拍掌的推測理論，災難的投資結果

巴黎：

巴黎喜愛讀有智慧的人的理論文章，因張五常說，學習的最重要部份是去了解有智慧的人的思考方法，所以巴黎堅持盡可能直接看當其人的文章，而非轉述。Blog友有緣到此，知道有價值投資這等事，為何不直接看Graham的書，了解後也可對巴黎不足之處，指正指正。

最近08年諾具爾經濟獎得主克魯明訪問中國，發表一些對未來經濟的預測，克魯明分析條理清晰，令人折服。這令我想起大名鼎鼎的經濟學天才費沙的一件往事。

1929年，全球大跌市前數月，這個啟發無數人的天材費沙預測，股票市場己經達至一個安全的高原景界。

為何這個天材會錯得如此嚴重？

有人說過，上帝不會擲骰子，這成為人去努力尋根究底的動力-----怎樣才能找到來去的軌跡？破解未來的密碼？

嚴格的說，費沙分析的邏輯並沒有錯，只是，要破解未來的密碼，捕捉這個每刻都在變動的活動迷宮的出口，己經超越我們的智慧，而我們能有把握的，只有是"下一步"。

克魯明94年準確推測到亞洲有金融風暴，只是不知會在何時出現。巴黎認為，這對投資人沒有幫助，因為，他不大可能支撐4年的逆市沽空活動，同時，亦難以承受早沽貨後股市大漲的苦惱，即時他能夠，其後的回補，亦超越94年的水平。這解釋了為何令人拍掌的推測理論，往往是投資人災難的原因。