見證價值投資的奇蹟

巴黎：

筆者在3月頭出了一有違市場大衆的文（下文），當時内銀股從11月一直被大量壓低之時，如下圖，如果按圖表派和技術派必然不應買入内銀。

但筆者卻遍遍在這時，連一直持有且創新高的WFC也減碼轉到内銀，筆者是否為獨到而獨到？

很多人不明白價值投資法并不是故意做些異類行爲，相反其實是大衆自己做了一些違背價值的原則。怎麽可以把值十塊錢的東西，越低价越賣而不是收集的呢？這是毫無道理。筆者也在4月的“不作感情買股“一文指出，若能領會到價值投資，你會發現自己是處于一個優勢，你可以更改己經跑完馬己有結果但下了錯注的單，取回應該己輸的原銀甚至更高的注碼，並轉投在已經勝出，但仍然會是冷門的馬，然后就坐在那兒靜靜地等市場的人醒覺，並收錢。整個過程就像是能夠合法的改單。

筆者只是把業績相對一直不改善的匯丰，美銀和其它股票沽出，把多出的3成資金押在業績不斷增長的内銀，同時也保留不差的WFC。買入價格相對價值低的股票，就是這麽簡單。做好應該做的價值計算工作並且堅持，上天就會給予奇蹟，這幾年自己一直都在見証。

這一個星期工商和中銀升得非常急，其中原因是過幾天便是除淨日，沽空的要面對高達7%的派息補給原股票持有人可能引发的補倉行動。而建行的除淨日是在7月，會遲一點才補倉。順便一提，上圖並沒有包括内銀的6-7%的額外派息囘報，也沒有包A股和H股10％＋以上價差可能在10月-12月滬港通后发生的回報。筆者確信自己的行動會把2013年的不錯成績延續至2014年，同時也能減輕過度集中美股的風險，雖然我仍不認爲現WFC股價是過高。

最後是投機和投資是屬於不同的河水和井水，投機者的沽空可以“麥“低投資人井水的帳面值，可以沽空十年“麥“到個價是零，筆者並不介意，也懶得理會，但请記住，沽空者年年都要補回不断增派的股息給我，而若要補倉的話，不要期望我會從井水搬一滴（股）到河水給他們水源。请大行自己在河水市場，繼續吹淡，找跟風的傻羊群要求貨吧。

2014年3月8日星期六

WFC再創新高

巴黎：

早排說明會減倉美國金融股，美國銀行清了大部份，匯豐全被沽清，正式跟匯豐道別，富國亦沽了1成，雖然富國仍然佔環球總組合3成。AIG，永明，呢D會一直持有十年以上，學股神今期致股東信的一個例子說，即使有個傻佬出多錢求買，我都唔會理佢，繼續耕田。

最唔舍得就是隻富國銀行，但股神都是佔他組合兩成，我卻有四成，必須要嚴守紀律，看著他新高，也要說句唔賣唔得。沽了這些後回來的共三成的資金投進幾隻內銀，建行佔組合1成半，工商、中行共佔1成半，無見幾年，在外面轉了幾個圈，又買回工商，奇妙。

內銀會在6月派息，到時收到6.5%利息，又有新錢買野。

這晚，請教了一位價值投資師傅，師傅給了我一個已聽過，但我以往是未有做齊的建議------- 打聽、參予會面、發問、了解產品、政策、宏觀和看多年年報，師傅買得很集中，有兩隻持有幾年，下大注兼賺十多二十倍股，（是因為幾年業績跳升，並不是消息股）現實版Philip Fisher。

股票市場非常神奇，錢就放在那裡，師傅做多我多倍工作，所以就賺多我多倍，真是非常公平，繼續學習吧。