我的基金投资策略

前三篇文的檢視清單是分析某支股時要做的事项，也是最近期所買的幾支股票，雖然3發3中，但這只是單項戰勝，而投资遊戲第一重要是戰略，講求全個组合资金的分配和心理把握能力。

舉一个例子，上幾篇文说的檢視清單内项目的目的，是要確定在估值方程式内中收入變項的數值，從而得出一个有信心的内在價值，但很多時一到牛市，投资人會受情绪影响，放鬆在計算内在價值程式内變项的數字，比如任意提高企業現金流、提高增長率、減低折現率，從而合理化一个更高的估值，同一支股票在熊市時，又會反過來隨意地一減再減現金流丶增長率，或简單地以不確定作藉口提高折現率，求出一个很低的估值。

就算用任何最精采和無械可擊估值方程式，若不控制這心理誤区也是狂费心機，投资人必须要明白自己才是做聰明投资的最大的敵人。

於是筆者就嘗試把誤判行為的防止，也嵌入在個人基金的投资策略。

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以下是筆者的總结投资资金分配策略，己跟這Blog很久的朋友或會發現近年我的投资風格己從注意數字移到注重心法，表面看改變很多，但其实著重Margin of Safety原则仍是不變。

每個人能力和性格不同，適合筆者的不一定適合Blog友，對初學者，我還是建議由買盈富基金或大量分散投资開始。

1.提高组合的回報/機會成本要求：

要求在2O%年回報以上的機會才買進，筆者不會再浪费時間在小盈利项目的分析；

2減小组合股票數目：

提高了第一點的機會成本要求後，一些股票未達2O%回報的不會再像以前購買，而有些股票因急升後，來年達不到也不會被保留，组合數目會自然調整下降；

3.集中個人的精力：

若一個人能力範圍最多可分析一千個清單要項，又每支股票包括十個要项需要檢测，去分析一百支股票，時間只僅僅足夠 ，预期成績亦只能僅達平均，而集中分析十數支股票，我會有更多時間去做反復测试，減低錯誤，從而獲得超水準成績。

4.一年集中在兩三個機會就夠了：

用心分析十數支股票後，再篩選最高回報的5丶6支，把他们提高至佔全组合的80%，只要兩三支有50%回報丶或其中一支倍升，全個组合便有15%回報了，就算组合其餘股票不升，净收股息亦能全年達20%回報；

5.只逗留在低價什物店和Garage Sales.

要尋找有年20%回報至倍升的股，一定要到人棄的地方，接近倍升的Yumc丶升了50%的零售股，通通是沒有人争，唯有沒人爭，有投资者受壓沽貨，股價才能大跌，才能低殘，之後每升一元或所收每一角的股息，相對投入的本金比例才能最大化；

6.遠離市場熱鬧的地方：

人多就會爭，一爭股價就推高，相對地所需要投资付出的本金便會較大，就算每升一元或收的股息，對比付出资本比例仍會微不足道，要遠離這些低回報的地方；

7.不能對股票有感情，分手無出惡言：

一旦组合中某些股因上升後而未達機會成本要求，就不能有感情，説過不沽的Walmart也要沽，不是Walmart不好，而是在100元水平，未來一年能帶给我20%的回報機會減弱了。Walmart對我沒有感情，所以幾時沽貨双方也沒有拖欠和遗憾；

8.每天學習

最正确的股票估值法只需15分钟就學會，但要克服貪婪和恐懼死穴的學問则要一生一世修煉，要每天不断閱讀和學習。

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大市評論

最近大市暴升，重倉的支支升幅也双位數，组合大幅度领先恆指和標普，筆者以平常心看待。

近期活動都是和熊市一樣，在市場上發掘便宜貨，最近筆者就掃描到一支股票，一聽到它們即張行使的計劃，便嗅到無風險、套大現的利潤，這類股票升跌不會和大市同步，非常適合在瘋市中，把组合内一些因爲股價大升引致吸引力下降股票沽出後，资金的停迫。