最令筆者安慰是組合的波動非常小，基本上是一條向上慢慢升的綫。
交易方面：
1.上星期沽出的Macy 23.5的put還有幾天就到期，今天24.2，應該可以賺定了；
2.沽了47.5的YUMC call，鉄定若再升到歷史新高就清貨；
3. 沽清農行，理由很簡單，因爲它在盈利增加下減股息，欺人太甚；
4. 買入卡夫亨氏，買入的原因是，便宜，跌無可跌。
a 在反還非現金非經常性的減值支出後本年的盈利是59億，現市值是390億，但不知道卡夫合拼的無形資產減值能否抵扣未來稅項，如果能的話，考慮卡夫不需要動用working capital或資本投入，FCF應該只有多不会小于57億，而市值對FCF有6.8倍，真的非常殘（之前曾經以10倍買IBM已經非常殘）。
b 筆者不是說過商店大欺負供應商嗎？
的確是，但不是因爲Walmart或Amazon大就去亂欺負卡夫等大食品供應商，而是過去的零售業互片大戰下大商店被逼所做的決定，近期Amazon已經不斗便宜，事實那些以本伤人這種模式是不可以永續和無法賺到錢的，而搞死上游供應商，損人不利己，早晚供應商會跟你攬住死，筆者不相信這是長遠之道；
c 筆者認爲股神和3G之前炒了卡夫的管理層是做成銷售受挫的令一個主要原因，這次股價大跌，也許足夠管理層檢討和改變。
d 股息現有4.9%，以57億的年FCF，非常大機會加股息。
昨天收到讀者信息，說看我的書獲益良多，其中談到這篇寫于14年7月18日的文章：
下年就可以退休，只要你想的話
當天的目標是無本創一千萬，如果按這4年半的走勢，最有可能達到目標應該是在2018年的年頭，因爲散戶在内地開戶口買A股的股息並不需要交稅，把股息再投又能在18年頭出貨，囘報應該有7-8百萬。
Blog友可以看到文章内的部分假設，例如最重要的股息不斷增長並不出現，但是因爲1.價殘；2.連年提供穩定股息現金流，5支内銀最新股價平均賺65%，5年按買入價7%的股息回報，縂囘報仍能賺到500萬以上，所以仍能算是一個好的策略，也是筆者常常說的銅幣的一面大賺，另一面小賺。
現在距離19年7月還有3個月，誰也不知將會發生什麽事情
睇左 "下年就可以退休，只要你想的話"，獲益良多
回覆刪除如果現在起步仍可行嗎？仍舊選內銀還是REITS好？
謝謝
三省
選長和,恆基,長期派息增長比較強,選係藍籌估值比較低既股。幾年之後已經追過內銀派息。
刪除三省，内银现价已经不是当日价残的7厘股，每月已经不足够制做足够的现金流去交按揭支出。
刪除Mark,这个游戏是有条件，例如要一开始就能支付500万元的按揭。
刪除Kraft 已减派息，唔會一時三刻加返，另外佢會賣資產還錢。
回覆刪除我都農行轉左中行
如果卡夫不加股息，那就等下先，它能还债也是好事。
刪除中行股息不错。
“3. 沽清農行，理由很簡單，因爲它在盈利增加下減股息，欺人太甚；”
回覆刪除賣出股票
巴菲特在1987年《年報》上說：
有時候當一家公司被市場高估時，我們會銷售持股。有時候即使股價還算合理，甚至還被低估了一些，我們也會賣掉這些證券，因為我們需要現金去買進更被低估或我們相信我們更熟悉的公司。無論如何，我們必須強調，我們不會賣出持股，只因為它的股價上漲了，或是我們已經持有好長的一段時期了。我們很願意無限期地持有任何一家證券，只要它的股東權益回報率ROE（Return On Equity）令人滿意，管理階層能幹和正直，以及股價沒有被市場高估。
我把巴菲特賣出股票簡化為四個原則：
一、公司被高估，遠高於它的內在價值。
二、出現更被低估而熟悉的公司，換持利潤更好的公司。
三、ROE下跌，不能維持在15%或以上。
四、管理層異動，不符合能幹與正直原則。
巴黎兄賣出農行根據的是第四原則。
Sell it after receiving dividends. Will it be better?
刪除Ch Liu兄，持有不明白的股票令我不舒服，所以就沽出它
刪除Lolo兄，這要看你有沒有更好的選擇。
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