價值投資也會看圖表、也會看未來走勢？(二)

巴黎：

我看到一些Blog友的光明前路，我可不是隨便說的。

我從前是蠢才一名，IQ只有80，連基本的科學精神也沒有，但我卻從張五常教授的多部書籍中，學懂什麼叫科學方法、什麼叫附會理論。

Graham說：好的理論、邏輯，在現實運作時可以有非常失望的結果。

愚蠢的人會說，既然是這樣，你的理論有何用？那個賺大錢的人的理論不是更可信，更有自辯力嗎？

這就是投機人常常找一些附會的理論的想法，這種想法是危險兼愚蠢。

以交通意外為例，人們因應不同意外的形成，制定了交通規則，在大多數情況下，只要依從交通的規則，意外可以避免。但是，萬物是互動的，天氣、別人對交通法例的了解、環境和道路的突變......等等，都會產生意外，當閣下認為自已以經遵守了交通的規則，仍發生意外時，你失望之餘，會放棄這些規則嗎？ 

明顯不會，下一次在同一道路，即使交通燈說你可以行，你只會更加小心，你會減速、望望有沒有失神的車輛、行人、或交通燈失靈。而決不會去請教一位，天天開快車，數十年不守交通規則，說自已只注重路面情況的行運司機的bull shit！

但這卻是投機的人想法！愚蠢嗎？！

投資初學君來文引Mr. Figo之話，是非常值得Blog友細味，天底下，任何客觀的理論，一經人使用便變成主觀，Blog友依足價值投資理論，低P/E、P/B、資本比、Interest Cover、等等、等等，但是你有沒有問，那個Profit，Book Value......等等的數字是從可而來？

明顯地，公司的年報的公告的數字，是用於滿足不同種類的人，例如稅局、會計守則、高級人員花紅的厘定.......，而非只是價值投資人，它不可能在沒有調整下便適用在這價值投資理論。

而又因種種有心人的安排，數字可能被更改、或不足....或被誤解，而即使數字是原始，但投資人也因自身的知識，做成主觀的理解。

證券市場的情況就像一條繁忙的交通道路，穿插著不同的車輛、行人、天氣環境，每天都會有意外事情的發生。

價值投資能受殘酷的現實環境考驗嗎？它只是一種附會的理論嗎？又如何實行其理論才能避免意外？下回繼續。