湯臣業绩简評/19厘股息那裡尋

湯臣公布業績，一如預期本年盈利大升43%至12.56億，股東權益也大升16%，現金亦從早幾年的淨借款大升至現時的淨現金38.3億，每股派息维持0.43，以現價4.15元，息率為10.3%，非常吸引。

但筆者計數之後，還是覺轉持川河較佳，不是湯臣不好，而是透過川河，便能免費獲得如此好的湯臣。

是這樣的，川河@0.58的市值是15.13億，本年派1.17億，「表面」息率是7.73%。

但川河持湯臣11.7%，@4.15價值是9.13億，佔市值15.36億的川河的60.34%，即每買入100萬元川河，便間接持有60萬元湯臣。

川河這兩年原應收到湯臣的1.2億元股息，但選擇以股代息，沒有留下一蚊收息在川河，因此川河所派的股息，實是全部屬於持有湯臣以外的资産而來。

川河這些其餘资產市值是6億，把這部份的租金所有入息和存款利息，差不多像RElT全派，本年派了1.17億，息率實際高達19.5%，

整間川河市值-11.7%湯臣市值
=15.13-9.13億=6億

於是比較買入二者的分别如下:

1.買入100萬湯臣，獲派10.3萬；

2.買入100萬川河，等同持有的60萬湯臣派6.15萬(10.3%)然後以股代息，再加持有的40萬川河其餘资産獲7.76萬股息(19.5%)，總100萬元投資有效收股息為13.91萬；

後話:

買股票有時要幾支比較，才會發現那支是最有吸引力，就像單看湯臣是非常吸引，但比較川河後會更爱後者。

另既然川河持有這批湯臣股票，一直都是利叠利閒置，不如川河以實物分發呢批股份给股東放在家也是一樣，若大股東不介意，也可以全部配售给大股東後，再派特别息给川河股東。