2018年1月26日星期五

快餐常餐午餐,談内銀

以下是筆者上茶餐廳用餐時的領悟,我把價值投資簡化,稱為:快餐常餐午餐法,非常容易記。

這個投資法的目標不是要賺多小錢,而是不斷去擴大組合可收股息的資產,因此無論在牛市或熊市都有行動,而行動都是買熊股。

快餐店餐牌每日列的快餐丶常餐丶午餐,來來去去都是餐肉丶雞蛋丶猪扒丶五香肉丁丶牛丸丶 魚蛋丶麥魚丸丶火腿丶通粉丶公子麵丶一丁丶米粉........,左右互相配搭,然後定不同的價格。

早餐時侯因为大家匆忙,在午餐過後2時半人小時的特價餐,兩個都較便宜。晚餐會貴一些,而若餐牌無列出,你又指定要吃的就最贵。

因此,若果你喜爱吃墨魚丸河,星期二早餐有墨魚丸米兼送凍啡,但你死都要在星期五旁晚,做晚市時散點餐牌沒有的墨魚丸+餐肉河,又要凍鴛鴦加檸檬,好明顯就要额外付出。

有片為證:


原则講完谈操作,像上餐館把股票的指標像餐牌列出,然后就要最平那個,無論乜餐物餐或龍肉,對我來说通通是一樣。

當然股王增長高,就如天九翅鮑魚一樣,贵得有道理。
但這投资法目標不是做和最叻那個人和選最偉大那支股,只求高回報而不是高見報,總之就唔平唔特價就唔買,一旦貴就不吃轉另一菜式。


以下是内銀最新餐牌,交行P E只有5.88,筆者看後今天忍唔住點了交行3328,因为它較建行PE便宜23%,Yield則高24%,即是若已投資500萬于建餐,現在只要大約400萬便可以轉交餐,也獲分發相同金額的股息,又因股票回報率(ROME )較高仍可得相同的回報,多出來的100萬,喜歡可以買更多餐獲更多股息,不喜歡也可以套囘現金作防守,若果交餐幾年内發癲一次令它的PB看齊建行,則仍有55%可能升幅。

筆者前次點了農餐,本年至今比較建餐已經賺多了10%的份量,感謝麥兜。

以下是各個餐牌價目一覽表:



*除招行已經公告業積,其餘的盈利和股息按半年增長比例推至全年,並以最新人民幣兌換率1.24轉為港幣(2016年匯換1.11125),招行未通告派股息。









                        







22 則留言:

  1. Student says:

    Tony Sir,

    Thanks for your sharing. ^_^

    I like this essay and agree with "stocks switching". It may maximise total investment portfolio value and total dividends income in the long run.

    Btw, Will 3988.HK be better than 3328.HK ? (Above menu showing their data are quite close while 3988.HK is one of "Big Four", in other words ... bigger size. ^_^)

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    1. 魚蛋還是墨魚丸好,難答,總之越便宜越好。

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  2. 而家大飯市,好多野都貴,我忍一忍口...到下午茶先落單!

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    1. 黃秋生好似財演在介紹股票:D

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    2. 「唔好意思,建行賣晒」 XDD

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    3. 贏咁多,覺得唔好意思。^

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  4. 我鐘意吃下午茶自助餐,人少,招呼好,價錢平免加一,吃他人食剩食唔落果啲. :D

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    1. 自由兄己经升到另一高層次。:0

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  5. 既然咁多個餐都差唔多,而我又唔知有乜野分別,咁我揀個平少少嘅來食,最好個餐有多幾味,一種唔啱食都仲有其他野食。

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    1. 和追求自由兄看法颇相同,有些Yield吸引,有些PB便宜,有些PE低,若可以炒埋一碟又最便宜的就最吸引。

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  6. 從餐牌看起來只有招行的ROE高於18%,建行、農行與工行只稍高於15%。其他的那三家只稍高於12%。
    請問巴黎兄你怎麼看股票回報率與股本回報率(ROE)二者的關係?

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    1. 股票回報率ROMExPB/Debt Ratio=ROE, 若果PE和Debt ratio 相同,ROE越大越好。
      招行過去幾年做得很好,它的ROE最大,盈利增長最多,所以升幅也最好,但招行的ROA則不是最高,PB接近二,相對吸引力便下降。
      內銀幾年來浪費了不少資本,像ROE12%和PB只有0.72的交行,只要把所有盈利保留作回購,下年每股盈利就會立刻增長16.67%(12%/0.72),這是國家任務和商業決策的分别,現在任務完成,希望國家不要虧待一眾內銀吧。

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  7. 請問巴黎兄ROME是全稱是什麼?謝謝。

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    1. 全稱是Return on Market value of equity.

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  8. H股交行的PB都0.72了,这一波涨的真不少。记得最便宜的时候都不到半折。

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  9. 内銀便宜得真是太奇怪,即使升得如此狂,但PE等仍不高,這波升幅除了心理限制,估值仍然合理。

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  10. 你好巴黎SIR, 請問交行現價息率只有4厘,H股還要收股息稅.
    市場上不難搵到其他收息選擇, 為什麼仍然覺得現價合理?

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    1. 你看到的股息是以人民币兌港元1.11125算,但現價是1.24。

      另外本年内銀盈利也會增長。

      最後是回報是指稅後盈利,而不單是股息,若果有股票息又高,稅後盈利又高當然是更好,你也可以指給我,等我硏究。

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  11. 巴菲特1983年股東信的《附錄》裡談論“商譽”下有這樣一段話:
    If you cling to any belief that accounting treatment of Goodwill is the best measure of economic reality, I suggest one final item to ponder.
    Assume a company with $20 per share of net worth, all tangible assets. Further assume the company has internally developed some magnificent consumer franchise, or that it was fortunate enough to obtain some important television stations by original FCC grant. Therefore, it earns a great deal on tangible assets, say $5 per share, or 25%.
    With such economics, it might sell for $100 per share or more, and it might well also bring that price in a negotiated sale of the entire business.
    Assume an investor buys the stock at $100 per share, paying in effect $80 per share for Goodwill (just as would a corporate purchaser buying the whole company). Should the investor impute a $2 per share amortization charge annually ($80 divided by 40 years) to calculate "true" earnings per share? And, if so, should the new "true" earnings of $3 per share cause him to rethink his purchase price?
    請問巴黎兄兩個問題:
    一、With such economics, it might sell for $100 per share or more。巴菲特如何計算出該公司的銷售價應為100美元,甚或更高?
    二、當該公司的“真正”每股盈餘只有3美元時是否重新估算只值60美元?
    謝謝!

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    1. Ch Liu兄,已出了一篇文詳細一點說明。

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