朋友笑我沽走Walmart後，它就跌一成，是因为我有天眼，學生買了Macy大赚説我是财神，後来我在買Qualcomm後也急升。
但很明顯这些都存在運氣。
不過我在買Qualcomm時，好像在很短時間就决定，於是有人覺得我是靠消息投机。
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本屆平讓冬季奧運會，直落4屆女子冰上曲棍球冠軍加拿大隊，對戰失落和等待20年的美國女子隊，爭奪冠軍，加拿大球員比赛前曾接受訪問有関再次和美國隊對决感想時説:
"這是一場挑戰速度丶技巧丶體力丶紀律丶壓力和準備的對决"。
最终加拿大被追和2：2，並且在shoot out時飲恨落敗。
球迷都说美國隊有運氣或加拿打沒運氣。
其實有那个世界级球手的世界級入球沒有幸運的存在，有那一次不是在適當時間丶地點丶姿势，碰著一个剛剛送到面前的球，揮棒而射到一个守門員剛剛接不到的空檔？
對比賽嚴肅和認真的球員，每天都做很多操練，就是希望有一天的一場賽，有耐力忍受逆境，待有一个球跌到某一位置，自己有體力衝前滑後，有柔韌度轉身，有技巧揮棒。
投资也如是，我们時常乞求一个冧巴丶一段消息，然後就開盡副Engine努力想象丶分析丶阅讀丶學習丶求証，爲何别人有投资這支股票？這段消息對企业丶管理者丶對手丶股東的影响和財務上蘊藏的變化是什麽？
上士聞道，勤而行之，目的就是等一个幸運時機降臨，然後耳邊就嚮起呀叔的那金句:
轉身抽射一个世界波！
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説回Qualcomm,，其实在17年10月時，我第一次知道蘋果追擊Qualcomm，便看它的年報，並準備在52元低位買入，但卻忽然殺出Broadcom敵意收購而彈升，欲哭無淚，後來我連Broadcom的年報也閱讀，然後又耐心等了4个月才再有機會，並在大冧市人人走避時，反方向逆市前進，捕足一瞬間的機會。
(越來越愛看冰上曲棍球，身體接觸丶體力丶速度丶技巧丶每樣都要在一瞬間爆發)
Well said Tony.
回覆刪除Lots of wisdom in this short write up.
Thank you for sharing.
多谢^^
刪除這是不容易的~~~~~~~
回覆刪除巴老説:Investing is simple but not easy.
刪除他漏了説:it's not easy but very interesting.投资其实很像體育競技。
成功是否一定基於運氣？所謂的運氣，係要通過不斷的嘗試，成功率才會相對地提升，在成功的那一刻，不知道內情的人，往往覺得係運氣。持續去嘗試，面對各種挑戰，並在嘗試中反省、學習，愈是重覆過程，愈幸運。富足人生，隨之而來。by imoney 百樂
回覆刪除百樂兄寫得很對！
刪除謝謝分享！
回覆刪除我相信巴黎兄在這裡講的“投資”專就證券投資言，所以我就結合投資理論、實戰以及績效去考察那些教人投資的論著。大致上可分三類：
一、絕大多數是無用的。經不起實戰檢驗，毫無戰績可言。巴菲特10歲時已經把他家鄉奧馬哈市市立圖書館的“投資”書全讀過，有些還讀了兩次，照著動手畫圖等，完全沒有半點用。直到19歲讀到The Intelligent Investor才改觀！
二、有一些用。都是叫人買進指數基金，被動投資，績效略低於大盤，因為需要支付“不高”的手續費。這批人中最佳的是John Bogle，他所寫的每一本書都可以讀，寫得最好的是2009年的Common Sense on Mutual Funds: Fully Updated 10th Anniversary Edition，但他的功勞最大的是在1975年創立The Vanguard Group以及世界上第一個指數基金。他雖然鼓吹被動投資，但對價值投資學派的大宗師John Keynes, Benjamin Graham與Warren Buffett的投資理論與實踐非常敬仰，不敢有半句不恭之詞。另外還有三位，分別是Charles Ellis, William Bernstein與Burton Malkiel。Charles Ellis早於1975年之前即提出被動投資，可能是第一個提倡投資指數基金的人，而當時美國市場上還沒有任何一個指數基金！他的Winning the Loser’s Game可以讀，但他自己的資金卻大多數委託主動投資的價值投資者John Neff去管理，績效斐然！Bernstein本職是一位精神內科醫生，但在金融學方面的知識幾乎無人能及，他所寫的The Intelligent Asset Allocator與The Four Pillars of Investing: Lessons for Building a Winning Portfolio寫得很好，前者還在書後推薦價值投資者Christopher H. Browne的What Has Worked in Investing與Benjamin Graham的The Intelligent Investor二書，但後來寫的好幾本書就跟Burton Malkiel的A Random Walk Down Wall Street一樣，一說到價值投資（基本面分等等析），總是拿巴菲特與彼得林奇來說事，意思是說世界上沒有幾個巴菲特與彼得林奇，而且他們靠的是運氣，你看，彼得林奇後期投資績效就越來越差，只好結束他的基金！Burton Malkiel還故意歪曲Benjamin Graham晚年的一段談話說Graham晚年也贊成有效市場假說！他的書可以讀，但你真的照著他所說的穿著他特製的漫步鞋去華爾街漫步的話，投資績效就僅僅略低於大盤，而遠遠達不到下面一大串價值投資者！
