非常感謝Cody兄分享了寶貴的期權知識，想起他用了我兩支標KHC和Luckin的價值分析，而我又用了他的期權策略，大家把兩種想法合拼後無驚無險彼此都賺到錢，真好像雙劍合璧，而我們又無獨有偶，也是在大概13元時沽騰訊330put，也非常巧合。
記得第一次聽Cody兄談期權時，那時他真的口若懸河，滔滔不絕，我心想怎麼有一個人迷期權到這樣田地，他說公司裡的PHD也不知道他說什麼，而我居然聽得明和有反應，但老實說，真正認真去思考Cody兄所說的是在和他直播之後，也是我最有得着的開始。
另外Cody兄說的在引伸波幅IV低時，要long不要short期權，也提高了我對資本運用的意識，比如我只以微小的五角就能在Dunkin 75.5元市價時long到Dunkin 77.5的call，套用他的說話是買樓只付極度低的按金， 兼且不用上身，用5千元就能投資75.5萬的標。
半年來，發現個人實在有太多投資習慣需要改進。
感謝感謝!!!
這半年間，香港發生的事情，也令我深深體會"認錯"的重要，看到別人因為在開始時有了立場，
之後就拒絕認知無論發生任何小學生也能判斷是錯的事，這好像一面鏡子提醒自己，不能天真以為在複雜交織的體系中只有單一種方法或立場就能解決所有問題，解決問題和投資並不容易，而勇於認錯是第一步。
如果一支股票的財務數字非常漂亮的內在價值會不斷下降，那麼另一支現時仍然虧錢的企業內在價值也可以不斷提升，這是我投資Luckin時想到的事情。
就算過去這些一定要買賺錢的企業的成見和信念行得通，今天和未來也不一定，當"奇蹟"出現後，人們才會硬安一個合理的"原因"去配合而非認錯，如用前者的見識去做投資，就會限制了視野。
在投資領域內，沒有必然的對或錯，認錯是投資最重要的。
而我也相信，無論仍何事情，能認錯也是相同重要。
交易方面，昨天在Macy大跌至15元和引伸波幅大升時，筆者連續沽出15.5，15和14.5的27/12和20/12的put, 期權金達1萬6千，名義資金是22萬，資金目標年回報高達105%+，因為以單一股票的接貨資金不大，所以就連價外put也暫時不long，Macy最新一季度的財務數字真的不太好，但價格殘到這個填地，就當投資爛銅爛鐵的心態吧。
筆者正在考慮是否以Macy收到的put期金用來全押在Dunkin的call，就是用22萬名義資金獲得75.5萬x 1.6/5的241萬的Dunkin Coffee 股票的利益， 蝕是以22萬計，賺卻是以241萬計，一本十利。
巴黎Sir講呢啲! 😅
回覆刪除真慚愧! 我在你的博客和跟你交談時，反而學了更加多知識，我才是需要説感謝的人🤝🏻🙏🏻🥂
感謝Cody兄在討論組的不厭其煩無私的分享，讓朋友們和我學到很多寶貴的期權知識。🙏
刪除你們的討論對我學術水平不高的新手來說理解有點困難，但仍會努力去看，希望有天能看懂,多謝你們無私的分享!
回覆刪除taichi兄，可以看上次介紹的這本書
刪除https://parisvalueinvesting.blogspot.com/2019/11/profiting-with-synthetic-annuities.html?m=0
然後再看我和Cody兄直播時他的講解，定有收獲。
在投資領域內，沒有必然的對或錯，認錯是投資最重要的。
回覆刪除Could not agree more.
Your unlearn and relearn attitude inspire me to keep learning too.
Thanks Paris.
