投資者嫌棄資產和現金過高？

聽落真的匪夷所思，投資者居然會嫌自己的資産和現金多得滯，願意低於三四折把現金和資産賣給你。

是這樣的，川河昨天整間公司的市值是12億，即市場有人以這市值出售他手上的持股份額，認為它的內在價值只有12億。

但事實又如何？

川和持有一間在上海收租叫張江微電子港企業37%，這間公司除了收租物業外，就只有現金18億和一幅地皮，因為早期買入和發展成收租物業的地皮便宜，所以賬上有9.2億的應付土地增值稅，這是說，如果那些物業一旦不收租轉為賣出套現，這些稅就要馬上支付，否則就大部份只掛在那裡。因為現在年收2.5億租金+的物業，掛在賬上只是最初發展的10億元成本，即這企業的物業明顯被低估至少有15億。
在扣除收租成本和利得稅後，每年為持37%的川河提供稅後6千萬淨收入，屬於川河的現金則是18x37%=6.7億

川河另外也持有12%上市公司湯臣，上年川河收了4千多萬股息，湯臣也是年收3億多租金的收租淨現金股，有現金55億和其它物業發展，就算把其它物業發展的利潤保留，只派收租的部份，川河應該每年至小也能獲3千6百萬的股息，為了簡單計算，就不提湯臣也持有13.5%的上面那間微電子港，只計算屬於川河在湯臣的現金是55x12%=6.6億。

單這兩公司，川河就能分到13.2億的現金，兩公司每年還能提供9.6千萬現金給川河，也沒計算資產增值已經當是保留了的盈利，而川自己賬面上有10億現金+2億的其它投資股票，共12億，現金年收2千萬利息，股票則若有1千萬股息，共3千萬的年收入。

減去川河每年行政支出約1.2千萬，可分派股息至少有1.14億元，川河發行了26億股股票，即每股每年應可獲分派0.044，川河上年派0.045，本年派0.04，前年是0.05，故筆者的數應該是合理，影響0.04-0.05會是川河發管理層希望再額外保留多少盈利，與及持有的湯臣發展的物業是年買賣的多少。

川河一直是在坐湯臣物業發展的順風車，自己完全沒有現金需要，所以應該加大每年的派息，即使高於1.14億元，也是有需要的，因為這可以提震這個連它自己持有現金25億元一半還未及的可笑和離奇的12億市值。

當然能夠以每股0.46或市值12億出售手上隨時會派10%的股票，作為買方，只要閣下自己做了盡職調查，實在也不必要理會對手為何這樣神奇，把一張張1千元紙幣以5百元賣給你，另再送你一批收租物業。