狗股理論（Dog of Dow）投資法是上天給投資者的禮物

狗股投資法是這樣說的

每年擇一個王道吉日，在當天股票市場内找10支Yield最高的股票買入作為一個組合，到第二年的同一日，就把之前那些是低于今天市場最高十支Yield的賣出，換馬賣入未擁有的，年年如是。

九年前以6.5%的Yield購入0939建設銀行一直持有至今天的回報

九年前2016.6.23在股息派發後，股價是4.98元，假如投資100萬，會獲20.8萬股，Yield是6.5%，之後每年公佈業績和股息，在派送后的第二天把股息全部按當天的股價轉為股票再投資，然後年年如是操作，至30/7/2025年持有的股數增加至37.1萬股票，按當天股價8.05元縂組合市值是297.1萬，九年來的複合回報率大約是12.71%.

狗股投資法目的=組合股息循環擴大，Yield只是其中一個手段

這是另一支内銀招商銀行，雖然購入時的Yield比較建設銀行低，但相對0939，十年的複利回報達17.66%，超出建設銀行達4.95%。

這是因爲招商銀行的每股股息複合增長很高達每年11.58%增加，而0939則只有3.99%。

但是招行的股數由61050上升至86898，複式上升是4%，而建設的複式上升是7%，這是因爲招商銀行股價增幅高，以股息再買入的股數變小了，而建設股價低則可以再買入更多的股數。股數多了，厘補了每股股息增幅低，因爲：  

    每股股股息 x 縂股數= 組合的縂股息獲得

因此建設銀行組合的縂股息每年的獲得從64157 上升至153117，複利上升仍然達11.71%，跟它整個組合的12.71%就差1%。

而招商銀行的縂股息獲得的增幅則是更令人敬佩的17.12%，這跟它全個組合市值增幅的17.66%只差0.54%，非常貼合。

總結

1. 投資回報率跟你縂股息的獲得成非常吻合的正比；

2. 市場價格變化令人敬畏，過高的股價會縮減你可再投入購買股數的能力，從而降低你的回報，過低的股價卻可以增加你再購買股數的能力去提升你的回報，這是自然的循環或上天給我們最後的憐吻，也是狗股投資法的核心，但多數人卻在高位進場，低位沽貨，和天對抗！

3.從Excel表中的3年每股股息增長率比較招商銀行和建設銀行，我們可以借鑒PEG定義PE是否過高的理論，把股息的增長率加進去重新定義Yield是否真正太低，從而優化狗股投資法去增加整體回報率