2016年6月30日星期四

半年結-跑勝大市

巴黎:

這是筆者3月尾第一季度的成績:

https://parisvalueinvesting.blogspot.hk/2016/03/blog-post_28.html


幾年前看到張化橋的一篇文說, 很多專家的個人的財富表現不像他所說的組合好,因爲他們還會有很多A, B, C..組合和現金, 債券...沒有記數. 於是筆者決定接受這個挑戰, 只有一個組合集中記錄包括我口袋裏的每一塊錢.  如果組合上升1%, 代表我物業以外的縂財富上升1%.

我在價值投資班第一堂說,  只有能為我們生錢的才叫資產,要養成收集資産的嗜好,因此我亦把個人每一分錢都放在眼皮底下。

第二季做得較好的是在19/5轉出其時跑勝内銀的2828,轉入當時跑輸的工行和農行。
https://parisvalueinvesting.blogspot.hk/2016/05/blog-post_22.html


然後在5月中開始, 佔組合70% 的内銀大漲, 其中第二重的工行跑勝大市有10%之多, 帶動組合第二季反彈 8.03%,領先大市.

當日有一個天才質疑我的内銀已經65%,還要加注, 那時我真的無以爲答.
結果這部分的資金連同股息的貢獻,幫我大幅度領先指數, 其實我已經在Blog内說過Michael Burry 已經改變了我對分散風險的定義, 今天由結果代替說話吧.


上半年組合到昨午得以正囘報0.83%終結
同期恆指 -6.6%;
國指 -11.6%
上証 -17.2%
SP -1.3%
BRK  +5.16%

藍色綫就是筆者的組合第二季的表現:


以下是筆者的30/6的資金配置:



Blog友可以看到3月份RO l是20%, 但6月份卻是18%,因為組合上升了8%,組合内的公司盈利若沒有增長,ROI就下跌, 盈利數字就是支持整個組合的内在價值。

以每支股的P/B和ROE加權後就是我組合的P/B和ROE, 股神説他只注意投資的盈利不斷上升,因爲股價早晚會跟隨.筆者相信這道理, 所以我調配組合資金也是按這原則

如果這是一間綜合公司,股東的資本是100万的話,每年它從子公司可以分到的名義盈利是18.28万,這個數字非常重要,如果下一年組合的名義盈利是20萬,我們就應預期這組合的市價會上升,股神幾十年來想的都是這個,他亦做到把組合名義盈利年年遞增,而不是一大遍宏觀經濟廢話。

筆者獲得子公司應得名義盈利18.28萬,分發出來的紅利是6.06万, 留下來的12.22萬,會保留在子公司内為筆者繼續錢生錢。

若Blog友自資按這組合比例投資500萬,每年就能獲6.06% 30萬的己扣稅後股息,1000万就是60.06万,2千萬就是120.12萬。

前天筆者已經減持建行,但它仍然佔組合第一大愛股,我的倉仍然是滿倉啊!!!^^

筆者認爲之後的工行或會較優于建行,為什麽呢?

近一個月來,内銀H上升之時,内銀A卻無甚反應,可能國内有一些正常人終于睡醒,開始買H不買A。

因爲建行的AH股數比例是約1:25,如果A跌H升至平價,整個建行的市值仍會上升15%+非常大,相反,工行的AH是3:1, 就不會有這個問題,即使工行H升20%, 縂市值仍只升4%+, 如果A跌些小, 市值分分鐘小了,這對工行是有利。

雖然投資價值不是這樣看的, 但若兩支股的投資價值差不多, 另一支多了一個有利的投機價值, 就自然吸引些.

我可能又在發兩年前套A H差價令組合上升50%的夢^^

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34 則留言:

  1. 想問一下如果股票有買有賣 應該點計平均價 謝謝

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    1. Google finance 的組合會自動計的,其實我也唔知佢點計,不過我的回報計法很簡單,31/12,Google的組合值+現金,30/6,顯示一次,攪掂。

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  2. 我亦重倉內銀,股息源源不絶!

