2010年11月11日星期四

逆向行事---事實、感覺



巴黎:


股神巴菲特說︰「全美國最有錢的那些人,不是靠投資幾十家公司的股票而成功的,他們靠找出一家優秀企業而賺大錢。投資者要有把10%以上的資金投資在一隻股票上的勇氣。」

選擇股票是投資成敗的重點,卻不是成功的關鍵。關鍵是建立一個投資組合。

Anthony Bolton波頓是反向投資的大師,喜歡在投資主流中逆向行事。在28年的投資生涯中,他所管理的基金以每年20%增長,若在開始時投資1000元,今年可以獲得15萬元,被譽為「歐洲股神」。

股票的價位是買賣雙方力量的平衡點,一個略高於大部分買家願意買入和略低於專家願意賣出的價位。而這個價位是受著眾多市場因素和小道消息,甚至是大戶操縱等因素所影響。

所以若從長短線投資角度分析,長遠而言,股市是會真正反映企業真正價值的;但短期來說,它只是反映投資者願意購買該企業的價格,與她真正的價值可能有很大的差距。

前者是現實,後者是感覺。若股市是完全反映真實的話,便沒有很多人來做買賣了;但若股市完全單憑感覺行事的話,很快便因泡沫爆破而完蛋了。

股市是在真正現實市況和投資者感覺中遊走。

當所有人都說這隻股票抵買時,就有可能是錯了。反之,當所有人都說那隻股票毫無意義時,她就可能是波頓下一個投資對象了。

即如競猜選美會冠軍美女,投票的人若投票給自己認為漂亮的美女的話,他的中獎機會肯定比投票給評審也認同的對象低。

不過,有趣的是,甚麼價格才是最合理?

波頓以自己渡假購物時的經驗解說,例如當他想買入一貨品時,小販很自然開一個價,他亦本能地殺它3/4,為原價1/4的價位。若此時小販立刻說成交,把貨品賣給他時,他會感到失望,甚至認為自己給騙了,付出的價錢太高了。

買賣股票情況也頗為相似,例如投資者看好一隻股票,但股價要20元,他預計當股價下跌至15元會買入。但當股價真的下跌至15元時,該投資者卻有點猶豫,15元是否真的是低價呢?她還會再下跌嗎?

這是人性。投資者只愛買入股價向上衝的股票,甚至不計價而買入;卻絕少買入股價向下跌的股票,即使價位吸引。

要做到投資成功,建立一個健康而安全,進取而成功的投資組合是非常重要的。

部分來源 :
http://columns.etnet.com.hk/column/index.php/wealth/investment/2771

4 則留言:

  1. 人性、事實!

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  2. 巴黎先生我又來學野啦, 我剛先完 維斯 先生 農業龐氏騙局
    如預付了租金農民不供貨怎樣解決?
    我只知道,不論誰為這家公司做審計,核數師們第一不會懂得看他們是否真有五十多萬畝土地,二由於向農民租地不會有增值稅問題,所以亦不會有統一增值稅發票供核對,三是他們不會懂得看農地基建值多少錢,四,是他們不會懂得看地上生物資產值多少錢。似乎所有數字都充滿問號。
    請問巴黎先生在數字上你有什麼方法看出這個問題?
    [版主回覆11/12/2010 03:43:00]那個指控,可大可少,我看到你的回貼,立刻到維斯Blog找尋,我以你顏色字中一二句字作找尋,但並沒有收獲,請引文。 一千個買入原因,不及一個賣出原因,這是我為何不買8005的原因。 賣出某支股,並不一定代表它是垃圾,只是我們有一些解決不了的疑問(垃圾股你根本連望也不會望,所以從來也沒有疑問)。 但我仍是能以同行回答你上面的說法。 第一:核數師不會每樣都是專家,因此,他們會詢問那一方面的認何專業,例如,對於物業的價值,他會要求一些測量師的當年度的評估價值報告; 第二:所有的資產,必須要有"文件",如果他得到管理層的回復說 農民租地不會有增值稅問題,所以亦不會有統一增值稅發票供核對, 又沒有一個市場的規矩,核數師要做的就簡單得多,給予報告"保留"意見,他一定不會受騙; 第三:在國內,即使管理層給你一些資產證明文件,你也不要放心,如果他行騙,這些文件是可以是假的,因此找專家反複檢察,同時,實地走一敞,和當地居民收集小道消息,是另一種常見的做法; 第四:即使是專業報告,也離不開普通常識,例如生物資產的價值,資產的定義是有回報的貨物,我們不會叫一件衫叫做資產。生物資產也一定是能令增加農作物有好收成的,我們才叫它做資產,一間企業,假如它的生物資產值年年上升,但它的銷貨年年下跌,那管專家說那資產值是公平,你也應懷疑; 最後:無論一個騙局,如何精彩,都只能騙得一時,口在路邊,它很難能騙你一世,所以買股票必須要買一些已有多年紀錄的企業,比較一下同行,你就能避免很多精彩的騙局。 不要看輕核數師報告,同時也不要太相信會計師報告,畢竟核數報告的真正"目的",不是為投資而設,所以它的數字的表達也不會為聰明投資人而編排。

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  3. 兒童所指的, 在維斯兄 "QE2 + 留言版" 文中解答網友 "Peter Chu"的發問 (2010-11-10 11:20) 可以找到.

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  4. 當股價真的下跌至15元時,該投資者卻有點猶豫,15元是否真的是低價呢?她還會再下跌嗎?呢類問題投資者經常會遇到. 我認為只要對投資的股票作了深入的研究, 越深越深入了解就越有信心, 這類問題自然消失.

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