證券商值得吸納

巴黎：

等左7個月，終於等到券商大跌的機會。

其中海通證券1－3月份利潤為人仔409,986萬，4－6月按每月公告的盈利加起來再按1－3月份合併報告的比例約是663,638萬。因此我們可以估計三個海通的年利潤大概數。

第一個較保守：用1－3月份的409,986萬X4=全年盈利1,649,944萬；

第二個較樂觀：用1－6月份相加x2＝2,147,240萬；

第三個是普通：用1－6月份相加再加1－3月份x2=1,893,592萬

用呢三條數除以海通總AH股發行股數是1,150,170萬股，以現價H股是14元計：

第一個EPS是人仔＠1.425＝HK$1.767或PE 7.9倍

第二個EPS是人仔＠1.866＝HK$2.313或PE 6.倍

第三個EPS是人仔＠1.65＝HK$2.05或PE 6.8倍

有人認為今次券商齊救市會做成大虧損，這個可能是有的，但中國政府是有美國前車的Tarp救助投資銀行可鑑，而今次証商完全無犯美國投資銀行的大錯，純為幫國家。假如無端端要佢地出現虧損是說不過來，佢地亦好難再真心支持政策，固此如果有損失，政府會補助的機會非常大。

金融海嘯期間，股神就批評，因為政府包了那些有問題的金融機構底，所以當時唯一佢間3A保險公司借錢的利息，居然唔夠這些問題機構低。

所以筆者認為，聰明的中國券商，必定趁中央大開水喉之際去攻城掠地，越槓桿大的證券商，此刻反而是首選，理由無它，因為有人包底的債並非債，而是武器。所以呢D劵商的債，直至國家退市前，風險是極細，個人認為至少要待深港通後觀察一段日子，中央才能會有退市定案。

而4－6月份是兩融高峯期，除非海通自己食那份餅仔能增大，估算它較為保守的2015年8倍PE是較為恰當的做法。

相對美國的券商間間都6千多億和PE12多倍，又ROA更加唔夠1％，咁全國第二大的海通證券就顯得非常便宜。

現價較高位己跌一半，非常值得吸納。

工作坊方面：

已經報名1／8工作坊朋友（唔係22／8那組）記得帶一支筆，今個星期六、下午1時半準時到灣仔駱克道3號，小童群益會607室。唔好攪錯地點和時間！！