集思廣益

巴黎：

最近我不斷思考一個問題，就是一些新上市的公司是否應該投資。

從外國的股票市場的借鏡
因為香港企業的行業範圍太小，令我們的思考潛意識地狹窄。比如早陣子巴菲特大量購買加拿打私人飛機制造商龐巴迪的飛機，就令我嘗試找找中國有沒有這類重形火車、飛機製造公司。如果我們看南車年代，我們會看到它的未來發展路向都會朝這個方向走。

又或中國未來有沒有另一支Johnson & Johnson ？ Disney？可口可樂？麥當勞？！這些都是幾千億至上萬億的企業，Blog友可以想象，買中十倍股可能較一般人以為的容易，長期持有，不要理會別人說三道四是必須的，是獲得十倍股不二之法。而炒出炒入，看圖買股，因股票是有波動，故鮮有賺十倍者。

企業生意穩定的特點
我們看到有一類企業從上市到今，業績都是穩步向上。如果以Graham的盈利穩定招，它們可能因年資短而尚未合格，不過我番看Graham有關穩定盈利的要求，Graham曾說，公營企業的盈利對利息的倍數要求可以較低，它的理由是：
一：這類企業提供的服務、產品，多屬民生，需求很穩定；
二：它們受專利保護。

他說，只要那間企業不過度借貸、盲目擴張，是可以投資的。

股票分析三重奏
Graham說，分析企業要三方面，
一：財務上的分析；
二：生意上的分析；
三：價錢上的分析。

第三點我之前已經以價格分離招說過，不重複。第一點是說一間公司過去的財務能否啟示到未來的盈利穩定，有點似我的盈利穩定招，但單看財務並不足夠！因為我們還要從生意角度看究竟現在的盈利，將來延續下去的可能？

國家控制的企業的競爭優勢
例如：我們都知中國的高鐵需求是全球最大，高跌是會老化、損耗和拆舊，百份之10的拆舊率就代表十年後要更換，或每年要不斷維修。因此，我們沒有理由懷疑一個上市只有幾年的國家受保護的南車，未來的盈利不能維持和續步擴大。所以即使這類企業上市年資短，它的盈利穩定招，從生意角度看，都可能應該合格。反觀另一些企業，例如中國動向、特步、李寧....就可能缺少這種較容易看出的生意穩定的特點。

總結：
以下是我粗略認為屬於生意上穩定招合格的類別：

電訊、能源、醫藥、醫療、保險、鐵路經營、大型重工制造、...等

多不勝數，退一步原來還有很多新上市的股票可以選擇。希望各Blog友大力提供個人獨到的見解，腦震蕩一下，先聲明，同意與否，不要心有介意，我相信無人和錢有仇，不會因人廢股，是不是？！