筆者一直對IBM難捨難離，雖然它的股價近年不強勁，但相對它的財務，就完全兩回事，為了準備＂內在價值計算器＂，我從新看它過去十年數字，希望能找出股神為何仍不斷增持它的線索。我的發現，希望朋友明白, 若巴菲特使用我的內在價值計算機，會非常得心應手，但如果不了解數字的意思，這堆數學方程式的計算器只會平平無奇甚至會誤導閣下.
如果按上面過去的股息和每股資產淨值直接輸入黃色部分數字，求出IBM的增長率并以折現方法求它的合理價值, 會因為IBM每股資產淨值從十年前19．29美元不斷下跌至本年的14．39再計算未來10年後只得10元，其末權益完全不能回補高達11倍的市帳率，產生最終即使計入大量澎漲的股息後，複利回報率仍只有0．03%，合理內在值只值120.34，較現價還有兩成的跌幅
綜觀全局看
投資是一門藝術，而不是那些方程式，要有好的投資，我們還要具備綜觀全局、See the whole picture的能力，這方面就要靠激活個人的想像力。
首先我們要決定IBM業務是否具有穩定的競爭優勢和貨品是大機構的必須品，對於其商業客戶和對手來説，這是毫無異意，有了這最重要一項，才可以繼續下去分析。
今天IBM的市值是143B，持有10％就是14.3B，對股神來説應該是可以負擔，但再多44年命就難矣。雖然會計角度看IBM近年的盈利不甚增長，對常強調每股自由現金流的股神lBM卻不斷上升，亦可能因為人生苦短，所以他仍不斷增持，加快以低成本擁有大份額的時間過程。
單以簡單幾個數字，從這長期持有角度大圖看，己經非常清楚，股神是無得輸。
深入數字看
若再看數字深入一點， 假設IBM每股股息增長保守減至最近5年的15％增長率（因為它不斷回購，又有大筆自由現金流，應該是可以輕易做到），2026年IBM的股息會從本年的4.25增長至16.61，但它每股淨值卻是下降至10元。計算器是死而我們是生的，無人會認為一支能穩收16.61美元股息兼年年增派的股票，未期賣出價只得10元。
所以我保守地當它是6％的優先股息貼現16.61股息計算，2026年尾期股價便要改成是276元（16.61/ 6% = 276) IBM今天的股價只是3．6％Yield，即筆者尾期以6％反推尾期巿價是276元是非常過份保守., 求得未期的合理值, 我們便能用像計算債券的"内在價值計算器"計算, 最後我們得IBM的內在價值是285元，現價購入的複利回報率有11%
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