2015年6月16日星期二

當價值指標碰上技術指標,己吹起的豬就不會跌下來

巴黎:


很多Blog友都知道筆者過去並不推薦技術走勢,因為它們並没有考慮任何企業的價值因素,不過自從知道Michael Burry 後,過去的立場便開始動搖。

以技術分析去贏頭錢是常有其事,這點不能否定,只是這種有前無後打法在贏了之後的退出會因没有系統地依賴個人判斷,做成常輸突或得個咭。
相反以價值投資法蝕頭注也是很經常,而之後能賺得更多就是它的強項。
但在牛市後期,技術派時常會打販價值派,過去的經驗亦是如此。

如果有一個能夠在升市時大獲全勝,又能在跌市時有基本價值面去讓所選的股票跌得較小,不致得個咭或輸突,不就是最理想嗎?

因為受了2014年我在金融股大勝後的贏家股票越會再贏的體驗啓發,筆者開始有這種想法。

先用價值指標,例如PB,PE,Magic Formular⋯⋯視乎個人的習性排列最前的一百支股,
然後再以3個月或6個的股票升幅由高至低排多一次,排除升幅低於大市的股票,例如6個月恆指升20%,那麼己作第二次排的100支價值股票群中6個月升幅在20%以下的就不看,大約在餘下股票中再選20支成為一個組合。

價值投資人買的股票通常都是低殘,他們最怕是等不切價值回歸,所以常常會留意催化劑的出現,現在以3或6個月的動能就是基於:

1.催化劑己出現和被認定;
2.價值己開始回歸,但價值仍有相當水位,因為大眾只在剛注意階段。


在股市風口向上時(技術動能指數),豬也能飛天,而防止豬的下跌就要以價值基礎作為牠的翅膀,這就可以避免買進像漢能的垃圾股一跌輸突。

如是者每次風再起時就能吃盡,又因為多了對翼可滑翔而越飄越高。






12 則留言:

  1. Adding trend following to value investing could be interesting. I, however, have been wondering that if we make a system (value investing) more complicated, could that jeopardize the possibility of success rather than increasing it? When we human try to apply a theory, there are at least two risk factors: 1) the theory itself is wrong or 2) the theory is right but the application we do is wrong.

    Say, both value investing and trend following themselves are individually sound and right. But, because human are stupid and make mistakes all the time, the possibility of using them right separately is only 55%. Then, the possibility of having the right conclusion could be decreased to 30.25% when you combine the two together. As a result, you could be filtering out good ideas rather than the bad ones. Instead of trying to increase the chance of success, this might increase the chance of making mistakes.

    I just wonder, could this be "adding legs to a snake"? I remember when Charlie Munger was asked about how to pick the winners, he said something like he doesn't care about macros and just focused on finding the best quality players who could swim well over the long term and not on the tide. He just tries to make it as simple as possible and practical.

    What do you think?

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    1. 謝謝Mike兄弟的回應,茫格說的當然有道理,如果我具備他的性格特質,我也會全搬他的一套。投資去到尾都是要配合個人性格。

      價值投資說當價值長期大幅低於價格會引起收購或某些融資行動,不過作為投資人最難搞的疑問是"何時"?和在這何時發生前會否有新變數?故此引致"謹慎"者常只敢買大價股。

      以3-6月的動能就可能是其中一個可行的答案。若操作複雜和難實行的就沒有意義。
      現在只不過集中在一批己籂選又近來升得較高的股票,其實沒什麼特別額外工作。

      巴黎

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  2. 巴黎兄的方法值得一再考究。不過最終道理其實都係「一橫一直」,企番係度就係道理?

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    1. Tom Kan的能企係度就係道理是要千陲百鍊,
      當然是對。

      巴黎

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  3. 謝謝您的分享 ~~

    Joy

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  4. 又要符合技術走勢,又要有投資價值,可能會百中無一,最後錯失很多機會。同時一定要分清楚誰是主誰是客,因為事情發展會逼自己作出決擇。我個人經驗。

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    1. 狗股小子,分清主客正是致勝之道。

      巴黎

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  5. 技術分析為次要,,
    最緊要一定係價值投資,,
    再加上財務分析避開問題股,,
    這樣就更good,,
    努力,,互勉之...
    cleverpeople...

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