2017年1月15日星期日

兵無常道

巴黎:


昨晚是筆者投資課程的第二堂,轉了一個較大和光猛的課室,連續講了14課,同學非常強,沒有被煩人的財務數字弄累。

筆者談到Working capital管理時,有感很多上市公司在這方面的鬆散,例如我列出兩間同業公司,明明只用一套的資金便可以運作, 其中一家卻多用了7億元的營運資金,結果導至週轉不靈,公司發新股,讓另一獨立第三者以3億多就控制自己30多年來辛苦建立、曾是行內嚮當當56億資產淨值的企業。

像這例子,一個好的經理人,單單替公司省回的利息己經可以有數千萬元,老板不單不需新資金,反而能袋更多現金股息。若能聘用更懂得營運的經理,不要說百萬年薪,就算千萬元也是值得。

堂上談到兵無常道,水無常形,賺錢的方法好易比人抄,股價不會只升不跌,不要賺盡每分錢,常常要有明天會下跌、明天會輸錢,明天要轉換另一套操作的準備。

如果唔信,不如看看大名頂頂的索羅絲,在特郎普上台後卻押錯交易,輸掉十億元。

近期我尤衷佩服陸東,陸東打理的基金這幾年來回報成績不甚理想,上年賣盆之聲不絕。但最近接受lmoney訪問,談到他居然能放下自己一直沿用的價值投資法,像偉哥一樣炒賣殼股,真的讓我驚嘆他能夠放得低的能力。

投資市場是真金白銀、買定離手無得模擬,講結果別口水多的地方,能夠變的陸東,將會是市場另一個難纏的對手。
希望陸東能拋開過去的不快,東山再起。

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(最新更新)第二班「像Ben Graham般了解財務報表」現接受預先報名:

內容:三堂共34課,附有市場實例,深入淺出如何以投資者理解財上市公司財報,
要求:對價值投資法有興趣者,有財務認識更佳,  課程並不適合短綫投機和技術派人士。
學費:$1680,現在起至31/1前報名早鳥价$1580,
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19 則留言:

  1. 陸先生恐怕不是真正的價值投資者,而是香港人以前所說的“世界仔”。
    翻讀《Yahoo財經》2015年4月10日陸先生的好朋友湯文亮先生《長在後悔中》一文,文中說:”陸東話港交所三年內會升至500元,陸兄的說話正合我心意“,當時港交所的股價大概230元,EPS是4.44元,PE已經高達51.8倍。陸先生真的是價值投資者的話,他真的相信港交所的盈利能力足以支撐500元的股價而達到112.6倍的PE?
    陸先生去年年底說香港的市場明年進入”牛一“,這因為由於深港通的緣故。我覺得炒殼股與捕捉市場趨勢反而很像“世界仔”或投機者。成功與失敗跟猴子投擲飛鏢一樣,50與50而已。John Templeton曾經說過:“假如你成功是60%,失敗是40%,大家認為你是英雄。但是,假如你失敗是60%,成功是40%,那你可能會睡在街上。”
    2015年4月10日因為港交所會在三年上漲到500元而買進,有安全邊際嗎?不就時追高搏傻嗎?

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    1. 我們得承認投資市場的對手是人,人是不理性的。
      如果不知什麽原因殼是有價,那麽若有一個比較可靠的方法能選到賣的機會大的公司,也未嘗不是一個生錢之道。如果有日自己的操作沒有結果,我也會另謀方法。
      雖然我心中仍有個人習慣使用的一套,暫時回報也可以,但始終每個人都不是相同的。

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  2. 若如此,我對他很失望,在我心目中,他能堅守價值,我還記得他當年喜愛的股票,包括信置及安踏。
    當然以佢的影響力,絕對能影響細價股,但真的值得嗎?

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    1. 不妨先看他的文再給你的想法。

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  3. 個人意見:做人及投資都要堅持信念,膽大心細,對結果反而要聼天由命,灑脫面對! 沒有信念,朝三暮四,就算成功也是符碌或揾人笨!

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    1. 陸東過去做分析員時是非常獨道有性格和見地,肯定不是財演。
      落場打波始終是需要時間習慣,上年他好像家庭也有些事情。

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    2. 其實我想說的是“資本長期必須要流到相對投入低賺錢高的公司”原則是永遠不變,
      但過程中的操作,比如何時選高息,何時是選資產股,何時是高FCF,或做對衝套利,某段時間的市場,有時的確不就某一類股,因爲我們的對手本身是不理性。
      如果買開高息股,現在發現是資產股世界,不變就會白白浪費機會。

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  4. 我反而欣賞佢對瓷器既眼光,佢擁有既道光瓷器全部都美侖美奐,😁😁

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    1. Mandy 是嗎,不知囘報如何?最怕升了十倍,然後有只黑貓打爛了。^^

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    2. 無價之寶😆😆,升值潛力無窮

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  5. 我早已看過他的兩本書,是富人腦袋。😎

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    1. 謝謝自由兄的介紹, 讀書單又多兩本了.

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    2. 巴黎兄, 你前日有篇講濕疹, 可放返出來嗎?

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    3. To:自由一千萬兄

      《2016年可以做得很棒》
      https://parisvalueinvesting.blogspot.se/2015/12/2016.html

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    4. Ch Liu兄謝謝。其實我見巴黎兄前天仲有一篇新的,但入到去又冇咗😕

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    5. 一千萬兄, 之前怕太嚇人,但已經重新發出了

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  6. 我曾經去過陸東的投資講座, 很有見地, 理據邏輯充分, 是我比較佩服的一個。

    投資場上以成敗論英雄, 無論是功夫高還是運氣好, 能夠長期戰勝的, 我會相信是功夫多於運氣。

    陸東的轉型令我感到很奇怪, 不過他這樣做便是他思考和計算的結果, 我比較相信是他看到一些我(們)看不到的機會。價值投資並不否定去利用這種機會, 何謂價值, 如何衡量, 可圈可點。

    我也一樣佩服陸東的放得下。

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    1. 尤其是以他的名氣、年紀,呢份勇氣很值得欣賞。
      其實殼股的對手都是鱷魚,這領域的學問應該是頗有趣。

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