價值投資的可靠性

巴黎：

9月中，分別在眾多Blog友建議股票中選取了三隻股票作研究，因想不到這期間的企業大派業績，單是自已組合是否轉換或加碼的研究也分不了身，所以遲了研究，而第三隻慶鈴汽車卻不等我報告而大升三成。

Blog友或可能覺得很可惜，錯過這機會。

如果Blog友心水清，單單是我因表面企業乎合Graham的要求而選作初步可研究的三隻股票，在眾多Blog友的股票中也跑了出來。如果再把這種很一致性選股的方式擴大至數十集、或數百隻，再在初選的股票中，精心細選，逢十選一，成為一個很分散的組合，你一定可以選到另一些比慶鈴汽車更可靠的股票，而基本上，你是不可能輸，我的輸的意思是，相對一般的投資人和投機人的回報率。


巴黎從來不相信一些投資比賽，舉一個例子，一間公司，因為其中一個事業部門突然增長很快，雖然這個部門只佔整體很少部份，但公司認真研究後，決定加大投入資金，計劃一個蝕大頭、賺更大尾的Project，企業可能便因此在這數年度因大量資本或費用的投放而盈利下降(請參考我有關比亞迪那篇文，比亞迪大幅把氣車研發的資本開支當作是年的經營開支，令它的經營利潤數年來錯覺都沒有增長)，沒有長期追蹤這股票的投機人會壓低它的價格。但是一個深入認識這隻股票的投資人，卻在這支股票快將上升的過程中的某段時候跑輸大市，這樣比賽有什麼意義呢？  我們是要閱讀別人的智慧去評價，不是閱讀某某一年的2個數目字(回報率)，而沒有詳細的企業的研究報告、只以單一股票短暫的回報率決定勝負，就是一種反智慧的遊戲，你注意它，便是在傷害自已的頭腦。

投資是一項操作，不是"一隻"股票的買賣，而是一個組合，不是一年、兩年，而是一生。   在這個過程，會出現買錯股票，時機錯失，或是根本沒有意義的股價下降的日子，令閣下懊惱。但這些都不是投資最重要的問題，而是，你一定要清楚自已並沒有用錯投資方法。如果你的方向、想法是錯誤，無論你走多快、走了多遠，南北相反，永遠也達不到目標，反之，只要方法正確，即使起步遲，速度慢，你亦一定能達到自已的目的地和合理的回報。