選擇債券的4大天王原則

巴黎：

這個題目很難令散戶有興趣看下去，不是嗎，債券賺有限，那及得上股票賺無限有吸引力？

不過，我的Blog不是寫給一般散戶，而是給那些有興趣想知道"為什麼"的投資人看。

Graham說買入"固定入息"證券的四大原則如下，而所謂"固定入息"證券，是包括任何證券發行人以固定利息定期支付給持有人，並在到期日還本金的證券，所以香港政府的債券、企業的債券、迷債、優先股、甚或銀行定期、人家給你的欠單，通通都可以用這些原則。既然一般人都認為股票比債券的風險高(以後再談這點)，那麼如果你從不真正了解這四大天王，你又怎能控制自已所買的股票的風險呢？

一：固定入息證券的安全性，不是以留置權(coverant)或其它於合同內的權利衡量，而是以發行人履行義務的能力衡量；
二：而這種能力的衡量，不是單以繁榮週期衡量，而是必須考慮到蕭條時期情況時的能力；
三：安全性的不足是不能以非常高的利息作彌補；
四：選擇任何定息證券，應由下而上循排除底線而下的原則，並且以政府限制銀行購那類債券的相同法例規定的程度，具體化的指標來檢驗。

原則看似簡單，我在實行它們時，得到的啟發甚深，連對物業的看法也有些和從前有所分別，.....將續談。