别人恐懼我貪婪(反之亦然)是如何修成

女兒终於叫我教她價值投资，她一直對经济學科感冒，而對社会人民科學感興趣，之前也努力嘗試看經濟書，但最後還是放棄，並说自己無法把那些理論関联到現實生活。

在我给她上了第一课的20分鐘後，她問我投资就是這麼简單的嗎？我回答是，她眼珠轉了一轉，説下星期再上第二課，然後就走開了。

若果一間公司的價值，需要用到微積分或一系列高深方程式才計算得到，我们就要小心，因为這些人以理論替代經驗實証。

現實可悲的是，只要在金融銷售中加入令人感到高深的算式，就能令大眾産生專業感和信心，即使事後被證明這都是一些白痴行為。

舉一个例子，傳统的债券投资有兩方，投资人和向人借錢者，任何正常人都會在借錢给别人時先约見，調查和了解。

但按偈抵押债是這樣，债仔向銀行借錢，二人是面對面接触，調查和了解。然後代理就把這些按偈s集合打包，用一些高深方程式理論计算内在價值，然後销售给另一班從來不對接触真正债仔感興趣的投资者。

前二人是正常的商業行為，可以以人民科学解释角度理解的經濟行為，後二人则是自己定一些數學理論的勝负规则，纯外圍的對賭，就算規则合不合常识不重要，是否真的是跌打的AAA级企業也不重要，只要二人约定接受谁人勝負就可以。

價值投资只是普通常識，我跟女兒说，妳寧願付出5元，然後每年獲得一元利润，還是花50元，才能每年獲得一元，女兒答當然是前者。

前者是5倍PE企業，後者是50倍。

每當我在網上谈到買低PE的投资者，己经注定多會是贏家，總有人反擊並列舉九百个反對的理由，然後你也見到有人和議這些無從以普通常識理解的升跌的定義。

在混亂中他们互相間轉移財富丶傳染贪婪和恐懼。

最近雪球上有朋友拿我幾支倍升股，説我認為靠運氣是過謙。

我是真的這樣認為，道理和有人拿我的蝕本貨批评相同。

若是5倍PE，我每年應只能赚一元，市場令我赚多於一元或小於一元的都只是虛的盈虧，是那些脱离普通常识者追逐和唾棄市價做成，這些"虛增盈虧"都是運氣所致。

若你認真去理會市場的非理性市價，忽略了應要去明白的企业利潤，就很難不和市場一起貪婪和恐惧，又當理解到5倍低PE是因为市场恐懼唾棄和50倍PE是贪婪追逐所致，個人的情绪就會慢慢走去和市场相反的方向。

交易方面：

沽清匯控，轉入建農二行。
農行PE是5.38倍，即投入5.38元，一年能给我一元盈利，若想用百份比计，可以用1元除以5.38，得出18.6%，即每投入100元，每年獲18.6元。