2018年2月15日星期四

送舊迎新,建行見十元?

加息是股價的地心吸力,2014年開始,筆者就一直害怕它到臨,並以银行股來對冲風險,凡是债多股票也不買,這個像呀甘的筆者,终於等到這一天。

銀行股這十年來的總资產回報率受QE和息率低到無可再低的影嚮,不斷下跌至只有1%的ROA, 又受到限制減槓杆,可以说經營得十分痛苦,但現在美國10年國庫债息己升到2,8厘,較往年大升25%以上,多數靠持有债券赚錢的銀行,看来業積不可能不好。

今天内银的價格水平己经由過去感覺有點高昂,在業绩增長支持下,變為是新常態,以後很難會再見到建行會有5、6元甚至7字的日子,因為今時不同往日。

過去我们這班傻仔呀甘買内銀赚的是雞碎和價殘的錢,未来這些銀行會加送赚業績錢。

止凡兄说想見建行10元,70後兄说10元就退休,考虑到未来内銀第4季和來年增長多會超過一成,10元這個價非常有可能在今年出現。

其实以估值计10元的建行,是一个非常合理和绝不贵的價格,只是大家都習惯了5,6元水平太久,心理上仍有一道牆。

今天是年卅,雞年最後一天,明天就是年初一,筆者在此祝各位狗年顺利,旗開得勝,有一个大肥年。

29 則留言:

  1. 我預測今年內滙豐見一百, 建行見十蚊! :D

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    1. 一千萬兄,歡迎加入呀甘會,會章只得一个字..「等」:P

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    2. 謝謝巴黎會長令我成為「呀甘會」首位會員, 我很喜愛呀甘這套电影, 尤其他投資蘋果一幕, 間接影响我日后的投資方式.

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    3. 其实成班靠食息的朋友,被人笑了幾年,但又食食下息中了大奖,真係好似呀甘。

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  2. 巴黎老師 Blog 文一出,說不定大批同學已經群起出動 :D

    恭祝老師、同學和各位讀者身體健康、財息兼收!

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    1. 希望大家可以過肥年,呢个新年,大家一定要记得叫多兩聲「福祿壽」...兄個名^^

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  3. 內銀股的ROE在過去多年來一直都是雙位數字,絕不失禮,股息率又不錯。
    正如巴老所說,股市短期是投票機,長期是磅重機。


    明天便是初一,祝巴黎兄身體健康,心想事成。

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    1. 銀行股核心盈利真係有十年無乜清脆利落地增長過,我地守得云開了。
      祝自由兄狗年组合遙遙领先,心想事成。

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  4. 潮流興講Revaluation,把所有好事集於銀行股之上,指其今時不同往日,我們於放煙花時可能要被迫「散水」。。。

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    1. 其實重新「估值」是需要的,只要不搬弄一些指標,用最傳统的,也很合理,不過有時真係好難避免一班在升才跟入見跌寫衰,見升寫好玩吋派對,令我地正正经經食息的,也「被迫」散水。

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  5. 恭祝巴黎兄闔府農曆新年
    健康快樂
    心想事成
    財源廣進

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    1. 多谢,我也祝Chi Lu兄狗年:
      恭喜发财;
      身体健康;
      一團和氣。

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  6. 我對內銀的看法比較保守,長線來說,它們必須與逐步蠶食它們業務的金融科技搏鬥。可以讀曾任職人民銀行與中國銀行與IMF的朱民先生的看法(2017年12月9日):
    朱民:傳統金融市場逐漸被金融科技蠶食
    http://www2.hkej.com/instantnews/china/article/1721689/%E6%9C%B1%E6%B0%91%3A%E5%82%B3%E7%B5%B1%E9%87%91%E8%9E%8D%E5%B8%82%E5%A0%B4%E9%80%90%E6%BC%B8%E8%A2%AB%E9%87%91%E8%9E%8D%E7%A7%91%E6%8A%80%E8%A0%B6%E9%A3%9Fhuayangde

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  7. 無論是什么方式,競爭從來未曾停止。
    電影龍争虎鬥中李小龍有句說話,很值得傳统行业思考。
    李在對手一拳打碎木板時毫不畏惧説:
    「木板不會還擊」。
    過去的傅统行业自滿和傲慢,面對科企的蠶食,未有認真施以重重的還擊,所以倒下也是活該。

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  8. 祝巴黎兄,狗年難賺越多!

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    1. 多谢Ki Wan兄,祝你狗年發威,组合大升!

