投資（原則）很簡單，但（操作）卻不容易。

價值投資人不一定總是逆向，他們只是堅持不做違背能長期打敗大盤的數學原則的事情，因此會喺在大市違反這原則時才表現逆向，並在沒有違反時表現正向。

至於長期勝大盆嘅數學原則咁嘅 :

在 "the little book of common sense investing" 一書己講過,大市的長期回報，最後必定等同平均的 ROE，有些年大市回報會高於 roe, 若是咁下年就會轉為低於，如果下年仍是高於，咁下下年便會出現，長期始終唔可以離開數學的平均原則。

于是若長期市場回報率是10%，簡單嘅數學操作會係在PB等於或低於一時, 買入 roe 高於10% 的股票,並喺 pb 高於一時賣出,轉投低於嘅股票。

又 pe 短期(3-5年 ) 可以和 roe有相似替補性，在 pb 低或等於一時,買入 pe 十倍以下,即資金回報(investment return) 在10% 以上的股票，短期都可以有相同的效果。（這條算式只是原則，可以以不同盈利基礎數值此消彼長，縂之就是低與平均值是買，高于就賣）

不過上述所謂必勝大市的數學原則，都是從反映 "人" 的活動轉化而來的數字，而一旦涉及人，就不簡單了。

多年經驗累積，我得出有關 "人" 的兩個重點原則在投資時是不能忘記和必須確定： 

1.公司的管理者的行為,必需同數字由來顯示一致，就像大家經常講嘅聽其言丶觀其行,只不過今次要求更加高的要刎合自己獲得的統計數字 ; 

2.公司與客人銷售，生產供應者関係，要同數字顯示一致，比如商場REIT，若盆數說仍然大賺，就和什貨零售工業的廝殺有點出入，要查明原因，這方面則要考個人對一些商業常識和調查。

關於人嘅原則會很容易令人主觀,例如一個良好和誠實的管理者,在過去管理的5年中，令公司增長利害,能力同财报又反映相同，在深刻印象下好易令人忘記數學原則，並以百倍 pe 或 pb 高價購入,之後若有人以更高價接盆，贏了錢會讓人產生之前正向地追入是對嘅錯覺，但下次就容易出事。

同樣,若競爭銷售下行，生產成本變壞，往年可以合乎數學原則的，在今天買下那刻便失去本來數字背後應有的Margin of Safety效用

但呢個問題好複雜，因為商業市場的相互競爭本身就係複雜,今日衰了的聽日可以轉好，反之也成理。

於是單單在個人的能力圈投資還是不足夠，還要保持開放態度，多學習增強個人能力，因爲商業每天都係日新月異地變化。

另控制情緒也是制勝的非常重要因素，無論成績如何好也只歸功於好運， 對個人對錯以有則改之，無則加冕坦承態度，唯有這種若對若錯的感覺，才會讓每行一步都能保持理性和客觀，和保持最好的學習驅動力，令過去的成敗得失也不會影響未來繼續做好成績。

交易方面：早前YUMC大跌，我在36-38元上下加碼，這也是上年管理層不斷囘購的價位，YUMC並不是收息股而是增長股，個人在增長股中屢敗屢戰，希望這次終能抱得美股歸。