Multi兄，實在過獎，
刪除投資真的不能不時時學，大家一起加油，共勉之。
學習了。謝謝分享。
回覆刪除股市最難賺得到錢時遇到長達10以上的長牛，以美股為例，這一次牛市開始於2009年3月9日，到現在已經10年又9個月了。使用Graham的Buy-Low-Sell-High Approach的方法學，漸漸越來越覺得沒有多少公司符合Graham所羅列的Criteria。Keynes開發出Buy-Low and Hold Approach正好補足了Graham之不足處。他的方法被巴菲特充分發揮而無所遺。但真正值得Hold的公司並不容易被發現以及真的不多，我的想法是最好是結合Graham與Keynes，變成Buy-Low-Sell-High and Hold Approach。這樣便不會在長牛時因為賣得七七八八而手中無股。
很高興得知Cody兄與巴黎兄在沉悶的長牛下展開期權投資方法。我較感興趣的部分是你們在操作之前是否不斷計算它的數學期望值（Mathematical Expectation），即，主觀勝算有多大。假如補足這一部分，可以大大增強投資的確定性。小小建議。
Ch Liu兄，有一些期權高手是用quantitative approach，而個人則仍然以標的內在價值為基礎。期權的特性是標的波動大，行使價接近市場價的期權金高，反之則低，於是投資者可以利用這特性去按自己對標的估值在貴時高沽收高權金和在便宜時付低權金低揸或保護組合。
刪除我只懂在股票平賣時 short put, 接貨都唔怕。好似700 現價$33x , 我覺得不特别平，唔識現價點玩。。。如到$300 時我敢開put。
回覆刪除另外你説IV 低時 long call, 可以，但IV 低就代表隻股唔多行，long call 好可能expire worthless?
RC兄，700 @330的put, IV低的時候可以只是5，6元，IV高的時候可以是12，3元，如果在IV低的時候短倉300put,可能只是1，2元，只要一次被殺，全年的認沽期金就倒貼，330put若期金是13元，要317才被入，如果大跌至317，又轉倉@320，收12，3元，那成本就是304元，風險不會高過300put, 反之期金收入就遠超300put。
刪除IV和股票好壞沒有關係，是由市場決定，例如2800，SP500，現在IV都很低，等它們有一天跌1，2千點時IV就會升高。
現在恆指低，沒有股票就最好做是long 2800的call替代直接買入實貨博升市，SP500低，持有美股就最好long它的ETF put對沖下跌風險。因為兩者的期權金都很低，能充分風輝資金成本效益。
假設700 short put 330, 如你説期金$13, 下跌時轉倉 put 320 ，但買回330 put 時期金可能是 $20 ？ 當場輸了$7?
刪除期權的特性是Deeply in the money的時間值是非常低的，所以很難會出現你說的還有7元時間值。
刪除一個簡單例子，如果還有3天到期，正股是320元，即月的320put是4，5元(有誰願意付7元去博再下跌7元才平手的遊戲?)，更沒有可能有人會用輸 盡20元，下跌7元才平手的。
按這説法330 put 可能就$14買回，轉320 put, 可能最后小賺$3-4或平手吧？
刪除那 IV 要多少才算高或低呢？
等我試下答!
