投機期權下注要狠 : 談Equifax(二)

上篇文是有関為何要對Equifax投機，本篇談操作，筆者認為要滿足在股市以小博大的投機應該要:

1找對時機(所以要小買賣)；
2找對工具(買期權而非股票)；
3找對操作(買out of money而非at or near the money)

1.時機:

要等待大件事時機，在Equifax出事時做交易，因為不知道的變數會較平常更多，較易出現統计學上的長尾结果走大單邊(即出現黑或白天鵝)；越多''權威專家''，大眾對事情嚴重性会出現過低或過高評估，賠率越大；

2.工具
期權會較股票更投機，大事件出现前後賣出期權後果可以非常嚴重不利，一體兩面，買期權可以嚴重有利；

3.近價和價外期權
近價期權容易到價，表面上權金全泡燙機會較细，但權金成本也較貴，同時亦會因本金(份母)過高而最後的赔率較低，而遠價的期權因為比較便宜，回報會因份母比較細而更有值博機會。

例子:

上星期二，當日Equifax上午曾見92.5元，投機者可以有兩種策略:

1.買入近價期權
同時買入10月89元的put和96元的call, 每邊和現價相差3.8%較近，即只要10月升穿96元或跌穿89元，扣減成本後就是利润；

2.買入遠價外期權
同時買入10月80元的put和104元的Call，每邊和現價相差12%較遠，即只要10月升穿104元或跌穿80元，扣減成本後就是利润；

第1種策略的權金put和call在當天分别是3元和3.2，同時買入的總成本是6.2元；

第2種策略的權金put和call分别是0.5元和0.5，同時買入的總成本是1元；

暫時结果:

Equifax急回升至上星期五的105 .5元，無論是第1種或第2種策略的看淡期權put，機會都變得更渺茫，價格於是只餘下1或2毫，相反第1種和第2種策略的看好期權Call都因為到價，價值大增至分別是10.85和5.21，表面上近價的96元Call價值，仍大大高於104元Call，但因為前者付出的總成本是6.2元，而後者只是1元，於是第1種策略赔率只是6.2元赔10.85，而第2種则是1元赔5.21。

以10萬元本金作例子，前者至上星期五的本利合共為17.5萬，後者则是52.1萬，利潤非常可觀。

要注意遠期價外期權一般來説不甚活躍，尤其那些越價外的期權。
如果投機人發現有人以幾美分沽出Equifax的遠期認沽或認購期權，不要理會他是否有獨家消息知道Equifax不會有極端事件出現，應該大手地購進。

(The big short 一書中的Jamie 和Charlie，利用同時買進長期看好和看淡期權，第一次投機Capital one出現的危機，勁賺26倍）