呃你唔到(一)

在投资班群组有同学問

問:
巴黎Sir請教一下，我睇緊理文造紙，見到佢有10億折舊，但係capitalize左9億去存貨… 咁嘅情形計cashflow應該點處理呢?  算唔算係古惑野呢?

答:
有関存貨問题:
工廠计生産單價成本unit cost時，會採用Fixed cost absorption method，意思是若果一年的工廠Fixed cost是18億，生産了9噸，那麽除了原材料外變動成本外，每噸的生産成本便是2億。若果賣了4顿年未有5噸存貨，财務報表只會顯示8億元的工廠支出，因为其餘10億元被资本化(absorbed)入在年未倉存内(當成流動资産)。你見到兩年都是资本化了支出(負數)，是因为存貨一直加大，若果存貨缩小，资本化支出就會是正數。原理等同财务報表班的Deferred payment那一課。

又問:

icic... 咁當我計fcf嘅時候我應該用番佢係現金流量表嘅折舊數字(1.25億)而唔係用未資本化嘅數目(11.28億)?

一間上市公司年報備注有関把廠部份费用资本化在存庫内問题，筆者答這是會计解答令他明白了字義後，筆者也提出了一个原则

續答:

是的，多數公司有意無意都會Deferred支出，令盆數靚D，會计佬想了條consistency法规限制佢地，即它日那些存貨下跌，capitalize了的支出就會逆轉大增，但是你見D乜乜民企玩得好盡，十年銷售丶存货丶资産通通有升無跌過，所以一直capitalize了支出都好consistent(有增無減)，但一旦逆转，之前deferred了的支出一次嘔出来。

其实上市公司報告法规時常更新，所用的"词句"時常更改，爲了令學员明白無論以後怎样改也能掌握背後的原则，所以我補充了:

Fixed Assets Turnover和 Inventory Turnover Rate,是deferred 支出照妖镜。

學員续問:
巴黎Sir下次可否係blog講多少少等我地學下野。

同学问到，我就在下篇分享一下第一次看七十多年前的Ben Graham書中學到的投资假數十不離九的兩個英文字"Deferred Payment"，如何貫通筆者做了幾十年会计財務的經验和知識，而又至今仍然用得著。