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    1. 年年都係咁,想話收息完等佢跌買佢就升,唔制^^

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  3. 恭喜巴黎老師又跑勝大巿,是時候轉些建行到工行,互太,IBM, 後兩者曾經吐利兩成,感覺又可平買又高息!謝謝分享!

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    1. 又唔係去到唔要隻建行,只是無咁集中而己。
      唉,隻互太大彈,
      次次都係Blog友買待便宜過我,對自己太失望:〈

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    2. 其實是巴黎兄太瞭解其價值,所以才會未到低位就入貨

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    3. 不是,沒有人能說好瞭解清楚,始終唔係自己,所以前文也說《過早入時和做錯事表面是相同》,那一刻係好難分。

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  4. 我組合有八成半建行,之前放工行A之後都無入工行H,都係拾老師牙慧,轉多少平衡一下,哈哈!留定子彈,可能仲有一兩次機會九元樓下執互太呢,我又發夢!

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    1. 8成半比我更高。
      始終脱歐有條尾巴,留D子彈,買高息股不會怎錯的。

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  5. 巴黎兄 你好,看完您的文章,感覺是配對交易!
    做了一下價格比率,建設銀行和工商銀行兩者比最低落在1:1.06,最高落在1:1.26,以現值來講約是1:1.19,建設銀行相對於工商銀行市場是貴了一點
    謝謝巴黎兄的分享

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    1. 呢度要講多小小,現在H股PE工行是4.71,和建行的4.8是差不多的,而工A的PE是5.72,建A則是5.21,工行A是較建A貴的,若大家PE相同,工行H只能升多建行H約2%左右。
      所以我說投資價值相同。

      因為工行A貴H21%,而建A只貴8.5%,所以我說工行多了一個"投機價值"。
      大家要注意。

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    2. 謝謝巴黎兄提出的投機機會!! 口水流, 很想行動!!

      若從價值去看, 工商因較多借貸給小公司/ 製造業/ 批發零售業, 可能以往阿爺無形之手, 手鬆啲, 所以貸款公司質素不佳, 從2012-2015, 消耗撥備較快, 低於150%. 盈利及派息多少有影響. 想請教巴黎兄, 你會從甚麼角度去看投資價值? ROE? 若有舊文, 請提示

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    3. 劉仔,是的,建行第一季盈利增長和近期派息是佔優D D,所以我強調的只是工行的投機吸引力較多。但投機是甜品,不是主菜。

      同一場扙可以食多次,深港通用同一方法再打一仗,反正對己有建行的我的成本不大。但各人組合不同,要自己衡量。

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    4. 認同. 希望巴黎兄概念可付禇實行可以

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  6. 其實有冇簡單方法去check A-H 股比例?是否一定要看年報?

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    1. 不知道Big Ox需要的是否價差的比例?是的話,AAStocks 就有:

      http://www.aastocks.com/tc/stocks/market/ah.aspx

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    2. Ch Liu 兄,我的問題係A-H 股發行股數?

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    3. Like Below :
      建行的AH股數比例是約1:25

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    4. 在雪球,打入H股號,按行情資料,有H股和而總股股數。

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  7. 初哥問題兩則:
    (1) 每一個人都說income statement好容易做假,但為何評估分司成長率時, 通常都以income statement 為基礎再延伸。 cash flow statement 只做輔助性的角色。
    (2)另外, 互太紡織(1382)從cash flow statement 角度看 近5年中有三年扣除投資後都入不敷出。 敢問巴黎兄你為何覺得1382是值得購入?

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    1. for item 1, you can see the comment from 止凡:
      財技騙局
      http://cpleung826.blogspot.hk/2016/06/blog-post_13.html

      I think Paris also mentioned this book few months ago.

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    2. Inside the books mentioned above, the author explains how 財技騙局 happens with examples on Financial reports.

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  8. Hi Paris,工商银行 and 农业银行 A-H Shares 股比例 is similar, any comment for you to choose 工商银行 but not 农业银行 ?


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    1. Big Ox,近期的南下資金買工行是較多.

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    2. 請問巴黎Sir 在什麼地方(web site)可以看到南下資金買工行或其他股份?

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    3. aastock 好似有這個功能

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    4. 上証網頁有說每天的淨額度使用變化.

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