2016年10月27日星期四

百樂的財務自由速成法書評

巴黎:

看完這本書,我很有衝動寫書評,因為我實在太認同百樂兄很多書中的見解。

所以今天就發兩篇文.

我是付錢看百樂兄的書而非免費電子書版,也不認識百樂兄,所以沒有利益關系。

書的内容是激勵有潛質和創意的未來企業家,最好能成為他生意上的顆伴, 並制造雙贏.。

對一些不打算創業,或有創意但又不願意合作共贏者,佢地或會用另一看法評百樂兄這書。

假如百樂兄是一個''騙子",我相信受騙者會學到一種較有水平的手法,又最壞的情況是,讀者己經先學得到人生最重要的第一課:「掌管自己的生命」。

但有些朋友可能情願讓自己輸掉人生所有的時間,也不願意被騙168元購這書。

書中授了很多如何重奪人生控制權的方向和原則, 雖然這是一種經歷,很難對沒有試過的人形容井外的世界,而百樂兄卻嘗試一步步向打工仔道出跳出井口看世界的路線圖。

百樂兄寫盡了創業者應有的思維,其中他引的失敗乃成功之母尤甚。
其實用成功之前的''經驗''替代"失敗"二字可能更好,畢竟只有當事人在自己宣布停止嘗試一刻才可以判定是失敗。

於是每個人都應該只會有成功前的經驗, 而沒有失敗。

百樂兄說打工是給別人掌控。

但若果你在打工時己經當自己是在做生意,你或許亦能掌控自己。
筆者年青時打了一兩年工己經是這麼想.

但打工是否不可以自由呢?  又未必是,最重要是心態.
因爲如果不是為做好一件事,單只為出糧,那麼做事情就沒有什麼樂趣和十分痛苦。
只有樂趣才會令一個人不斷練習,  有樂趣才是真正的自由.

成功的投資者像個生意人;
成功的打工仔也應像個生意人.

以這種心態打工很易有兩個結果:一就是老板會邀你做夥伴, 一就是開創個人天地.


百樂兄說創業不需要計劃書,筆者在投資班上用豬皮魚蛋講解生意時說,只要你有野賣就可創業, 而市場每天都有新的東西等你去賣。
  
百樂兄這書正是指導大家如何找東西賣。

筆者非常相信任何人也可以按著書去做,
因爲每個人都是自己思想的產物。

道成肉身:  You are what you think!




A H股差價的未來走向

巴黎:

兩年前筆者大量買入内銀, 然後我出了一篇文:
 https://parisvalueinvesting.blogspot.hk/2014/07/blog-post_18.html 
當時筆者建議以借貸500万方式,買進内銀A股, 因爲當時上証只有1900點,A股内銀利息高達7%,同時較H股有15%+折讓。

然後A股大時代,筆者在12月再建議反過來買囘H股,
https://parisvalueinvesting.blogspot.hk/2014/12/ah.html

我把這些都記錄在案:

 今天我希望做一些總結,檢討一下,並計劃未來AH的捕捉方向。

 以下有倆個組合,一個是一直持有A股,另一個是在2014年12月轉H股後的資產淨值比較:

 左面是持有H股,因爲在14年12月轉股關係,每支H股的股數都按當時的A股溢價而增多了,H股的市值是647万,A股市值是628万,連同已經收了的股息H股是77万共得724万,A股息是66.7万共得695万。

表面看來H股縂值是724万,較A股的695高出4.1%, 同時每年的股利因股數多了也獲得較多。但有3個問題:

1 散戶于香港持有H股股利需要支付10%股息稅;
2 香港散戶在國内開戶持有A股,並不需要支付股息稅
3 現時A股的溢價已經和H股相當接近。

 因爲第1的問題,持有H股應該要減7.7万的股息稅,組合於是只有716万,只較A股高3%。
如果每年收38万股息,10%股息稅每年便是3.8万。

用現在内銀H的淨利息5%反推,A股便應高于H股要有10%的相差。

但對散戶才是這樣,對不派息的A股,或機構投資者,因没有減免股息稅的經濟利益, A股是不應有任何高於H股的溢價, 所以A股長遠來説仍然有和H股平價的壓力.

