市場是否有效

巴黎：

市場是投資人評股對錯的最後決定人，因為市場是很有效率，你會同意嗎？

我相信這裡沒有人會同意，如果你同意，就不會上網找一些好Blog，認為從中可啟發自已買賣跑勝大市，因為後者正是希望自已發現有股票的價值被市場低估，自已買入，並待市場回復正常，自已賣出，賺取差價；又或自已只是炒手，不理會價值，預早買入一隻將可能是Hot的股票，後待羊群追入，自已賣出，賺取差價。無論何種方法，都是要市場無效率才有可能有機會。

巴黎一向不認同炒手的操作，我一直相信巴菲特的擲錢幣公字的例說，認為那些成功的炒手只是幸運。

因為一種成功的理論，如果是真的可行，它一定能被Copy。  但是我們從來看不到有一班以某一類炒作成功人，都是聚在某種炒作理論。 這類"成功炒手"的出現，雖然有很多，但按巴菲特的全國擲錢幣比賽的說法，都是隨機和分散，理論不一致和沒有後繼。所以聰明的人，必定會先看看成功出現隨機性的可能，而不隨意相信某方法，因為如果沒有嚴謹的理論，包括那位幸運人自已，都是不能copy原本的操作，重做一次又能再次成功。

因此有智慧的投資人應先要有智慧分析從那裡開始。

然而，有一班投資人，長期跑勝大市，他們都是跟隨Benjamin Graham，我們是否應停下來，認真的查明究竟？而不是道聽途說它如何的好或不好。我所謂道聽途說是包括巴黎的Blog，因為我也只不過是價值投資道路上的一個追隨者而已。

我認為，為什麼價值投資法到今時今日仍然有效，就是幸運，投機之心的普遍存在，我在網上，找不到一個不談Macro經濟，不談短線，圖表，純以數字而非文字的企業分析的價值投資Blog，那些所謂價值投資Blog主，雖然相信價值投資，但又卻更相信炒作、幸運，Short Cut。現實點說，那必會劃虎不成反累犬。

巴黎有沒有錯呢，當然有，大部份是因為沒有像Graham那樣廢寢忘餐地研究，雖然某股票大升，但是我仍是會說，那次的操作實際是錯誤了，不全合乎Graham之道，是那一次呢？

就是我賺了有7成的AIG的操作，我並沒有做足功課，理論應有更好的操作，何解？下回再談！