刪除IV是高是低不能一概而論，每個版塊都有佢嘅特性同埋歷史嘅IV。例如內銀板塊IV 25-30其實算是高了。但如果係內房例如融創或者恒大嚟講就叫做非常之低，但同樣係內房板塊嘅華潤置地或者中海外就叫做唔高唔低，要視乎個股或者成個行業嘅波動性而下定論。
學習期權, 重點在於風險管理, 買入一隻股票上昇或者下跌嘅可能性，各有一半，我們不能肯定控制未來一年回報有多少。投資一件產物嘅風險來自成本與當時嘅價格。如果成本比當時價格平的話，就肯定係賺錢，反過來成本比當時價格高嘅話就即係蝕錢。
用期權合約可以透過每月增加Theta控制成本 (e.g.: Short Put or Short Call), 令到成本可以越來越低，就算標的物價格不變，也可以做成盈利。 當然世界上沒有免費的午餐, 透過Short嘅同時就係放棄部分Upside，所以策略上要保持一個平衡。例如只容許一個比例嘅倉位做期權。
感謝Cody兄的代答，很奇怪你說的應該是期權第一課和最重要的概念，但如果沒有很多經驗操作，又很難意會，也多謝你給我補了這重要的一課。
刪除期權就是波動的買賣，其實也等同股票是內在價值的買賣，把兩者結合就是天作之合，如果再能運用長倉認沽保護，差不多就是印鈔票機器。
謝兩位解答，我要返去諗下，第一課我没上好lol 只係自己做實驗，成積很一般，加上我買的多係大股內銀一類，IV 低，short put call 冇乜錢收的。。
刪除RC，加油👏
刪除OTM(Out of The Money)同埋DITM(Deep In The Money)嘅時間值都相對ATM(At The Money)小好多好多，所以買入之後持有嘅成本(Theta之損耗)低好多, 用嚟做對沖或者保護相對有利。
回覆刪除朋友應該抄低Cody兄說的做筆記。
刪除補充一下是這種事實的妙處是什麼。
妙處是
當你做錯時，這種特性能幫你化解大部分不利。
例如當市場價是330時，330的put的內在價值是0，但時間值卻是最高的例如12元，但若你沽出後，市場不是按你想的，繼續下跌DITM，330的put的時間值卻不斷下跌。
升市也是一樣，但股價上升至OTM，330的put的時間值也是掉得最快。
最微妙是Cody兄教的沽ATMput後要加一個OTM的put例如310做保護(一套)，因為後者"暫時"是OTM和時間值很低，付出便宜，但在你看錯時，正股下跌至接近310,這個付出低廉的期權卻因為變成ATM而大升，也大大幫了交易者。
如果再配合內在價值分析，則交易者的入貨成本會比較多數人的低，而入貨後之前那套可以仍然繼續，只是把ATM的Put的短倉改為call，成本不斷不斷下跌。
刪除你地会買賣當月或下月的 option? 我理解應是30 內時間值跌得較快，short 比較好。
刪除short會本月，long則下月或下下月。
刪除你好，巴黎sir，我之前看了你跟Cody兄的youtube片，獲益良多
回覆刪除我一直覺得有股票在手做short call收期權金很困難，因為通常期權金很少，覺得不值得做，萬一真的突然爆升上去便好像為粒糖輸間廠。
聽完你們的教學得到一點啟發，但事實上執行時也有不少問題遇到。
例如我本身有美股MMP在手，原本打算買來作收息之用，所以在62.5元的價位set了SP收了大概月息2％接到了這個股票。其後股價下跌再回升，現已升回62.5的價位，但我想做SC收期權金時卻發現只有很少期權金，請問你通常會有多少％的期權金才會選擇做SC這個動作？如果沒有你要求的％是否唯有等它有機會大升時IV高才去做？
另外，我曾嘗試SC即月OTM@65的價位收0.3期權金，然後做下月OTM LC給0.1期權金搏大升時不會錯過升幅，請問如果你做這個動作時會否是先在IV高時做SC，其後待IV回落時才做LC？還是兩張單同一時間set？
正如最後一段表述Bear Call Credit Spread在持有標的物嘅情況時候應該就可以解決呢個問題。
刪除一般嚟講做得SC即係話覺得標的物價格只會打橫行或者有向下風險，但係又想係當月收回一些現金，同時這種期望又不肯定先會做。所以自己傾向唔會做Short OTM Call, 除非IV(引伸波幅)好犀利嘅時候先會噉做。因為當IV高嘅時候, 期權金在ATM和OTM嘅時候，都會非常豐厚，唔會因為高一格或者得一格相差太遠。
MMP既引伸波幅只得16/17%, 算是很低, 上邊例子所收回幾毫紙的方法不化算，所以如果要做都係做Short ATM Call and Long OTM Call 比較可取。
多謝Cody兄的解答。
刪除感謝詳細的解答，我會再重溫兩位的影片看看如何可以融合在自己的投資策略內，感激！
刪除期待你們繼續教學！聖誕快樂，巴黎sir及Cody兄！
不用客氣，波哥，聖誕快樂。
刪除