價值投資 For Dummies

巴黎：

網上看到有Dummies魚目講解如何價值投資 ，巴黎本著維護Graham名聲，
特此燶縮價值投資的一些重要點，Blog友要認明正貨至好看：

1.先過債券測驗關(=你願意借錢給他否？)
i)如果公司盈利相對利息支出加固定租賃費用只有一、二倍，高槓于比的公司，無論每股盈利多少，不要買；
ii)流動資本低，留意，長債大於股本，將等同無壇底借款給企業，借款給他也危險，股票投資價值就更低

2.新上市公司；只有三數年業績企業；賺錢只是近年的事；無論每股盈利多少，一概不買；

3.永不以單一年P/E計算，至少五年平均市盈率，平均者，是按其加權後的資產回報平均，
i)一切因買賣資產性的賺蝕，利息收入支出....非核心業務要從當年公司盈利剔出
ii)每股盈利要按當年股數量加權計；
iii)資產折舊，要比較行業的合理性，並作合理調整；
iv)無形資產，一律按20-25年分攤；

4.以五年的頭、尾兩年的現金流動變化去反核算損益表盈利數字真實性，防止企業作大和作細，作細也有？是，真的有。

每股盈利得出了！且慢.......

5.現在市價比帳面值如何？例如多出了20元，便要分20年，每年在前面己算的每股盈利去減1元，更新每股盈利計算，
  i) 無形資產必須從帳面值內剔出，如果是專利性，則按其尚餘年份，按行業分攤比去回算其真正價值；

現在你應對自己計算的每股盈利非常有信心了，你那個P/E和官方的相差，正是你的"內幕"資料了。

你可能在買賣過程中，出現一些錯誤，又可能因市場短暫失效，而氣餒，但這種嚴謹的選擇，一定會有很好的回報，如果這也無，還有什麼可以呢？

隨著時間的不斷練習，你將會變得更有技巧，並會發現，價值投資中的“買入內在價值高於市場價的真正意思”，是有血有汗的工作，而非齋UP。