持有内銀又只為吃息的散戶,不妨再等一會到内銀H股和A股差不多平價時,轉買A股。
但要記住不要經港滬通而是直接在國内開戶,因爲香港透過港滬通買A股, 仍然要付A股股息稅, 同時在國内開戶也要和經記確認清楚股息稅項問題。


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2016年10月18日星期二

買3M與不買3M和老千股

巴黎:


股神強調要買3M企業,3M為:

1 護城河Moat;
2管理 Management;
3安全邊際Margin of Safety。


早在''Intelligent Investor" Ben Graham也說過3M企業,他説的是不要買3M企業,而他的3M為:

1 神秘Mistery;
2 操控 Manipulation;
3 薄弱的安全邊際 (Thin) Margin of Safety.

Ben Graham的3M是以逆向思維引證當中數字的正確性;
而Warren Buffett的頭兩個M是從正面去確定公司的可投資性, 會容易得到樂觀的散戶認同.
而很多時沒有能力分析的散戶的護城河和管理發現, 正正就由内綫人發放的神秘和操控引致的印象而已.

所以理論上巴老的3M較BenGraham的3M要求投資人的IQ更高。

另一個是老千股的問題.

筆者發現有一些Blogger花很多時間去分析老千股和出文, 有時他們的發現讓自己也覺個人IQ水平的不如, 我對他們非常尊敬, 因爲這會令有關當局注意和加強打擊力度.

我則用另一種較消極的方法:
 餓死他們(一塊錢也不給他們)

實行有放過, 不買錯的策略, 只要有一點神秘便不買, 有一點可能操控財帳也不買, 多一點借貸和價格高的通通不買..............縂之就是不買Ben Graham說的3M.

因爲老千不會捨易取難, 我不買貨老千也奈何不到我, 這防守方法需要的智能較小,  讓我減小很多麻煩.









2016年10月12日星期三

在雪球出文一晚有4700人看

巴黎:

昨天晚上在雪球出了一篇文,

巴菲特賺錢和選股的方法

這篇文是我總結巴菲特54年信的第二篇讀後感, 想不到, 一個晚上, 還不夠12小時, 已經有4700人看過, 而一日前的第一篇更加有7570人看過.

 

幾年前有一個熱門球友在雪球上轉載過我一篇文並說希望多一些同類的港台朋友能成爲球友, 不過因爲寫開了Blogspot就不了了之.


近期受市場先生兄影響:
http://mrmarketofhk.blogspot.hk/2016/10/3.html

於是決心在雪球多發一些文.



雪球上也有很多有關價值投資的資訊, 我自己也是一口氣看了54年的巴老給股東信, 受益良多.

巴菲特致股东的信(全集):1957年-2011年








2016年10月11日星期二

股神選股能力只能及機械人?

巴黎:


最近一個月都在看巴老由1957年-2011年致股東信:
這篇文是希望總結巴老多年的成功到底在那裡,好讓後學可以參考和學習。
當中細節我還希望日後可以再深入,但今天先做簡評。

首先要先說巴郡旗下幾間保險公司的関係獲得大量的浮存金,效果和借錢槓桿相同,
筆者2013年也說過這方法:

 層壓式價值投資---------巴菲特投資之道

 以下是2010年的信有關险浮存金方面的形容:
『在保险业务中,我们所临时持有的不属于我们的货币,保险浮存金为我们的投资提供了660亿美元的资金』
因為1967年浮存金只有2千萬,於是呢筆浮存金年複合增長便有20.736%之多,非常利害。
若有人每年收到這筆自動自覺增長的浮存金,不用腦全投入平均年增長9.5%的SP500指數基金,每年便有1.2073x1.095=32.21%的年回報總複合增長.......................................


https://xueqiu.com/1613446717/75805342


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課程:全港第一個價值投資法課程, 第9班
內容:三堂共15課,附有市場實例,深入淺出價值投資法,
 要求:對價值投資法有興趣者,
 學費:$1180,現在起至24/9前報名早鳥价$1080;
 時間:10月22, 10月29, 11月5日星期六晚上7:00一9:30, 灣仔小童群益會501室
 報名方法:在學費後隨意加入2位小數以悉別,並存入匯豐銀行賬號:033-203613-888 Law Kin Cheong ,例如1180.23,然後Whatsapp 圖片和個人姓名到65655883確認便可。


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