再向虎山行，buy in distress 就是價值投資??

最近筆者又拿起Ben Graham 的"證券分析"一書重讀，就像很多人遇到問題時重讀聖經找答案一樣。

十多年前同樣混亂的股票市場和光景中苦讀苦學又重回眼前，在黑夜大海中又再次看到明亮的燈塔。

"歷史顯示某一行業或經濟不會永遠興旺，也不會永遠黑暗，因此，投資人買入的最皆時刻應該是在行業或經濟最低潮時，並買入代表性的公司，或就是用後悔的價格在其它時候買入"。 

這個教導在耳邊再次非常地響起。

股神的"別人恐懼我貪婪，別人貪婪我恐懼"也是從此抄來。

我們這些信徒下山十年，卻已經被江湖感染太久，想起和別人混在一起聽事後孔明的故事的某些日子，真有點慚愧。***

孔明總會事後找到公司值一百倍PE的"最新的標準"，又或要找那些為何貼錢賣走商品的原因，但Ben Graham 卻平淡地道出投資的好方法，簡單的一句卻包涵無限的智慧，投資者不需要高深莫測的見識，只需要集中精力研究公司帳目和會計表達方法，是否如實陳述公司的情況，然後在價格遠低於內在價值時買入，至於那些未來前景，競爭引致的成本，產量或價格變化等因素，都屬於估估下的投機和不可知，除了有內線消息或懂天機的神人外，因為此等原因而付出過高的大部分投機者，最終都會失敗。

真不明白這個顯淺的buy in distress的道理，把握當下的低價就是最好的未來，是如何被江湖的專家污染了。

於是，筆者下定決心，買入了多年不沾手但明年有10厘股息的匯控，本年有7厘多的澳門電信，與及一支有8厘多的內房股，筆者也安心地繼續持有沒有減息的川河的同時，甚至嘗試在航空股和被攬炒至認為沒有前途和肺炎雙重打擊的本地收租股和零售股中尋寶。

投資並不需要孔明的智慧，只要相信歷史會重復。****

筆者本年租合帳面值下跌了10多個%，但經過一輪買賣後，所收取的股息卻增加了10%，意料之外之餘， 真不知是福還是禍呢。

派息月又來，希望股票價格能繼續低迷，這樣筆者就能把收取回來的股息再投資獲更多的股票，明年股息又會再增。

道理也如多年前筆者說買內銀H股長遠會優勝過價格高得多的A股，多年後今天的事實證明，把更高的H股股息再投資獲得更多的股數而收取的股息，和A股獲得的越拉越遠。

付出的是價格，獲得的是價值，是一個永恆不變的道理。

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兩種預測:1未來十年迷迷糊糊似是而非的故事和片面數據交織的預測，而你又不知要買和要賣什麼的好見識2另一個是明天我們還會乘搭飛機的啊媽是女人的平凡預言。前者看起來是孔明但對你毫無幫助，就算有也是無數的but if or幸運和撞棍出來，後者卻是幾乎必然會發生的廢話，但廢話卻對你有益和可以化為具體的聰明投資行動。