近排全球股市有個好明顯嘅現象：只要沾AI模型、算力、顯卡、光模塊、伺服器硬件相關企業，股價一路被資金推高。
各大投行輪流出唱好研究報告，公募、對衝基金陸續加重倉；散戶高追，好多標嘅市盈率、市銷率已經遠遠超出企業現有盈利同未來幾年增長可以支撐嘅合理區間，但市場熱度完全冇冷卻跡象。
他们是否真心認為，AI係未來長遠大趨勢，行情熱係產業真實需求帶動呢？
這問題太好笑了，不認為是真的又怎會追買？
或者我們可以從加州理工行為經濟學權威科林·卡米爾（Colin Camerer）做過一連串受控股市實驗去探查背後的真正原因，這實驗超出我們的認知。
這個實驗用數據同腦部掃描證明一件事：就算所有參與者清楚掌握資產內在真實價值，群體本能依然會製造脫離基本面嘅巨大泡沫。
加州理工Colin Camerer經典泡沫實驗全貌
實驗設計極之透明，唔存在資訊不對稱、內幕消息呢啲變數：
1. 實驗室搭建模擬證券市場，參與者全部係加州理工本科生，邏輯、學習能力遠超普通散戶；
2. 模擬股票有固定分紅規則，全場一共15個交易周期，每股每一期派24美分股息。如果由頭到尾持有一張股票，總共可以拿到3.6美元分紅，亦即股票初始內在價值頂天就係3.6美元；每過一個周期，剩餘分紅減少，股票內在價值會固定遞減（等同清算股）；
3. 實驗開始前，所有參與者完整知悉分紅規則、股票每一期對應嘅合理價值，唔存在任何人唔清楚底線價值嘅情況。
按照傳統理性經濟學邏輯，交易者唔會用高於內在價值嘅價格掃貨，股價會跟隨剩餘分紅平穩緩慢下跌。
但真實實驗結果完全背道而馳：絕大部分交易場景入面，參與者會合力將股價炒到真實價值2倍、3倍甚至更高。就算所有人心入面清楚呢個價格虛高，依然爭住掃貨追漲，等到行情見頂泡沫爆破，大量參與者出現大幅虧損。
後續團隊加入fMRI腦部掃描延伸實驗，捕捉到兩個恆定腦部反應特徵：
1. 當股價持續上行、帳面浮盈擴大時，大腦負責接收獎勵、快感嘅區域（Nucleus Accumbens 伏隔核）持續活躍，形成愈升愈想買嘅心理衝動；
2. 少數後續成功獲利離場嘅參與者，腦內負責識別風險嘅前腦島（Anterior Insula）會提前發出警訊，喺行情狂熱階段果斷減持；大部分交易者完全忽略呢個風險訊號，一路持有到股價大幅回調。
卡米爾團隊透過無數次重複實驗得出核心結論：
市場泡沫唔係資訊不透明先會誕生，市場從來都不是理性，因為只要群體一同參與交易，人類天生都有芒格所說的25種心理誤判傾向，就會自動催生脫離資產真實價值嘅狂熱行情。呢套實驗結論，可以完整解釋而家AI模型、硬件股、SpaceX嘅股價現象。
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