小別回來

巴黎：

最近兩個星期沒有更新網誌，不過這兩星期發生的事給我對價值投資法的了解有更深的體驗。

記得上年起自已就一直在找尋心中的"好"地或"好"屋。人無完美，屋或地也一樣，有一些屋很破、一些很土、一些地太斜、一些在山的最高不勝寒處、一些就太近公路、一些無景、一些得一半海、一些太多樹、一些太多聲、一些太靜......等等等等。

有沒有"完美"的屋？

每個人心所希望的都有所不同，不過如果有一個市場存在，我們就能比較不同特質的地或屋，例如有海景和沒有的在價格上的分別，從而得知每一個優點或缺點，例如"海景"，值多少錢、"靜"值多少錢的價目清單了。

當然這仍不會影響你心儀的個人喜愛，你仍可不受這些價格影響、不惜付出任何代價去追逐自已的夢幻之屋(Dream House)。

有了市場，上述所有的缺點，便能根據它周圍類似物業的歷史價格和租值比較，所謂優、缺點就變成了價目清單表。一個沒有景的地，當它的價格大大低於價目表時，便是非常吸引的投資標，即使你會以為這是不可原諒的缺點。因為你買入後，根據過去的歷史經驗，若你願意，那管你後來以市場最低的價求賣，你總能夠以高於買入價賣出，賺取利潤。

巴黎等了一年心儀的同一物業，業主一減再減下，我決定出價，可借有一個更精明的人較我早了三日。不願讓那人知道我和他競爭，我靜靜地等待了三個星期，希望到他的出價到期日滿後突然發難，可惜是我的經紀露了我的馬腳，就這樣失去了一個必賺的投資！

話又說回頭，如果那物業沒有減25%，我也不會想買它。這件事說明，什麼優、缺點都是相對而非絕對，賣主的低價求賣的理由不會影響理性的價格清單表。

回頭說股票，很多人在買入股票前，總愛找它的優點，在賣出之前，又總愛找它的缺點，很少散戶會泠靜地分析同業過去的歷史、嘗試找那支股票的優、缺點價目表，計算它應有的價值，然後雌伏一斷長時間，靜靜等待大減價機會的出現。

我們付出的價格總較它實際價值高，買入的時間又總較應買的日子早，聰明又總較自已的年齡來得遲。

原來不懂得等待的重要，不能雌伏一年半年，靜待大減價出現買入的時機，根本不算是價值投資的高手。

但假如慢了手，買不到Dream House, Dream stock 有損失嗎？！

除了有一點失望，或白忙，金錢上完全無損。開車轉一個彎，經一個山頭，吸一口清新空氣，又是一片新天地、新機會在等著有心人。

天崖何處無芳草呢？

下面的物業原本是價格不到一百萬加元的舊屋，在有關地區中差不多是最差的位置。可是業主把它重新番新，注入新格調，這種摩登格調不是一般用家能接受家的感覺，後又把屋借給幾部荷李活作電影場地，其中一部是就是之後壟獲全球少男少女的心的"吸血新世代" (Twilight - New moon)，屋的價格隨電影的知名道而大幅上升至接近三百萬成交，而估計此屋的重新打做費用不會超過50萬。