

綜合筆者之前的現金估算，主要是估漏了新增資產的7千萬，和政府小了2千8百萬的補貼，本年派息並無增長，其一原因是大力還債之故，其二可能是應收應付的淨淨流動股本(net net working capital)多墊支了4千萬。總債則由上年的32.5億，大減至本年的25.7億，相對於股東權益淨值33.9億，現在是合理水平，尤其它是公用股性質。

公報中的借貸利息反而增加，可能上年年未顯示的債的金額並非全年由頭到尾一樣大，要等之後看完詳細財報確認下，因為借貸的利息支出會一路減是其中一個重要的未來增股息的預期。

前景則仍然穩定，增加派息是遲早的事，今年不加下年加，下年不加下下年加。:P