三、非常有用。從Benjamin Graham的Security Analysis（1934）與The Intelligent Investor（1949），John Keynes的 The General Theory of Employment, Interest and Money（1936），Philip Fisher的Common Stocks and Uncommon Profits (1960)，John Templeton，Warren Buffett，Charlie Munger，William Ruane, Irving Kahn ，Walter Schloss，Christopher H. Browne，Peter Lynch，John Neff，Seth Klarman等等等等……一長串，不少於30人，他們的論述與著作，實戰以及績效，都異常精彩！最大的特色是：長期打敗大盤。最厲害的是Benjamin Graham與John Keynes，他們的投資歷史都經歷兩次世界大戰與1929年的大蕭條。在大盤整整下跌了89%後再重新出發，發展出與奠定了兩套偉大價值投資理論，而巴菲特正好集這兩派理論與實踐之大成！
經歷兩次世界大戰以及大盤整整下跌了89%的Benjamin Graham與John Keynes，在投資歷史來說，屬於運氣很不好的人。但仍能長線打敗大盤，真是厲害！投資有沒有運氣成分？當然有！所有奉行價值投資的人都沒幾個遇上兩次世界大戰與大盤整整下跌了89%，你能說不是很好運媽？假如你一開始就專門研讀第三類“非常有用”的書，瀏覽瀏覽第二類“無害”的書，避開第一類“有害”的書，那你的運氣又提升了非常之多，對吧！
谢谢Ch Liu兄的好介绍，
刪除Blog友們若認真參考上面所述的幾本書，
一定有寶貴的得著。
「Chance favours the prepared mind.」運氣是留給有準備的人的。
回覆刪除沒有準備，就算有冧巴，買也倉位不敢買多、價位通常不準，結果賺不夠多事小，將自己暴露在險境而不自知事大。
福祿壽全兄説的很對，有準備和無準備的心境完全不一樣。
刪除John Bogle於2009年寫出Common Sense on Mutual Funds: Fully Updated 10th Anniversary Edition，事實上這本書是承接1993年他的第一本書Bogle on Mutual Funds而來。我在2017年1月20日的“投資家書”如此說：
回覆刪除1993年，John Bogle寫成了他的第一本書Bogle on Mutual Funds（《博格論共同基金》），他向諾貝爾經濟學得主Paul Samuelson請求為他的新書題字（Paul Samuelson的著作直接影響到John Bogle在1976年創立世界上第一個S&P 500指數基金），Paul Samuelson反對這樣做。但是，Paul Samuelson卻說，我更願意替你的新書寫序！這比光題字意思重大得多！Paul Samuelson在序裡有下面的一段話：
The same surgeon general who required cigarette packages to say: "Warning, this product may be dangerous to your health" ought to require that 99 out of 100 books written on personal finance carry that same label. The exceptions are rare. Benjamin Graham 's The Intelligent Investor is one. Now it is high praise when I endorse Bogle on Mutual Funds as another.
中文是：“美國衛生署署長要求在香煙包裝上註明‘這個產品有損您的健康’。我認為一百本有關個人理財的書籍有九十九本也應該在封面上註明這一句話。例外的極少。格雷厄姆的《賢明的投資者》是其一。現在，我很榮幸為另外一本例外的書《博格論共同基金》題字寫序。”
雖然我不知道Paul Samuelson應用Graham的那一本書上的知識替他在股票市場創造了多少財富，但是，Paul Samuelson（ 2009年12月13日去世）於1970年獲得諾貝爾經濟獎，大概他的獎金中的大部分錢都於1976年就投資在先鋒500指數基金上，而他長期所獲致的投資收益其後幫助了他支付了6個孩子和15個孫子孫女的教育花費。我不知道Paul Samuelson有沒有結合Graham的價值投資理論去買進指數基金，或只是像一般人一樣被動地投資在指數基金上，也不知道他除了1976年開始買進先鋒500指數基金，其後是否再繼續定期買進。反正他的投資績效（不需費神！）就能夠供應6個孩子和15個孫子孫女支付教育花費所需，他的投資績效也實在令人敬佩，因為在美國供小孩子讀大學一直也不是便宜的。這足以證明投資指數基金這種被動投資方式最起碼是貼近市場的收益（美國長期指數年收益是10%）。所以他認為，Bogle創立的指數基金與車輪子和字母等發明是同等重要的。
買指數基金有五大好處：一、足夠的分散化。二、收費低廉。三、風險與市場相同。四、收益是減去收費後非常貼近市場的收益。五、不用費神選股。
Ch Liu, 芒格說過有推舉有效市場理論的大師也是他們的股東。
刪除另外，理性投資人應該常常衡量，是否時候以ETF指數基金代替個人選股。