資産折讓是高息股的朋友

投資人最要防犯不是一些全錯的數學方程式，而是一些概錯且對的投資理論，而其中最具代表的一條是：

因為股息是由資産提出來付給股東，所以無論是否派息和派多小，都對股東財富並沒有增減。

設一間上市公司/私人公司的資産凈值是10億，本期派息1億，除淨日是1/10/2017。

投資者若在30/9以10億元買入，然後左袋獲得1億元股息，在1/10右袋擁有的公司因為己派出的股息而資産淨值下降至9億，投資者的“總淨資產"並無增減。

這個在數學上、或者是私人公司角度是對的理論，用在股票投資上，便出現除淨股息後的股價必然下跌的推断，但這理論卻大錯特錯：

因為股價〈=〉資産淨值。

學院派交易員最給這點混沌，因而提供一個絕好的賺錢機會給價值投資人。

舉一個例子：甲股票的股價長期在10元水平，但它資産淨值卻是30元並高於股價，PB折讓為0.333，若果發生某種變化，管理層在1/10決定明天2/10派2元的高息，它股價會馬上上升至小到12元，然後2/10付息後的理論市價，卻不一定像上面學院派說的''投资派不派息並無関係，除淨後會下跌回10元''，因為這支股票的資産淨值仍然高達28元，多出股價18元，派
高息會令人憧憬未來，繼續把這多出的18元變現，若果下年又派2元或以上，股價肯定會因为管理層作風確定而飛升。

喜愛資產股的朋友即使不用聽解釋，也能在經驗中明白這道理，華人置業正是一支長派長升的股票，筆者最近買入的湯臣，也是基於這原因。