滬港通下，H股繼續受壓，IPhone 6差價

巴黎：

筆者在8月21日選稿介紹中國神華A，至今天上午價為15·27人民幣，上升了0·75％（未計人民弊升幅約0·9％），當天選擇的原因除了基本因素外，還有A股較H股便宜20%差價。而由介紹日至今神華H股卻下跌了4％，一來一回，今天A和H股的相差己收窄至13.6％。

若果朋友留意到幾支大H股也是恆指成份股的話，亦可想象同期恒指也會差不多下景況
。事實恆指當期已下跌了4.75％，而不管是神華，或建行，工商，A股總較H股和港股穩定，而H股卻不斷受沽壓，尤其幾支湓價H股都是恆生指數和國企指數成份股，沽H買A在此間成為大戶指定動作。

防範未燃，靈活走位，是散戶較大戶更強的優勢，例如大戶只能以A股ETF對冲幾支大H股的沽盆，並不能像散戶到國内直接開一個A股戶口，百分百對沖同一支A和H股套利，大股亦只等到滬港通開通日才能直接買到A股回補H股之空倉。

不要看輕此間的AH股的差價收窄只是幾個％，假如朋友仍然持有幾支大的H股，若持有一百萬元計，便損失了6萬元，而這動作（H轉A)只是半天時間，6萬元的損失是非常不值得，况且這情況還會一路陸續有來。

筆者的H轉A，只為最高利潤化組合，並沒有沽空H股作價值投資中的短線套利動作，否則賺得更多。但筆者不做，並非其它聰明人不做，以AH股普通10％差價一個月便可獲得，仍然化算，尤其一班證券行的好客戶，他們的沽空的成本可能獲更優惠。

股票的價格長期來說必定會反映它的內在價值，又沒有理由同一個價值的東西會有兩個價格，若果真出現，商人便會在低價地買入，高價地賣出，直至兩地趨向一個價格為止，這是經濟學泰斗Adam Smith 在原富論說的，Benjamin Graham在Intelligent Investor 也有類似的選股轉股的教導。

不過其實這些道理也並非什麼隱世絶學，Iphone6上市後，每天都在先達廣場出現，市井間的百姓也早己知道並實踐著。