讀書後感:尋找智慧:從達爾文到芒格(三)

這二部分说的誤判行为都是發自人性非常難改變的習惯，最好的方法是人為以另一習惯取代它，而第三部份则可能提供取代這些個人行爲另一個新習慣，這部份強调思考時要以基础的系统、物理和數學模式支持，理據行事，並且也提供眾多的正确和錯誤模式参考。

1。别忽視了整个系统，工業是一个系统，當中包括多個分支系统和彼此间互動；系统内每个行为不管如何慎密，總有引致预料不到的事情；為了解决一个問题，结果導至另一个更嚴重問题；搶佔市场會引起反抗是系统的一部份；密封系统变量较易控制，開放系統有很多不知名的变量和此間的互動極難预测；樂觀者會忽視系统中的對手反应；预测方程式精确度只能提高虚假安全感；微小的變量偏差，經過長時間的系统互動，偏異會擴大至無法想象；赢家詛咒是真正價值掌握最充足賣方的願賣價，Buy in distress则是他最不情願價；

2.物理，呎吋有极限，水池呎吋增加兩倍，牆身面績會增4倍，容積是8倍，增長股有這特性，不過人们會忽視物理極限，因为容積增加力量，所以牆身的厚度也会增加8倍；企业開首建了厚牆，於是會快速成長，成本不需额外增加，直至要跳至另一台階就遇到大挑战；企业成長並非取决於它公布的種種高超技术，而是受制於最弱的一環；一些系统到了临界極限會發生劇变，但之前卻是慢慢微小步入临界點，且可能只是改变了眾多變量其中一个引發；

3。算術，以算術量化事物的関係；越多测试值可信性就增加；運用扞桿會擴大回報，若再加點幸運，散户短時間赚千万不是没可能，但若然續繼杆桿想赚億元，破产也是無可避免，這是數學而不是眼光問题；要懂NPV,複利和時间的關係；不是所有重要事项能計算清楚，能计算清楚的也不是一定重要；

4。機率，好和差的猜测分别在概率運用；一年的發生率只是10%，10年内未必會發生，也未必發生一次，但也得要準備；用Expected Value就能计算到那些輸家遊戲；赚多一百萬和损失一百萬的機率可能相同，但後者的價值會大於前者；莊家會给赌徒擲骰，给他錯覺以为機率由他控制；機率没有记憶，不知道谁是谁，不會按眾人特別注意故事，吸引還是平淡，相信與否，它仍是會按機率發生;多數人會想若果好事發生就能如何，很小人會想假若意外又怎样；這間企业未来有5成機會上升60%會吸引眼球，人们會爭相買入，但另一段文字説另外的5成機會一無所用，要看的是EV而非動聽的一面；一年有9成機会赚钱的人會發现，能够20年赚錢機率會跌至只有12%，連續成功機率是如此的小，是因为催毁的機率實在太大，但很多人低估後者机率；不要玩俄罗斯轮盘，不要到食物中毒的区域，無論告知的機率是多小，無限大的失败的代價x任何微小的發生率都是無限大；

5.原因，要加強的並非打扙回来戰機滿佈彈孔的地方，而是飛不回来的其餘可能的地方；一層層深究原因，找出樹支、樹葉和主要的樹幹的因果和互相影响的関係；麥當奴創始人说他的成功在於專注，那麽多角化的企业的成功就是不專注，避免没数據的空泛原因；知道死在那裡是不足夠，要不往那處才行；

6计划和方案， 一個聽來吸引的方法A的成功率是9成，但原來不執行這方法的成功率(base rate)是95%；每增加多一项变數，成功率便大打折扣，所以開放的系统最難预计，分散是其中一個克服方法；盈利興衰沉浮是常事，長升業積的股票只在兜售時才出现；若果成功率只有8成，單單兼備一个只有7成成功率的後備系统Plan B，總成功率便可增至94%(80%+(20%x70%));人為因素是最難量化;如果買股像建造一條新橋，並要投资者在通車首天站在橋底，大家就會明白Margin of Safety 在计劃中的重要；

