Random Walk又如何？年初至8月小結

看完Blog友在上兩篇文的對答内容，再結合自己所學和經驗，筆者整理了個人觀點總結如下，與及如何在Random Walk 下的投資策略：

1. 市場長期是向好的（標普和恆指有歷史以來證明此點）；

2. 所以沽貨和長揸股票的勝敗機會率，後者比較高；

3. 雖然如此，短期的股價波動是不可以預測，因爲股價每一刻都包含了理性和不理性，正確和不正確的預測；

4. 企業的未來現金流，距離本年越遠年份的越不靠譜，在競爭劇烈的行業，兩丶三年後的現金流己經是另一竟況，但一些公用股的現金流，卻可能十年後的變化也不大；

5.概然計算內在價值因包含一個未解決的未來變數而含糊，很難說若價格的回升是因為市場預期樂觀，還是因理智而價值回歸；

基於上面的事實，有以下兩種策略：

1. 長揸指數基金，就可以獲得大概是等同9-11%標普和恆指的歷史囘報；或

2. 在競爭較不劇烈的行業中，買入一批的股息，PE和資產相對高于9-11%時的股票很多（Margin of Safety）的股票，并且一直持有，並以2-3年一個循環檢測未來2-3年的現金流相對于當時股價的MOS，決定繼續保留或轉股。

不要小觀這簡單的發現，單單只需要長期持有股票便有9-11%和Random Walk的說法， 已經一巴打在那些predict the unpredictable投機預測師面上，同時也判了整天出出入入的投機法死刑。

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8月運氣終於再囘來，在建行除净後轉了持股的2/5到PE和Yield相對吸引的農行，個半月之後農行價格領先4%，人民幣本年大跌8%令一眾內銀跟跌，但盈利增長5丶6%又抵消大部份不利，股票就是這樣的，MOS夠大頂得住不利消息就要繼續持有，另46元私有化YUMC的傳聞再現，管理層拒絕後仍大升，(後記:據華爾街報導這出價遠低於美國餐食業EBIT,甚至YUMC年初的高價，考慮到中國的市場增速，因此出價者很大趁低私有化投機成份，未來仍會有極大提價機會)，筆者會耐心再等會否提價，年初至8月30日組合上升7.3%，在驚濤駭浪的2018年能夠保持成績，實在難能可貴和感恩。