2016年6月5日星期日

他改變我的原因

巴黎:


很多追隨價值法的朋友會嫌Ben Graham 的書太沈長,寫法太學院,而沒有看SA這書,就算有亦因為其中的"定息證券"題目不吸引而跳了全書或全套價值法最重要的幾個章節。

事實上,筆者就是因為這幾章才徹底相信價值法而放棄以前沒有章法的隨便買股方式,並且決定今後非Ben Graham不可。

而最近大家看來好像對一些高息債券或債券基金很有興趣,於是筆者就試試以生活方式說出Ben Graham令人折服之處,不要小看它,如果Michael Burry無讀過呢幾個Chapters, 可能The Big Short 套電影劇情就不一樣。

定息證券分析法改變筆者的投資理念是這樣的:
如果有兩個人同時問你借錢,利息相同是7厘,A)一個給你抵押品,B)另一個沒有抵押,你會借比那位。
如果你還猶豫,就多給你一些資料,第二個是李嘉誠,第一個是莫大毛。
C)李嘉誠於是說,假如要抵押品,他只可給你3厘,你如何選擇?
D)莫大毛又説,假如沒有抵押品的他會給你13厘,根據過去記錄,一百個莫大毛借錢,有5個不還錢。你如何選?
現在任你選:A),B),C)還是D)?

唔好嫌問題太簡單或無聊,如果你想做Michael Burry, 就先答左問題,看看個人有無潛力。
……下期繼續。

14 則留言:

  1. 很有趣的題目,謝謝您這些無私的分享,我沒有會計根底故以上的書一定看不明,但是你幫助我們化繁為簡,真的很有趣,等我想一下。😄

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  2. 大師的SA這書還沒正式看 反倒是聰明的投資者已看完 the big short也沒看過
    小弟直接選A
    投資看回報先要降低風險
    1.5%不還=什麼都失去
    2.100%不還 但還有等值抵押品可取回

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  3. D, 有100個莫大毛, 就算5個不還, 都有95*0.13=12.35.
    即最少有95 + 12.35 - 100 = 7.35厘息~~

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  4. 大部分的價值投資者都認為Warren Buffett很難學,我反而覺得Michael Burry更不容易學,所需求的專注與精力更是巨大無比的,這樣成為一位great investor,除了需要很高的聰明才智之外,還需要精算,反覆檢驗。我認為在Graham的系統裡仍可以開發出穩健的、全新的、簡易的方法來。Buffett說他讀過SA四次,事實上,21歲的他,當時已經把SA裡面的例證操練的滾瓜爛熟,Snowball說Graham當時在課堂上講解這些例證時,Buffett和老師Graham一唱一和,像在唱雙簧!可見Buffett對書中的內容簡直精熟超乎異常!

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    1. 下一篇文會說為何Warren Buffett買的都是SA說的

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  5. B,沒給抵押品的李嘉誠~因為他的信用價值肯定比我借他的錢高,他不會傻到不還錢吧~
    不選D的原因是,因為他有“不還錢消失了不用負責任”的動機,而不是看信用而計算的~
    或是可以用這筆錢自己投資啦(茶

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  6. 抵押品的質素,變現能力,是否超過借款額,超過幾多%。。。。 這些重要資料都沒有,不可能決定!

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  7. B.

    not choosing D because the break-even point is to be reached when you have 100 borrowers. One more borrower defaults you will lose. Mr 李嘉誠 has high degree of credibility. The chance to default of payment very minimal.

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  8. D,一年後有12.35元利息加95元本金收回。等於年回報率7.35%。這比其它三個回報高回報。

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  10. 又有遊戲玩,真高興!!!
    A. 重點在抵押品身上!
    B. 表面最唔安全,但好多時發生在好朋友間!
    C. 表面最安全,回報亦最低!
    D. 甘似借貸公司既,量大就著數,無返甘上下貸款人都唔夠穩陣!
    簡簡單單選A最岩FEEL(在抵押品OK的情況下)

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  11. 我就是跳過冇看債券個本:)
    我想債仔要看係債仔的還錢能力。
    A.只借抵押品的3成或以下
    B.李嘉誠問我借重要有7厘,借!但我要見面同簽名。
    C. 同一個人就冇理由唔要選擇B的7厘。
    D.得13厘賭大細就唔玩,買大細回報高好多。

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