7。巧合奇跡，人低估了不可能事情的可能；一班20人朋友聚在一起，有二人同一個生日機會是18分之一；人试圖在隨机中找意義，最麻烦之處是，不能否定的不一定是真理，所以自欺和欺人也如此多；6合彩開123456或7，11，19，26，27，38機率都是一樣，但人们會相信前者有跡可尋或有啓示；技術圖分析師常常會看到一些圖形啓示某些奇迹；一個骗子對80個客人中一半人说升，另一本説跌，若然升，就對餘下40人又一半说升、另一本说跌，最後就有10人當他是生神仙；Donald Trumph说股票大升是他的功劳和分析師说的原因都忽略了回歸平均的重要；黑白天鵝就是會發生，能估得到、有跡可尋、在知識範圍内的就不是天鵝；我曾經買入一支十倍股，太神奇，居然没有一件應该發生的不幸事情出現，這是因为幸運；

8.先驗概率，成功有前例，失贩也有前例；base rate information能测试很多不實際假设；樂觀的推测並没有考虑先驗失败的慨率；極度有錢的人和不追求享樂的管理層會為錢作奸犯科的機會較小，雖並非一定，但可作指引；假陰性是在测试環境過程中有错漏，任何测试也有成功和失贩率，這正是假陽性的原因；用先驗法则對曾犯错事的人並不公平，但這卻是一些重要的社会公義的好制度；

9.非典型的证據，每天喂鸡的正是劏牠的人，很多歷史數據對预测未来没有代表性，但若那頭雞能追塑到一个世纪而非牠破蛋而出那天，牠就會知得更多；很多疾病是由藥廠為他们的藥物銷售創造出來；要了解數據由谁人提供或赞助；永遠用最基本的方向想；

第四部份整合1至3章學到的成為一套思维的基本方法；

1. 從現實系統模型出發；看問題時問現在是學過的那幾個模型在起作用，以簡單表示；比如是賣家壓力出貨，正在自我催化作用的企業；critical mass；NPV？constant growth或GDP數學模型計算；最弱一環；系統中的絆脚石反作用..等等；
2. 意義 ；不要給術語防礙尋找真正意義；它的原因是什麽？啓示？目的？理由？影響？。。等等；不要見樹不見林，從整個大系統看又如何，比如5500億美元的企業的增長100%的可能性和5百萬美元的不可能用同一個數學方程式計算；投資不是比賽知道什麽，而是比誰知道自己不知道和避免錯誤；定價能力的意义就是它的護城河有多深；
3. 簡化；遇到麻煩公司就跳到下一個；做一百個聰明的小投資相當辛苦，還會獲送也不小錯投資的煩鎖事；一年有一兩個好買賣已經非常理想；去偽存精；英明的投資不需要電腦計算，用簡單的Casio计算机或心算就可以；好企業令你很快做決定，差企業你要計算很多數和縂帶給你擔憂；
4.過濾和篩選；定立目標，不要像蒼蠅，集中在有意義的事情和變量上；剔除無法驗證的假設和決定的公司；要有一份清單去審視所作和決定有否遺漏；股神的篩選清單變量包括a）我能理解嗎？Yes則繼續b）它有競爭優勢嗎？Yes則繼續c）管理層誠實和能幹Yes則繼續d）價格合理嗎？有了這過濾，90%時間他會很快說不；運用科學領域的排除法；不理解的公司并非不知道它的產品和服務客戶如何，或不是一個好買賣，而是未來10年對這公司的經濟走向無法胸有成竹；
5目標；有了一個目標才會知道成功事情的結果是什麽，才能制定達至結果的有效的步驟因素和量度；
6.選擇；必須要考慮每個選擇的相對機會成本；
7 結果；有一些事情衹是中段結果還未完結，要不斷問然後呢？比如買了一台新機器之後可以省10個人，。。然後呢？成本下跌。。？然後呢？利潤上升。。。然後呢？兢争對手也會買相同機器。。然後呢？互相競價，最後利潤都去了客人處，這正是Berkshire Hathaway的紡織厰當時的情況；
9 量化；這只股很好...那方面？銷售好到什麽程度？利潤好到什麽程度？賺很多錢...幾多億？和資本比較如何？每股EPS是多小？

這幾篇介绍文太冗長，可能烦到大家，只是因为這書太重要，下一篇筆者會谈，個人如何简單地應用這些技巧，找了一支應該可以持有20年的股票。