巴黎：
這裡是一個現實的例子：
有兩支甲和乙股票，兩支資產值都是100元，所有的債，ROE都是一樣10%，本年都是賺10元，乙派息10元，甲派息2元，甲的資產淨值於是=108，乙仍然是100元。
純數學計算認為甲的股價是108元，乙應該是100元。
於是甲的PE便是10.8陪，yield是1.85%，乙的PE是10倍，yield是10%。
純數學計算認爲乙和甲的投資者的財富沒有分別。
但大家都沒有純數學家的感覺，可以說實淺經驗并不是純數學想象那樣。
例如筆者持有的互太每年的增長不高，但卻越派息，PE越高。
相似的例子記錄在BenGraham的SecurityAnalysis一書内，有興趣的朋友可以花時間研究。
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交易方面，前在低位買入的財險算是較幸運，今天升了3.5%，總共有10%+，熊市就是這樣，賺多了的企業會一起陪跌，為耐性的投資者制造機會。
另外有同學告訴我川河持有的湯臣發盈喜，其實川河的經常性物業租金收入、又兩個大股東的持貨、其持有的上市證券的股息收入相對穩定，那些額外的賣樓收入對我來說只是Bonus。但它就是因爲派息不多，股價升不起（上面說的原因），已經9年不增派下現金越來越多，還高過市值，不過每等一年，現金每增多一億，增派的機會就會越再增加，股價就越有機會大幅上升，但如不增派，它的現金也跑不掉。
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有海外朋友希望可以參加投資班，筆者決定試行海外直播教學。
份母。
回覆刪除對，數學家的答案是份母。
刪除不過爲何市場扣減派高息後的股價永遠不等于數學家的除淨價，
答案可能永遠是一個謎。：）
well, the cash first of all may be fake... i.e. only appear when auditor comes...
回覆刪除2nd the major shareholder may use some legal methods to official use up the cash ... buy asset from the main shareholders, pay higher salary to mgr....issue mgr option to dilute the retail shareholders first then distribute the cash....
ccwhk兄，你說的所有都有可能，所以如果派息後，衹留剛剛好的錢是最好，留好多現金次之，借錢最差。
刪除如再加上股價的比較，選市值小過現金最好最著數，因爲一旦使清，股價也沒有付出太多，現金等于市值差不多次之，現金非常低最差。
川河的兩個shareholders，一中一港，港爲徐楓，中方爲A上市公司，大股東是上海市政府，各30%平行。主席是中方，港方徐楓爲無欲無求的widow，從來未向兩方的股東買資產。