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  9. 投資之所以困難唔係因為搵唔到好企業,而係因為好既企業大家一直買都貴,買好企業不一定回報高,買差企業不一定回報低,最重要是價格。投資真係好困難,只可以等大市趺得低過估值,大家都恐懼時候會相對容易買到合理估值好股,賺高過平均回報。

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    1. Ki Wan兄,你己説了價值投资的真諦。明白的人三分鐘内抓住,不明白的人,無論如何也不會明白,他们會説,有道理,但看多一會吧,待這支股票(受壞消息影嚮而價殘)喘定,有好消息才買入不是更好嗎。但等到好消息出现,建行己不是4或5元了。
      Keynes説,以動力買賣股票的人,一就是買得遲,一就是沽得遲,一就是買和沽都遲。

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  10. 其中反應與見機最快的是平安,以前最看好的是招銀。平安一度太冒進,被銀監會處罰。這家在1988年在深圳蛇口起家的“小公司”,相信會變成金融界非常了不起的公司!

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    1. 可以到它的網站看一看:
      http://www.pingan.com/

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    2. 幾年前我和國内一位銀行人士谈平保,他说,平保投资的资産估值很「進取」,於是點解"在一个不太需要獨特眼光的行业,在人人輸錢時,只有平保赚呢"的想法,一直揮之不去,這個金融朋友可能纯出自同行的妒忌心態,卻連累我至今天仍「敬畏」平保。

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  11. 不止平保,平安銀行也非常“積極”。記得2015年8月31日寄給香港與澳洲、台灣的親戚談論到平保,可能仍有一些參考價值,轉貼如下:
    大家好!
    明天開市時記得要買進2318中國平安,我還沒做好詳細的分析。這家公司目前是大陸賺錢能力最好的公司之一,去年盈利能力已經上升到了兩位數,而銀行股則盈利紛紛下跌到了個位數,最近的財報,好幾家銀行根本不達1%的盈利成長,可見大陸的銀行業早已不能躺著也能賺錢,這個時代一去不復返!當然,銀行業也開始跨向保險業的業務,很可能中國政府也會開放讓它們跨向券商業務,這只是時間的問題而已。不過,幾家大銀行早已沿著一帶一路的路線圖佈好了局,分別在東南亞設立分行,像中銀在雅加達的分行就直接融資予一家中國大陸與印尼合資的水泥廠(事實上是把大陸生產過剩的水泥業移出!)我推斷長線持有大陸央企的銀行股是一個股票投資組合應該有的組合成員只要它們的PE下跌到了5以下,而PB下跌到了0.7左右以及股息率達到6%以上,那你就是買到了價廉物美的股票!
    回到2318,目前它的PE是6.11倍,PB是0.9359,股價低於資產淨值。這家公司經營方式是超級積極的,天津港口大爆炸的第二天已經清理好了它的受難客戶,並做好了理賠的清單。這家公司在今年3月24日進行分拆,由20150323的94.05HKD一股拆成兩股的46.25HKD,因為當時大陸仍在瘋牛狀況,所以香港的平保也跟著很快就上升到了61.25HKD,漲幅是32%。但是,最近大陸開放讓人民幣自由浮動2%,人民幣連番下挫,加上中國7月份的各種統計數據都不佳,所以引致全球股市暴跌,平保也跟著大市暴跌,20150824那一天是35.8HKD,也就是下跌了25.45HKD,也就是41.6%!因為這家公司分紅太低,我不贊成長期持有。但市場上去炒作的人很多,所以很容易賺得到錢!它的5年平均價是64.6HKD,7年平均價是62HKD,10年平均價是52.3HKD,分拆之後這5個月的平均價是50.35HKD。以它7年平均價格為中值的依歸(因為7年通常包含了一個大型的跌幅與一個大型的升幅,較準確。 )目前的星期5的收市股價是37.6HKD,假如股價向這5個月回歸的話,那麼,利潤是25.3%。假如繼續向7年的中值回歸的話,獲利將達39.4%。都是很理想的盈利成果。強力建議及時買進!由於我非常忙碌,每天需要讀書和寫作,還要分析股票與基金,與追大陸的財經發展(我要降下來這個時數,因為我日後假如會投資上海這個市場的話,我目前對那一個市場的參與者已建立起了很不錯的了解!記住,賢明的投資者之所以能夠賺得到錢非常重要的客觀因素是:市場的愚蠢!)
    由於2318中國平安分別在恆生指數、國企指數與上證綜指是成份股,所以我附上了兩個比較互動圖。

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    1. 谢谢Chi Lu兄的资料,自從阅读過巴菲特说保险公司的死穴,我就害怕投资"進取"的保險公司,看來我要學習的還很多。

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    2. CH Liu師兄好文, 很小人明療加息反而使(許多)銀行息差收窄的問題。

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    1. 我祝一千萬兄狗年"負成本"生息😜

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  13. 平安銀行由最初的銀行業,發展至保險業,在伸展至金融科技業,下面是今天的《信報》簡單報導它們的新業務正向著星加坡:
    平保旗下陸國際擬拓星網上理財業務
    http://www2.hkej.com/instantnews/hongkong/article/1771532/

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  14. 「呀甘會」? 我很喜愛呀甘這套电影, 尤其他投資蘋果一幕?
    是什麼電影?

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    1. 他和Forest兄的名差一个字,叫Forrest Gump.

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